人民币汇率变动与服务贸易额增长率的关系

徐娟

摘 要：近年来，在全球服务业蓬勃发展、国际产业投资重心向服务贸易转移的背景下，中国服务贸易总额增长迅速，其影响因素众多，本文选取汇率这一影响因素，在建立向量自回归模型的基础上考察1982年至2013年服务贸易进出口总额与人民币汇率变动的关系，并运用脉冲响应函数和方差分解的方法，得出人民币汇率的变动不是引起服务贸易额增长的格兰杰原因，而服务贸易额的增长会导致人民币对美元汇率下降，即服务贸易额顺差会来带人民币升值压力的结论。

关键词：人民币汇率；服务贸易额；向量自回归；脉冲响应函数；方差分解

一、问题提出

出口作为拉动经济增长的三架马车之一，对中国经济的增长起到举足轻重的作用，随着国际产业投资的重心向服务业的转移，我国服务贸易业有了新的发展趋势。自改革开放以来，我国服务贸易增长迅速，加入世贸组织之后呈加速发展态势，在整个出口结构中所占的比重日趋增长。另一方面，我国进出口贸易结汇货币一般情况下均为美元，2005年之后，我国汇率制度由原来的固定汇率制度转变为有管理的浮动汇率制度，人民币对美元汇率一直处于升值过程中，随着人民币汇率国际化的加快，汇率变动将对我国贸易收支的影响越来越大，因此，人民币对美元的汇率的变动是影响服务贸易额的一个非常重要的因素。反过来，进出口的顺差或逆差又将对汇率产生影响，例如我国货物进出口多年来的顺差将给人民币带来升值压力，反应在汇率上即为人民币对美元汇率下降。因此，通过探究人民币汇率变动对服务贸易额增长率的双向影响关系，对我国服务贸易的发展有一定的理论意义和显示意义。

二、数据的选择和实证分析方法

在中国服务贸易额增长率与人民币对美元汇率变动关系问题研究中，服务贸易额和人民币汇率均为内生变量，现用人民币对美元（美元=100）年均价表示人民币汇率，以服务贸易当年进出口总额当期值表示服务贸易额，分别用Y和X表示，以上数据均来源于中国统计年鉴，其中，X表示服务贸易总额，单位为亿美元，我国服务贸易总额一直保持增长态势，1982年仅有44亿美元，到2013年则达到5396亿美元，增长幅度巨大，其具体增长率可由列数据DX反应出来，DX为X的一阶差分序列，表示服务贸易总额的增长率；Y表示人民币对美元汇率（USD=100），即100美元可兑换人民币数额，而DY则表示Y的一阶差分序列，说明人民币对美元汇率的变动情况。

三、脉冲响应函数的解释

在向量自回归模型的基础上，用脉冲响应函数来考察因变量如何响应误差项的冲击，即来自随机扰动项的一个标准差冲击对内生变量的影响。下文中我们得出了服务贸易额与人民币汇率变动的VAR（1）模型：

对每一个误差项，内生变量都对应一个脉冲响应函数，下图为模拟的脉冲响应图，其中，实线是函数响应值，虚线表示置信区间，纵轴表示因变量对解释变量的响应程度，横轴是设定的响应期数。

图 脉冲响应路径曲线

以上第一幅图和第四幅图分别是DX和DY对其自身的响应路径，由图一可以看出服务贸易额增长率受自身的影响程度在逐渐递减，且持续时间较长；图四反应出人民币汇率变动对自身的影响，其影响程度变动较大，在当期出现明显下降。本文分析主要看第二幅图和第四幅图，首先从第二幅图分析DX对DY的响应程度，当给DY一个外部冲击时，DX会迅速下降，为负响应，并在第二期达到最小值，之后这种响应程度逐渐减弱，持续时间大约9期之后稳定。背后的经济含义为：当人民币兑美元汇率由于某种外部影响发生变动时，如人民币贬值，即人民币对美元汇率上升，服务贸易额迅速下降，这与实际经济理论是相违背的，我们知道，汇率对贸易额的作用机制是通过价格反应出来的，人民币贬值是有利于出口而不利于进口的，而文章贸易额指得是进出口的差额，因此人民币贬值会导致贸易额的扩大，这与上文中格兰杰因果性检验的结果是一致的，即人民币汇率变动并不是服务贸易额增长的格兰杰原因。再从第四幅图分析DY对DX的响应程度，当DX受到一个外部冲击时，DY的响应为负且立即下降，同样在第2期达到最小值，大概8期之后这种响应消失。经济解释为：我国服务进出口贸易额呈逐年递增趋势，增长较快，贸易额为正值即意味着服务贸易为顺差；另一方面，我国的汇率制度是有管理的浮动汇率制，在这种汇率制度下，顺差将带来本币升值，表现为人民币对美元汇率下降。

