中国金融发展促进产业优化的政策研究

于乾

摘 要：本文以国内外的相关研究为基础，探讨金融发展影响产业结构升级的途径，在产业结构升级调整的过程中，无论是各产业间相对比例的变化，还是各产业之间结构的优化，无论是以投资倾斜为主要手段增量调整产业结构，还是以各生产要素优化配置为主存量调整产业结构，都离不开资金等金融资源和金融市场的有力支持，金融发展是调整产业结构、推动经济持续稳定发展的基础。

关键词：金融发展；产业结构；金融效率

一、中国金融发展的现状分析

金融结构是指金融总体中各部分的相对规模、分布及配合的状态，反应到金融资产上就是一个国家或地区的银行、证券和保险等不同金融机构通过直接融资和间接融资活动形成的，金融结构的状况就是融资结构。所以本文使用直接融资额与间接融资额的比例代表金融发展结构，直接融资主要发生在证券市场，所以用当年股票市场筹资额与债券发行额的和来衡量，间接融资则用银行类金融机构的当年贷款增加额来衡量。即FSS=（当年股票市场筹资额+债券发行额）/当年银行类金融机构贷款增加额。近年来，中国资本市场迅速发展，2012年全年股票成交金额为314667.41亿元，股票市价总值为230357.62亿，保费收入为15487.93亿，人民币债券累计发行达到8万亿元，当年银行类金融机构新增贷款90982亿。随着中国证券市场发展的逐步完善，最近几年，中国的金融发展结构FSS不再表现为之前的剧烈波动而是一直在稳步上升，在2011年左右，FSS接近于1，这表明中国的资本市场发展迅速，越来越多的产业部门利用直接融资筹措发展资金，直接融资市场在不久的将来会超过一直处于主导地位的间接融资市场。

二、中国产业结构发展中的问题

产业结构的变动在一国经济发展过程中扮演着至关重要的角色。自1978年改革开放以来，经过三十多年的发展，中国的经济总量迅速增长，经济的持续高速增长举世瞩目，国家整体经济实力有了质的提高。中国的产业结构从原来的“二一三”模式，到目前的“二三一”的模式，而且正在向更高级的“三二一”产业结构模式变化。可以看到，中国三次产业结构趋向合理，整体上符合产业结构变动的一般趋势，但受限于经济发展的水平，在中国产业结构仍有一些较为突出的问题：

首先，第一产业的内部结构有待优化。自改革开放开始，虽然第一产业占国内生产总值中的比例在飞速下降，但是第一产业结构得到了优化，农业和农村经济在总量上取得了稳步发展，可是在第一产业结构内部也有很多问题：在国际市场上具有显著价格优势的农产品品种，面临着产品优质率低的困境；缺乏处于高级生产阶段的农产品加工业；初级产品和加工品比例失衡；农产品没有根据各地区的比较优势进行布局，缺少特色鲜明的产业集群。

其次，第二产业发展中突出的结构和质量矛盾。改革开放以来，中国经济高速增长，尽管中国的企业已经融入全球化经济体系中，成为全球产品生产链条中关键的供应者和不可或缺的一环，但是中国的企业并不是依靠自主研发和自有产品来开拓国际市场，而是依靠外国企业的订单，“世界工厂”的称号不是美誉而是中国第二产业缺少附加值，尚处于工业化初级阶段的证明。加工制造业急需装备制造业提供的先进设备提升效率，改变经济的粗放式发展，最终促进产业结构升级，实现经济的持续发展。最后，第三产业内部失衡，缺乏创新。改革开放以来，中国第三产业快速增长，即将超越第二产业，但是与发达国家主要以信息、科技等新兴服务产业为主相比，中国第三产业中交通运输和商业餐饮等传统的服务产业仍处于主体地位，邮电通讯、科研研究、金融证券播等新兴的服务类产业发育不完善，所占比例较低。此外，中国第三产业在服务质量、技术水平等方面和发达国家差距很大，服务种类和产品创新不足使第三产业在参与国际竞争时处于不利地位。当前中国的产业结构正在向更先进的“三二一”模式靠近，产业结构升级的过程不能缺少金融发展的支持，为了尽快实现产业结构优化升级，在金融发展和中国产业结构升级之间形成双向的互动局面，实现经济的持续发展，根据中国的实际情况，本文提出以下政策建议。

