资本要把手放开

不能再如三四年前那般傲慢，VC只有创立品牌并与创业者“统一战线”，才有未来。

我们正处在“大众创业，万众创新”的节点。每个人都想做一个公司，这使持有基金者对投资标的的判断变得异常严谨。

三四年前，任何一个资本，面对一个创业者，都是强势对弱势的状态。无论什么层次的资本都比较傲慢，因为他们认为“我非常重要，我是稀缺资源，我才能决定你的命运。”

但这三四年来，面对风起云涌的创业氛围和千变万化的商业形态，资本要活下去，就必须进行本质的内部变革。放下你傲慢的面具，和创始人站在同一个起跑线上。

首先，创业者和资本要双向挑选。

真格曾说过，我们要成为“创业者的垫脚石”。只有从服务态度上做到这一点，项目源才可能逐渐向你倾斜。随着市场资本膨胀，总体资金池扩大，创业者获得理性启蒙越来越快。

以前的创始人，只要你给钱就允许你进入。而现在的创始人正在走入比较成熟的状态，他们开始理性分析“谁的钱我才该拿”。虽然你的资本非常大，但最后创始人会非常理性地选择什么调性、什么价值观和什么经验的资本。

机构型VC要有未来，第一个问题就是：市场上尽可能优秀的项目，是否都能被你的雷达发现。所以VC必须成为一个品牌性质的平台。只有这样，大量优质的创业项目才会第一时间倾向你，使劣质的能够优先筛选。VC在现在的创投生态下，如果还只是闭门造车，用传统的生产方式来寻找项目来源，那么雷达上出现的项目就会越来越少。

其次，要信任创业者，与创业者“统一战线”，真正在自己投资行为和投资后的管理行为上，展示价值观。这样的话，你会从众多的VC机构和投资者中脱颖而出。

真格基金因此在中国投资市场做了件事，也算必要地“搅了点局”。我们第一次把不利于创始人的条目全都扔掉，把投资协议从几十页缩短到两页。这也引起华尔街和硅谷同行的敬佩。所有优先清算条款都扔掉了，创始人的心态才会得到释放，才能把全部精力用在经营他最应该经营的事情上。

投资者都希望出点钱得到大回报。但如果你投资一个企业，期望企业给你带来回报，那么这个企业起码要得到精心的运营以使它活着，从而带来有效性和提供真实价值，最后市场才会给它一个资本的定价。

企业的生存才是最长远的回报。对于VC的未来现实商业的方式如何，以及获取资本或项目源的方式怎样都不重要。最重要在于你投资以后，与创业者真正就这个企业在市场上的运营，以足够有质量的时间来交流和分享。

说到底，衡量VC除了看每年账面的回报，更关键是看你投资存续期表现如何，甚至投资存续期结束真正开始退出时，你表现得怎么样。只有这些数据才体现一个VC的生命特征。如果没有健康的生命特征，那么VC将会融钱融不到、投资接续不了。

另外，阶段性的退出也是一种成功。硅谷浦东银行的报告发布会，对比了中国、美国、英国三个国家的创业者心态，发现一组非常有意思的数据。中国的创业者80%左右认为，我做企业，IPO上市是我最想追求的目标。20%左右的人认为，我在不同阶段被并购，实际上是完成了我创业的一个阶段性成果。而正好相反的是，在英美这样成熟的创业环境里，百分之六七十的创业者认为并购是我应该追求的最佳结果，因为偶然性才能最终使我上市。

如果哪一天中国的创业者能够进入这样一个理性的心态，把创业当成实现终极目标不断尝试的阶段性探索，阶段性退出也算是一种成功，中国的创业质量将会大大提高。

这对投资人或机构来说也是一个利好的消息。假如都盯着上市，最后达不到上市就算是死掉，作为投资人来说这样的回报风险极大。