人民币升值对国内物价水平的影响

□文/张怡轩

（新疆财经大学　新疆·乌鲁木齐）



人民币升值对国内物价水平的影响

□文/张怡轩

（新疆财经大学新疆·乌鲁木齐）

［提要］从2005年7月开始实行新的汇率政策以后，人民币就开始一路升值，在这背后有多种因素，而人民币升值也对我国的经济甚至对世界经济起到一定的影响。但我们发现，近年来国内物价水平也一直处于不断上涨的局面，而这种情况究竟与人民币升值有没有一定的联系，人民币升值对我们来说又是不是一个有利的情况？本文对此进行分析。

关键词：汇率；人民币升值；物价水平

收录日期：2015年12月7日

一、人民币升值对国内物价水平的影响

（一）人民币汇率通过进出口贸易影响国内物价水平。人民币汇率的变动通过贸易对国内物价水平造成的影响究竟是上升还是下降，是不确定的，我们应该根据各种情况具体来看。

1、汇率变动对出口均衡条件下本币价格的影响。如果我们用Pa表示A国出口市场均衡时出口商品的本币价格，那么当均衡时，本国的出口就等于外国的进口，既有公式：

然后，我们对上式进行对R的全微分可以得到：

一般情况下，当ηMb≠0时，R↑⇒Pa↑，即如果本币贬值则会引起出口商品的本币价格上涨。当ηMb→0或者ξxa→∞时，Pa为常数，这样当本国的出口需求处于完全无弹性时，或者本国的供给弹性处于无穷大时，在出口中，无论本币是升值还是贬值，出口商品的本币价格都不会变，外币的变动幅度将和汇率的变动幅度相同。而如果一国出口的商品为完全垄断商品时，本国的出口需求无弹性，这时国内的出口商就可能习惯于以生产成本定价，不会因为汇率的变动而改变本币价格，出口商有能力将汇率升值的成本完全转嫁给外国的消费者。所以，当本国的出口需求完全无弹性或者说出口供给弹性无穷大的时候，按汇率的传递弹性定义来看，本国出口时汇率完全传递。

2、汇率变动对出口均衡条件下外币价格的影响。如果我们用Pa表示A国出口市场均衡时出口商品的外币价格，那么当均衡时，本国的出口就等于外国的进口，既有公式：

然后我们对上式进行对R的全微分可以得到：

一般情况下，ξXa≠0时，R↑⇒Pa*↓，即如果本币贬值则会引起出口商品的外币价格下降。当ξxa→0或者ηMb→∞的时候，Pa*为常数，这样当本国的出口供给完全无弹性时，或者本国出口需求弹性趋于无穷大时，本国是价格接受者，无论本币升值或者贬值，出口商品的外币价格不变。所以说，当本国的出口需求弹性趋于无穷大时或者说出口供给弹性趋于0时，按汇率的传递弹性定义来看，本国出口时汇率完全不传递。

3、汇率变动对进口均衡条件下本币价格的影响。如果我们用Pb表示A国出口市场均衡时进口商品的本币价格，那么当均衡时，本国的进口就等于外国的出口，既有公式：

然后，我们对上式进行对R的全微分可以得到：

一般情况下，当ξXb≠0时，R↑⇒Pb↑，即如果本币贬值则会引起进口商品的本币价格上涨。当ξXb→0时或者ηMa→∞时，Pb为常数。也就是说，当外国的出口供给完全无弹性或者本国的进口需求弹性无穷大的时候，外国是价格的接受者，这样无论本币是升值还是贬值，进口商品的本币价格都不改变，外币价格随着汇率的改变而改变。所以说，当本国的进口需求弹性趋于无穷大时或者说外国出口供给弹性趋于0时，按汇率的传递弹性定义来看，本国进口时汇率完全不传递。

