央行推动PSL操作常态化

5月3日，中国人民银行宣布，从2016年5月起，人民银行每月月初将对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款（PSL）。这类贷款主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。

抵押补充贷款创立于2014年4月，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。

人民银行数据显示，抵押补充贷款创设以来规模不断上升，从初期的8000亿元，上升到目前的1.4万亿元左右。2016年1～3月，央行分别发放抵押补充贷款1435亿元、356亿元和1345亿元，截止到4月末抵押补充贷款余额为13911.89亿元。从发行利率来看，抵押补充贷款利率不断下行，2015年年中为3.1%，此后不断下行至2.75%。

人民银行实行PSL常态化操作，主要为了实现三个目标：一是增强结构性货币政策的调控能力。PSL可以将基础货币供给与信贷投放相结合，使得央行在灵活控制流动性投放节奏的同时，通过定向投放方式引导资金流向棚改、水利等国民经济重点领域，为经济稳增长和结构性改革助力。二是有助于降低长期融资成本。此前PSL的投放频率较低，央行通过PSL的常态化操作，有助于市场形成对长端利率的稳定预期，对降低实体经济长期融资成本具有积极作用。三是缓解地方棚改平台风险。与公路、机场等基建项目不同，棚户区改造难以产生现金流，这无疑增加了棚改资金的偿还难度。央行此举有助于缓解棚改平台的风险，起到支持地方基础设施投资的作用。