逆市飘红净值回报19.4% 嘉实环保低碳基金勇夺半程股基冠军

罗雪峰

嘉实环保低碳基金坚持在环保低碳行业的投资布局，既有狭义上的环保，如大气、污水、固废的治理；也有广义上的环保低碳，如清洁能源、电动汽车、以及工业自动化和工业机器人等行业

告诉你，如果有19.4%的收益，算高吗？如果是骑在牛背上，很难说高，但在“钱难赚”的2016年上半年，尤其是在考虑投资风险和回报之间的平衡，获取收益的难度更大，这一点却相当难得。

据《投资者报》数据研究部对成立于2016年以前的631只可比主动方向基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下简称“股基”）今年来复权单位净值增长率的统计数据显示，仅有30只股基录得正收益。在如此惨淡的市场中，却仍有一些敏锐的机构投资者，通过精准把握市场节奏和优选个股，深度挖掘市场结构性机会，获得了不菲收益。其中，嘉实基金旗下嘉实环保低碳基金表现尤为突出，今年以来复权单位净值增长率19.4%，摘得上半年股基冠军。

“未来‘十三五到‘十四五这个十年，环保低碳行业差不多可以以GDP2倍的增长速度来成长的。这个其实不光是中国，发达国家，比如美国和日本在70年代转型的时候，其实也有这样一个相似的经历，当时它们的环保低碳行业增长速度也是GDP的2倍，甚至有更快的增长速度。”嘉实环保低碳的基金经理李化松告诉《投资者报》记者。此外，在行业长期成长性看好的背景下，嘉实基金整体的环保低碳研究团队在环保低碳行业的选股能力非常突出，旗下业绩基本每年都能战胜指数10%～20%的水平，所以拉长来看的话，嘉实这种主动管理的基金选股优势会得到体现，即便是相对于指数基金来看，我们认为这个超额收益还是会得到长期体现。

“擒牛”能力高超

低碳环保投资布局，让嘉实环保低碳的投资业绩遥遥领先。其实，这一切在李化松看来，实乃意料之中的事。

早在2015年12月初，当时还是嘉实环保低碳的拟任基金经理的李化松在接受媒体采访时就曾明确表示：“我觉得只要是在选股这块做的工作够深入、够充分，就会大大降低犯错误的概率，很好地享受到这个行业和行业里面优质公司成长的收益。我对于未来的成长和业绩的持续贡献有信心。”

现在来看，半年多时间过去了，李化松如约交出了一份完美的答卷。据Wind数据显示，截至6月30日，在具有可比数据的631只股基中，仅有30只基金复权单位净值增长率为正数，正收益率不到5%。然而，嘉实环保低碳基金凭借着对行业的深入研究，不但获得了19.4的净值增长率，位居股基上半年第一名，同时也是唯一一只收益率近20%的股基。

作为一只成立于2015年12月30日的次新股基金，嘉实环保低碳基金优秀业绩的取得与基金经理的“擒牛”能力息息相关。《投资者报》记者通过翻阅其最新的一季报发现，其十大重仓股分别为长园集团、聚光科技、置信电气、大族激光、碧水源、当升科技、正海磁材、亿纬锂能、格林美、天奇股份，均属于环保低碳概念股。而据Wind数据显示，截至6月30日，Wind分类的新能源汽车指数、绿色节能照明指数、新材料指数、太阳能发电指数等与低碳科技相关的概念指数近3月涨幅均超过30%。除了受益于期间相关板块的良好表现之外，嘉实环保低碳还擒获了当升科技（近60日涨幅108%）、格林美（近60日涨幅68%）、亿纬锂能（近60日涨幅57%）3只大牛股。

有业内分析人士指出，嘉实环保低碳基金业绩领先于市场，首先要归功于基金经理李化松对个股的深入研究和对市场的充分理解。据公开资料显示，李化松是北京大学经济学硕士，有9年证券从业经历。2009年加入嘉实基金，2015年12月开始担任嘉实环保低碳基金经理。

业内人士表示，李化松有着近10年的从业经历，以及在钢铁、环保行业的研究经验使其在环保、低碳领域有着很强的职业敏感性，这也是其能够在震荡的市场背景下，成功捕捉到大牛股的关键因素之一。从操作风格看，李化松以选股为主，淡化择时，运用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法精选个股，擅长挖掘具备持续增长潜力、估值水平相对合理的上市公司。

研究团队杰出

“长板足够长，同样能装水。”嘉实环保低碳基金也是如此。尽管没有参与当前火热的互联网投资、也不参与各种VR等新概念投资，但李化松带领的研究团队“十年如一日”地坚持专注在研究环保低碳领域，那么成功就自然是水到渠成的事了。

嘉实环保低碳基金投资的主要领域是在环保低碳行业，主要包括的领域，既有狭义上的环保，比如大气、污水、固废的治理；还有广义上的环保低碳，比如清洁能源、电动汽车、以及工业自动化和工业机器人等行业。主要特点还是偏重于这些领域研究和投资，因为其背后有比较强的研究团队的支撑。我们走近嘉实基金了解到，针对环保低碳嘉实有一个专门的研究小组，李化松是负责人，其他6位同事的平均从业年限超过5年。“这样一个团队在整个市场上应该是非常稀缺的。我们整体的风格还是比较偏重于基本面的研究，我们也是在嘉实这个大的氛围下，专注环保低碳行业的研究，我觉得这个是我们比较大的优势。”李化松介绍道。

根据李化松介绍，他们对环保低碳做过一个指数，覆盖了重点跟踪的公司，主要看他们的市盈率相对于中小板和创业板的市盈率的比值，在中小板他们有过去十年的数据。在2005年的时候，在环保低碳行业相对于中小板的市盈率是0.8倍左右。而目前环保低碳行业相对于中小板的市盈率可能只有0.6倍多，相对于创业板目前估值水平也是处于历史比较低的位置。未来业绩增速方面，万得资讯曾有过盈利预测，预测未来两年，环保低碳行业的业绩增幅，复合增幅是30%左右，而创业板和中小板一致预期的业绩增速也是30%，也就是环保低碳行业的业绩增速相对于中小板和创业板是差不多的，但估值水平相对于它们还是明显被低估。这也是嘉实环保低碳基金在《投资者报》2016年上半年业绩里勇夺半程股基冠军的基因。