我国资产证券化的发展现状

高田

摘要：资产证券化是一种特殊的金融产品形式，自资产证券化在美国出现后的这50年里，资产证券化这种结构性金融产品已经被大多数国家所接受。由于我国与世界经济接轨时间较短，直到二十世纪末，我国才真正开始接触资产证券化，而此次接触的特征就是“地产投资券”的发布。然而，为了避免因资产证券化过度发展带来的潜在风险，我国政府开始对资产证券化的发展进行反思，并对其提出了严格要求。本文以我国资产证券化的现状为研究对象，指出我国资产证券化发展过程中存在的问题，并提出具有针对性的解决方案，从而保证我国资产证券化的健康发展。

关键词：资产证券化；金融产品；地产投资券

1我国的资产证券化

1.1资产证券化的内容

所谓资产证券化是指基于某种资产组合，或者是以某种资金为支持，发行可用来交易的政权的一种融资手段。我国资产证券的发行是基于企业的一种融资方式，而企业需要提供一定的资产组合作保证。而在资产证券化的过程中，如果该保证以资金为基础，那么，这种证券也就被视为资产证券化产品。

美国第一次推出资产证券化产品是在1969年，这种以房屋抵押贷款作为支持的证券化产品被其它国家模仿，而我国受其影响，也在1990年后开始在国内推行资产证券化产品。

1.2我国资产证券化的发展

与美国相类似，我国资产证券化产品的首次出现也是在房地产行业，1992年，以海南省推出的“地产投资券”为代表，我国拉开了资产证券化的大幕。而在2003年，以华融信托公司为代表，我国完成了“资产证券化”项目的首次运作，这有着里程碑意义，通过融合资产证券化与信托两大金融产品，在风险可控的范围内，对资产进行处置，与此同时，华容信托公司还在此次“资产证券化”项目中使用了分级证券交易模式，这也是我国在资产证券化领域的一次尝试。随着资产证券化的进一步发展，2015年底，我国银监会制定并颁布实施了《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，这意味着我国正式进入信贷资产证券化时期，目前，我国信贷证券化产品已经形成一定规模。

2影响我国资产证券化健康发展的因素

随着资产证券化在我国的进一步发展，其隐藏的风险因素逐渐增加，这为我国资产证券化的健康发展带来了很多不确定因素。通过研究发现，影响我国资产证券化健康发展的因素主要集中在以下几个方面。

2.1对资产证券化缺乏了解

受我国传统文化思想，个人投资者缺少冒险精神，对投资过程中的风险恐避之而不及，因此，对于资产证券化产品的认识也就存在不足。不仅如此，即使一些专门从事金融产品活动的企业或个人，也对资产证券化存在抵触情绪。资产证券化之所以会在我国遇冷，其主要原因在于投资者对其缺乏了解，从而限制了资产证券化在我国的发展。

2.2我国市场经济制度不完善

资产证券化发展的必要条件是雄厚的资本市场，而我国推行市场经济的时间并不长，在资本积累方面并未达到发达资本主义国家的程度，并且，我国在市场经济制度建设方面并不完善，这使得资产证券化的市场作用无法充分发挥。并且，由于缺少足够的资本积累，资本的流动性较差，这使得资产证券化所带来的风险无法通过资本流动而降低，为避免风险，资产证券化的发展只能缓慢进行。

2.3资产证券评级标准不统一

资产证券化产品的定位其实是一款能够带来固定收益的产品，而对于资产证券化的评级就成为影响其发展的重要因素。然而，我国对于资产证券化的评级并没有统一的标准，相关证券评级体系并不健全，这导致部分投资者对资产证券化缺少安全感。

3针对我国资产证券化发展的建议

为解决我国在资产证券化发展过程中存在的问题，应当从完善资产证券信用评价体系、提高资本流动性和加强资产证券市场监管等领域着手，其主要内容如下。

3.1完善资产证券信用评价体系

资产证券化信用评价等级将直接影响资产证券化在我国的发展，因此，相关部门应当加快制定针对资产证券的信用评价体系建设，对信用评价机构严格管理，规范资产证券信用评价服务流程。并且，在资产证券信用评价过程中，对相关资产抵押等信息应当及时公布，确保资产证券市场的健康发展。

3.2提高资本的积累与流动性

随着资产证券化在我国的推广程度不断加深，资本积累不足与资本流动性较差的问题逐渐暴露，这导致资产证券化在我国发展缓慢。为加快资产证券化的发展速度，政府应当督促银行与证券交易公司之间建立信息共享机制，并且进一步扩大资产证券的资本来源，不断扩充资本积累，加快资本流动速度，分散资产证券化带来的风险。

3.3加强资产政权市场监管

由于资产证券化是我国金融市场近年来推出的新产品，在相关管理体制方面并不健全，这导致资产证券化在我国的发展过程中存在潜在风险。为此，我国相关部门应当加强对资产证券市场的管理，完善资产证券体系建设，加强资本流动的监管，建立风险预防、预警机制，从而确保资产证券化的健康发展，相关投资者的利益也将得到保护。

4结语

改革开放为我国经济发展带来了新的机遇，使得我国经济发展与世界经济的联系更加紧密。资产证券化为我国金融市场的发展带来了新的方向，然而，由于我国在资产证券市场方面缺乏足够的经验，因此，在资产证券体系建设方面依然需要进行大量工作。通过完善资产证券化市场信用评价体系，加强资产证券化市场的管理，资产证券化将成为推动我国经济发展的主要金融产品之一。