中概股回归A股为啥

曾慧娟

近期，市场中关于中概股借壳回归A股的消息不断，涉及万达商业、恒大地产、首创置业、易居等诸多知名企业。总体看，中概公司回归的路径大致有三条：借壳登陆A股、IPO、登陆新三板。目前来看大型企业通过借壳或注入资产仍是首选，有不少企业由于财务、规模和时间上的要求选择登陆新三板，也有不少企业考虑选择尚未推出的战略新兴板。

报道称，香港是全球金融中心，拥有稳定的法律制度和大量机构投资者，中资企业一直被它的这些优势所吸引。尽管有这些好处，但中资企业在香港上市的股票价格要比在内地交易所上市的股票低得多。

根据瑞银的研究报告，在香港和内地两地上市的股票中，有超过三分之二在内地的股价溢价逾50%。这个差距自2014年以来明显扩大，削弱了企业赴香港二次融资的动力。毫无疑问，回归A股最大的原因就是两地市场的估值差异，估值的差异对于需要增发融资的公司来说差别巨大，部分港股公司宁可举债也不愿意发股。除了估值，在A股上市对提高公司知名度也非常有帮助。再者，在国内上市还可以拓宽融资渠道。而采用拆分旗下业务上市的方法也可以帮助提升公司资产溢价，增厚母公司资产和股东权益。

因此，别看A股市场表现不怎么样，可是挡不住人们对这个市场的趋之若鹜。不仅在国内还没上市的企业排长队等着IPO，还有大批已经在海外上市的企业想尽办法回来。在供不应求的大背景下，壳资源的价码越涨越高。未来一段时间，我们很可能会看到类似的案例不断涌现，那些具备大量隐蔽资产，在港股受到过分估值歧视的公司（最明显的就是那些具备大量廉价隐蔽土地资产的公司），受益会尤其明显。