四、结论及启示

本文在原时间序列非平稳的情况下，通过对数据的平稳性处理，建立VAR（1）模型，运用脉冲响应函数和方差分解来解释1982年至2013年我国服务贸易额增长率与人民币汇率变动的关系，通过这些研究，得出如下结论：

第一，人民币汇率的变动不是引起服务贸易额增长的格兰杰原因，也就是说服务贸易额的增长并不能完全由人民币汇率的变动来解释，可以通过J曲线反应出此类现象，其形成原因是由于存在五大时滞问题，即认识时滞、决策时滞、生产时滞、取代时滞和交货时滞。我国服务贸易目前处于成长阶段，影响服务贸易额的因素有很多，如，人民币汇率，生产要素，供求价格等。汇率变动纵然与进出口额由很大的关系，但在此处并不能完全用来解释服务贸易额的变动，而相关产业（货物贸易进出口），技术水平（互联网发展），服务贸易开放度对其影响占居前三位。

第二，服务贸易额的增长会导致人民币对美元汇率下降，即服务贸易额顺差会来带人民币升值压力。因此，在维持人民币汇率稳定方面，除了考虑货币和财政的因素采取措施外，还可以通过贸易调节来实现，由上文的数据分析我们可以看到，服务贸易增长率对人民币汇率变动的贡献度能达到29.91%，接近30%，也就是说人民币对美元汇率每升值一单位，服务贸易额的对其的影响可达到0.3，这一影响在一定程度上拓宽了维持汇率稳定的措施，通过对服务贸易的调节，一方面能调节汇率的变动，另一方面，也有助于改善服务贸易净出口的情况，以促进我国服务贸易行业的进一步发展。

随着人民币国际化步伐的加快，人民币对美元汇率可能会出现进一步升值趋势。但是，我们应该明确认识到人民币汇率改革的核心并不是人民币币值的升贬，而是人民币汇率形成机制要市场化，就是按照市场规律，市场供求来决定人民币汇率的变化，因此，调整服务贸易结构、改善市场够供求关系在一定程度上将为人民币汇率制度制度作出贡献。以至于如何发展服务贸易，笔者认为可以从以下方面着手：

首先，加大资本、知识密集型服务行业的政策支持。从结构方面看，我国服务贸易主要集中在运输，旅游等劳动密集型行业，而今我国劳动力成本优势已经消失，因此，及时调整服务贸易结构是必要的。相比之下，咨询、计算机软件、其他商业等服务部门的发展在我国还具有相当大的潜力，促进服务业结构向这些部门的转变对提升我国服务业的国际竞争力、增加就业并提高服务增加值进而推动我国向服务经济的转型具有重要作用。

其次，推动服务业创新。我国服务业在国际市场上发展缓慢的另一原因是创新不足，借此“大众创业，万众创新”的机会，增加服务业创新的投入，培养国际品牌，加大服务业的专利和知识产权的研发，将是提升我国服务行业自身实力的重要途径。

总而言之，推动发展服务贸易不仅对我国贸易结构的转变以适应新常态下经济发展的方式有深远意义，进而通过影响市场经济，对人民币汇率制度的深远发展奠定良好的基础，促进人民币汇率国际化，市场化。

参考文献：

[1]戴翔，张二震.人民币汇率是否影响了中国服务出口增长[J].金融研究，2014（11）：22-34.

[2]王璇，人民币实际汇率对我国服务贸易的而影响分析[D].硕士学位论文.湖南：湘潭大学，2013.