4、汇率变动对本国进口均衡条件下外币价格的影响。如果我们用Pb*表示A国进口市场均衡时进口商品的外币价格，那么当均衡时，本国的进口就等于外国的出口，既有公式：

芒香四溢有“特技”——采购使用安全、有效的农资药品和肥料，酌情按比量布施，排除依赖性、免疫性用药，杜绝滥用农药，保证果质、果味。

然后，我们对上式进行对R的全微分可以得到：

一般情况下，当ηMa≠0时，R↑⇒↓，即如果本币贬值则会引起进口商品的外币价格下降。当ηMa→0时或者ξXb→∞时，为常数。即本币的汇率变动不会引起进口商品的外币价格。也就是说，当本国进口需求弹性趋于0或者外国供给弹性趋于无穷大的时候，本国是价格的接受者，所以无论本币是升值还是贬值，进口商品的外币价格都是不变的。而当进口商品为垄断性商品时，进口需求弹性较小，进口商可以把因汇率变动产生的成本变动转嫁给消费者。当外国的出口供给弹性趋于无穷大的时候，外币的一个细小的变化也会引起外国供给的无穷增加，所以本国进口商品的外币价格是不会改变的，这样进口商就不能把因汇率变动引起的成本变动转嫁给生产商，从而转嫁给本国的进口消费者。所以说，当本国的进口需求弹性趋于0时或者说外国出口供给弹性趋于无穷大时，按汇率的传递弹性定义来看，本国进口时汇率完全传递。

从上面的分析中，我们可以得出一个结论：本币贬值会导致本国进口商品的本币价格上升，外币价格下降；本币升值会导致进口商品的本币价格下降，外币价格上升。

（二）人民币汇率通过利用外资外债影响国内物价水平。我国利用外资的途径主要有三种：一是对外借款；二是外商直接投资；三是外商其他投资。在对外借款中，人民币升值会使人民币的相对购买力增强，那么对外需要偿还的债务就会相对减少，这种情况又会带动对外借款上涨，使得国内总需求也上涨，最终推动国内物价水平上升。从外商直接投资上来看，人民币升值会加大外商的投资成本，降低他们的投资意愿，投资的下降将会抑制物价的潜在价格上升。对于外商其他投资，从货币理论和金融资产总体情况来看，人民币升值引发国际游资对人民币的大规模投机活动，这种资金的流动性好，趋利性强，容易引发金融市场的价格动荡。

（三）人民币汇率通过石油价格影响国内物价水平。我国是一个石油消费大国，但国内的石油资源却很紧缺。1983年我国开始进口石油，1993年从石油出口国变为石油净进口国。这些情况都说明我国对石油的需求是相当大的，而国内油价大幅上涨，导致燃料价格上涨，直接带动我国居民消费价格水平上涨。这种传导机制主要是通过成产成本—货币工资—收入机制来实现的。

（四）人民币汇率通过产业结构影响国内物价水平。在我国的贸易活动中，主要以来料加工和进料加工为主，一般贸易为辅。加工贸易的80%使用美元计价，因此受人民币汇率的影响较小。在来料加工中，主要是加工活动，不需要购买原材料、设备等产品，也不负责销售问题，因此基本不受人民币汇率的影响。而在进料加工中，就需要进口原材料、设备技术等，而人民币升值，使得相对购买力上升，就会使得厂商在进料加工中由于进口原材料、设备技术而造成的生产成本下降，生产成本的下降又会通过一系列的活动影响物价水平的变动。

人民币升值会使得我国在进口贸易中的电子产品、汽车配件的价格都会下降，从而加大对这些需求品的进口，但一些以出口为主要业务的企业将会面临转行或者淘汰问题，这些情况将加剧现有的价格大战。