三、金融发展促进产业结构优化升级的政策建议

1.拓宽融资渠道，健全资本市场

资本市场是一个直接融资的市场，在这里缺乏资金的企业可以通过发行债券和股票等直接和资金供给者联系。资本市场不仅可以聚集社会闲散资金，提高资金的使用效率，为产业或部门发展提供资金支持，而且可以在各产业之间配置金融资源，支持有发展前景的产业，淘汰落后产业。但是，当前以间接融资为主的银行类金融机构在中国的金融体系仍然处于主导地位，间接融资比重仍然很高，所以，我们应该健全资本市场，拓宽融资渠道，改善融资结构，为资本市场支持产业结构升级作用的发挥营造良好的市场环境。

首先，加强中国资本市场的制度建设，完善金融组织体系，规范参与资本市场各类投资主体的行为，防范资本市场发生短期行为。同时，随着金融资源在全球范围内的配置，更需要健全的资本市场体系，一方面吸引国外资本流入中国，另一方面，减少诸如08年美国次贷危机引发的全球金融危机对中国经济增长的负面影响。其次，对各板块市场设置合理的上市条件，鼓励满足上市条件的需要资金支持的产业或部门通过在主板、中小企业板和创业板上市直接筹集资金，而且通过设定上市门槛，可以防范不满足相应条件的企业上市后所带来的市场风险，提高金融资源的使用效率，通过解决中小企业、高新技术企业融资难问题，推动中国产业结构的升级。最后，推进债券发行担保、债券信用评级、市场交易和信息披露的规范化与制度化，分析企业的发债意愿和债券市场的需求状况，鼓励大中型企业有效利用全国银行间债券市场发行短期融资券，支持信托投资公司创新信托产品，引导中小企业集合发债，拓宽融资渠道，改善融资结构，发挥金融市场结构对中国产业结构升级的促进作用。

2.加强金融体系建设，支持产业结构升级

根据相关融资理论的研究成果，首先，构造合理的金融市场结构，保持银行业在金融体系的主导地位，同时继续推进证券和保险业的发展，鼓励财务公司、租赁公司和信托公司等金融机构的发展，建设一个业务全面的、主体多样的全方位金融体系，通过金融体系的资源配置功能满足各类产业或部门的金融需求，促进产业结构升级。其次，鼓励引进产业投资基金，健全投资制度，促进产业发展。产业投资基金本质上是一种以培育和支持发展前景广阔的企业为途径，调整产业结构，推动经济发展的金融创新制度。产业投资基金主要可以分为三类：第一类是创业投资基金，主要投资于处于起步阶段、缺少资金的高新科技产业；第二类是基础设施产业基金，主要投资于为交通、能源和原材料等基础设施产业；第三类是企业重组基金，主要侧重于支持企业间的并购、产权重组等。引进产业投资基金，可以缓解高新技术产业和基础产业缺少资金的难题，从而培育新的经济增长点，为产业结构升级和经济持续发展提供支持。最后，积极进行金融工具、金融产品和金融交易手段的创新，满足产业部门多样化的金融需求，不仅可以提高金融机构的服务效率，而且可以更好得发挥其资源配置的功能，提高资源的使用效率，支持产业结构升级。

3.相互配合，共同推动产业结构升级

在产业结构升级的过程中不能缺少金融发展的支持，但是影响产业结构变化的因素不仅有金融发展还有技术创新、政府干预、人才培养和对外开放等其他因素。所以，各因素之间要相互配合，共同发挥对产业结构升级的推动作用。

首先，金融发展和技术创新相互配合，促进产业结构升级。高新技术产业一般需要较多的资金投入，因此总会面临缺少资金的困境，从而限制自身的发展，金融发展和技术创新相互配合，为高新技术产业提供资金支持，促进高新技术产业发展。同时，高新技术产业的技术研发和创新，可以带动传统产业从低附加值、低回报率向高附加值、高回报率转变。其次，金融发展和政府适度的宏观调控相互配合。政府应该尊重市场，充分发挥市场机制的优胜劣汰作用，减少不必要的干预，使产业结构调整符合市场发展的方向。但是，也不能完全放任自由，对市场失灵的领域应充分发挥“看不见的手”的调控作用，制定合适的金融政策和产业政策规范市场的发展，弥补市场机制的缺陷。再次，金融发展和人才培养相互配合。中国是一个人口大国，劳动力众多但是缺乏高素质的人才，因此应该加大对人力资本的投入，注重劳动力素质的提高，提高产品的生产效率，使得等量的资本生产更多高质量的产品，改变产品的供给结构，进而推动产业结构升级。最后，金融发展和和对外开放相互配合。随着中国对外开放程度的不断加深，在各生产要素全球流动的背景下，国外生产要素的流入不仅可以改变中国的资源禀赋，解决生产要素不足的问题，而且各生产要素的国际间流动可以带动外国先进技术、管理经验和产业组织的共同发展，实现产业结构的升级。

参考文献：

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