孙正义失手“美国赌局”

施南

起立，两千多人热烈鼓掌欢呼。只因台上那个身高不足一米六零、大半秃顶的东方小个子，平生罕见一次失信于人。

场外，甚至连资本市场也给出正面回应。虽然受累于英国脱欧，日元汇率和日本公司的股票走势正处于前所未有的暧昧中，但这一天，该家公司股价却提振2.6%，以5994日元每股收盘。

围绕着6月22日软银集团年度股东大会所发生的种种事件，很不寻常。

孙正义站在装苹果的箱子上对着Unison World（软银前身）仅有两位员工发表演讲：5年内公司营业额达到100亿日元，10年内达到500亿日元，结果次日两个员工就跑了，孙成了光杆司令。35年前的这一幕早已成为孙正义无数被津津乐道传奇中最经典的片段。

事实上，不到20年时间，这个自诩兵圣孙武后人、依靠多国语言电子翻译机专利起家的创业者，就将这家企业打造成市值约合990亿美元的日本最大公司。这一方面要感谢日元兑美元长时间升值，同时也多亏了他赌徒式的投资眼光——比如对雅虎的投资。

只要说到，必定做到，这近乎孙的标签，SoftBank和优衣库已构成上世纪八十年代之后新崛起唯二具有世界影响力的日本品牌。有意味的是，孙正义和柳井正不只在谁是日本首富问题上反复纠缠交替领先，在打入美国主流市场从而证明自己的“世界性”上，二人也不约而同。

六十岁，退休！孙氏版愿望清单的最后一条广为人知，外界亦深信不疑。但这一次，他食言了。

“再干上几年。”6月22日这天，他许诺。孙还将是软银集团的首席执行官。与此同时，之前被其钦定最重要或者说是第一接班人的软银集团总裁尼克什·阿罗拉，则挂冠而去，只留下一个“顾问”的廉价安慰。接替后者的是孙正义的30年搭档，一直负责公司在日本本土电信业务，也就是那头用来看家的“现金牛”的宫内谦。

阿罗拉与微软CEO萨蒂亚·纳德拉，并称印度裔在全球著名企业集团最有权势人物。他在2014年才被孙正义揽入麾下，并在2015年7月正式出任软银集团总裁一职。主要工作方向是主导软银针对初创互联网及电商企业战略投资，而这正是老板孙正义最为世人称道的领域。

无论是10亿美元投资韩国在线零售商Cuupang 20%股权，或者6.27亿美元注资印度当前市值第二高科技企业电子商务公司Snapdeal，外界并不认为是小孙十岁的阿罗拉独立做出的决策。

倒是有三点，让软银的小股东、合作盟友和对手记忆深刻。工资：入司首年便是1.35亿美元年薪，即便利润下降30%的2015年仍有7300万美元入账，从而成了世界上第三高收入的职业经理人。信任：在多个场合孙都表示对于这个前谷歌高管（其实当时他的年薪已有5300万美元）“1000%信任”，并且亲口承诺将是自己60岁退休后的第一顺位继承人。入股：就在担纲软银集团总裁仅仅一个月后，阿罗拉即宣布将以600亿日元约合4.83亿美元个人资金购买软银股票。

消息传出后立刻引来两种判断：首先当然认为是在为其接班铺路，一个在所服务企业缺乏足够持股数的职业经理人，很难取信普通股民和市场分析师。第二种解释则有点意思了：这或许也是入幕恩客与帐中人私下交易的结果。

好处当然多多。证明软银惜才如命千金买马骨，广告效应颇大；左手倒右手支撑股价同时给出“不缺钱”的心理暗示，似乎依然符合逻辑。

在2015年福布斯日本富豪榜上，缩水58亿美元录得139亿美元身价的孙正义，输给了是年增长33亿美元至211亿美元身家的优衣库柳井正。但别忘了，在很多人看来，握有34.2%阿里巴巴股权的软银，无疑是除马云团队外的最大受益者，2000亿美元市值的三分之一权益，当然夜夜做梦都会笑。这样的标杆人物，这样的风流公司，还会使出如此伎俩？

好吧。太顺理成章的事多半蕴藏着风险，没有例外。

最近一年半，软银集团采取的几次行动值得推敲。先是发行了80亿美元企业债。要知道软银目前的发债评级是——垃圾级。没错，假如你现在公司市值是5.28万亿日元，约合465亿美元，较高峰期削减一半而负债达到12.3万亿日元，约合1084亿美元（只最近3个月就增长了3万亿日元负债），那么所承担的利息成本可想而知。

同时，不足半年时间就分别以10.9亿美元和44亿美元进行了股票回购，尤其第二次共回购1.67亿股约合公司总股本14.2%的行动，还赢得了7年内最高约15%的股价涨幅。说明什么？至少证明股价表现很不理想。

这一切发生在阿罗拉任职期间，却着实不能让他背负太多责任。事实上，几乎所有人都清楚地认识到，2013年7月11日花费216亿美元收购美国第三大电信商斯普林特，又在此后追加160亿美元的巨额投资，才是真正的心腹大患。

负笈美国，投资雅虎，孙正义在这片上帝应许之地很有名气不假，但是，通过控制日本雅虎36.4%股权从而发展出东瀛第一门户网站，也只是太平洋西岸取得巨大成功，投资阿里16年取得千倍收益更令人称道，但这似乎也与美国本土无关。

“此前主要市场是在日本国内，海外是辅助的，今后将成为全球性企业”。孙正义的斩钉截铁代表几代日本企业家的共同心声。

很可惜，在无数次豪赌中从未失手的软银终于有了第一次马失前蹄。这宗当年在日资企业年度499宗海外并购案中涉及金额最高的一起，一起步便迎来投资者用脚选择合计80亿美元的市值蒸发，而相关当局对于斯普林特与T-Mobile合并建议的否决，更直接令孙氏预设中的价格大战仿若铁拳击中了棉花堆。

无论眼光独到的孙正义在互联网投资领域如何风生水起，但美国电信业的泥潭终究让其付出了巨大代价。

100亿美元割让阿里巴巴4%股权，86亿美元转让芬兰著名手游公司supercell控制权予腾讯，幸亏宝箱中确有不少宝贝。阿罗拉黯然离去，负责日本本土业务的宫内谦扶上正席，只是一连串止血手筋后某种重心转移的风向。

欢迎孙正义回来，虽然他从未离去。