二、对策建议

针对人民币汇率与我国物价水平的关系，为在经济发展中有效调控人民币汇率以调整和治理国内通货膨胀，本文提出以下几点意见：

（一）治理通货膨胀不能依赖于人民币的加速升值。首先，人民币升值对国内物价水平的影响有限。汇率对物价的传递效应因为传递链条的加长而逐渐减弱，同时各种作用机制的复杂性使得这种传递效应带有很大的不确定性；其次，人民币升值对国内物价水平的影响滞后期较长，特别是汇率改革之后，汇率对物价的影响滞后期上升至三年左右。因此，人民币加速升值并不能使国内通货膨胀局面在短期内缓解；最后，我国通货膨胀压力更多的是来自自身的因素，如经济增长、流动性过剩等，因而通过人民币汇率升值治理国内通货膨胀压力的想法欠缺实现条件。应该实行一种稳定、可信的货币政策，以稳定通货膨胀预期，也可以降低汇率对国内通货膨胀的传递效果，隔绝一些外部冲击对国内造成的通货膨胀压力。

（二）应注重货币政策与汇率政策的协调性和灵活性。在前文中我们也说了人民币汇率对物价的传递效果较弱，但这也为货币政策的独立性提供了支持。仍不可否认，汇率对物价是有一定影响的，特别是汇率改革以来，汇率对物价的影响不断增强。我国在制定汇率政策和货币政策时，要充分权衡各方利益，综合考虑各种作用机制，选出适合的货币政策和汇率政策组合。由于我国还是发展中国家，各项体制不健全，所以还应综合我国的基本国情，而稳健的货币政策是首选，同时渐进有序的调整汇率政策也是适合当前我国国情的。

（三）人民币升值并不能解决我国当前的巨额贸易顺差。我国当前巨额贸易顺差的产生是多方面因素综合作用而成的。传统的支出转换机制指出，汇率的变动能够全部传递到进出口价格上，从而汇率的变化能够纠正外部失衡。但是，本文分析认为，汇率的价格传递效应是不完全的，其他国家要求人民币升值并不能改变我国当前巨额“双顺差”的局面，其他各国应该从其他方面寻求解决办法。

（四）资本账户的开放仍要循序渐进，稳步推进人民币市场化进程。资本账户循序渐进的开放，有利于防止投机效应影响汇率对国内物价的传递效应。在汇率没有完全市场化之前，资本账户的适当管制有利于维护人民币币值的稳定。只有人民币实现市场化之后，才可以完全放开资本账户。这样，人民币汇率的波动可以在世界范围内得到平抑，对一国双边汇率的变动不至于引起人民币总体价值的较大变动。

三、结语

对于我国来说，人民币升值是一个长期的现象，而人民币汇率变动和物价的关系也是相辅相成的，并且物价水平的变动并不是人民币升值这个单一的因素所决定的，还有很多其他因素，这在本文中没有进行研究。但从本文研究的人民币与物价水平的关系来看，人民币汇率变动对物价水平的影响并不是一个固定的模式，需要具体情况具体对待，就像虽然近年来人民币一直在升值，但国内物价水平也一直保持着上涨模式，这就说明物价水平与人民币之间的关系并不是单一的一成不变的。

而对于人民币升值问题，我们也应该采取相应的措施来改善这个问题，并综合国内情况使人民币升值朝着一个有利的方向去发展。

主要参考文献：

［1］石尊龙.人民币汇率变动对我国物价水平的影响［EB/OL］.http：//www.docin.com/p-321276732.htm l.

［2］范卫青.汇率价格传递效应理论的发展［J］.中国货币市场，2010.7.

［3］杜蓓.影响我国通货膨胀的主要因素分析［EB/OL］.http：//wenku.baidu.com/view/6155e01352d380eb62946d44.htm l.

［4］卜永祥.人民币汇率变动对国内物价水平的影响［J］.金融研究，2001.3.

［5］周天芸，凌芳.人民币汇率变动对国内物价影响的实证研究［EB/OL］.http：//qkzz.net.

［6］肖坚.人民币升值对我国物价的影响［EB/OL］.http：//www. southmoney.com.

中图分类号：F12

文献标识码：A