石油企业境外并购投资风险及其应对措施

孙明华

【摘 要】本文针对在当前经济全球化背景下，我国石油企业通过大规模频繁的海外并购行为，促进企业自身与国际对接，提升自身国际化经营步伐，调节国内石油资源供求矛盾，实现企业技术的更新换代。最终达到增强企业国际影响力和竞争力的现状。在针对我国石油企业海外并购这一行为的风险管理角度出发，对于我国石油企业海外并购活动的相关风险进行了全面分析，同时对接风险分析的基础上，提出了对应的风险管理措施和建议。

【关键词】石油企业；境外并购；风险管理

一 、企业并购的涵义

并购，即“M&A”。包括“merger”兼并和“acquisition”收購两个方面。一般来说，由两家或者两家以上的公司整合为一家，就被成为合并。吸收合并和新设合并是目前市场上常见的两种合并方式。一家公司用现金或者证券的方式去取得另一家公司的部分或全部财产就被称为收购；一家公司通过将其产权和权利在某些制度下进行转让，企业的控制权进行了更替，那么这就被成为并购。并购一般是在国家产权制度下和相关法律允许范围内进行，不仅是权利进行了转换，更是将控制权进行了转接，这是一种典型的产权重组方式，为企业在发展和转型上提供了重大的作用，让企业能更加迅速地成长。

企业在海外参加收购和并购的方式即为跨国并购，两者的主体处于不同的国家和文化背景，这也是一种常见的对外投资方式和吸引外资的方式。一个国家的企业取得另一个国家的企业的部分或者全部资产是最直接的跨国并购方式，一般在海外并购中，“母国”是指收购企业的所在国，而“东道主”是指被收购企业的所在国，“母国”和“东道主”之间的并购关系就是企业在海外进行的跨国并购。

企业无论是在国内还是在海外进行并购都不是一件容易的事情，而国内并购和海外并购还有很多的不同因素。第一，海外并购涉及到不同的国家，不同的政治背景，不同的文化背景等，给海外并购带来了很多复杂的因素；第二，在国内进行并购一般是为了发展壮大自己的企业，而海外并购则有海外的某一相关产业被并购，会产生非常大的影响力；第三，在海外进行并购的企业一般实力雄厚，占据着某一产业的主导地位，融合海外更多是为了开拓海外市场；第四，因为各个国家法律的不同，会给海外并购的企业产生很多在法律上的障碍。从我国改革开放后企业大规模进行海外并购潮来看，我国的企业海外并购更加具有多元性，涉及的产业也更加的丰富了；进行海外并购的企业实力也越来越雄厚了，并且产生了不小的影响力；在资金和技术方面我国的企业占比越来越多；并购交易手段也更加丰富，股票交易正逐渐成为主流；企业的海外并购让企业的核心竞争力大幅度提升。

二 、石油企业境外并购现状

自21世纪以来，我国的工业发展速度前所未有，对石油的需求度越来越大，从而变成一个纯粹的石油进口国，对海外的石油依存度越来越高。所以我国主要的国家石油产业都实施了“走出去”的战略要求，20多年来，中石油、中石化等国有企业算是摸石头过河，从完全陌生的领域开拓出一片新天地，在这20多年积累了不少的经验和技术，对全球主要产油地区进行了深度合作。在保障国内用油和加速世界石油贸易的前提下，三大石油企业主动融入世界石油的发展中，加速了其国际化的进程。中国对海外的石油需求度越来越高，石油企业也积极探索着海外市场，在海外石油企业的并购份额中不断攀升，为保障国内用油和企业海外竞争力提供了有力的保证。

在最近的20年来，经历了初始的起步探索阶段，之后的稳定成长阶段，到如今石油企业的海外并购已经进入了规模扩张阶段。2009年是中国石油实施“走出去”战略的重要转折期。根据官方数据的记载，2009-2015年，有记录金额的中国企业全球油 气资源并购交易共65宗，累计初始交易金额1 041 亿美元，平均每宗16亿美元，远超过2002-2008年 平均每宗交易不足5亿美元的水平。中国企业抓住国际金融危机的机遇，扩展投资视野，进一步调整投资策略，从前期以追求低规模投资的风险试探或者以中小规模的公司和股权并购为主导转向注重战略性资源储备的并购，并购规模以及以及影响力逐渐扩大，运作方式和并购行为已经具有国际石油公司的风范。

三、石油企业境外并购的投资风险

1.政治风险

政治风险的构成较为复杂，综合涉及到投资东道国的政治体制、政权稳定性，包括一定时期内政府的政策也会影响石油企业的境外并购风险。部分国家担心本国战略资源落入外国控制，导致本国经济命脉被控制，最后本国能源安全甚至是国家安全被危害，因此对于石油企业在跨国并购上在政治上设立了不少障碍。近些年的石油市场越发受到外部因素影响，地方保护主义让很多本地的利益集团占了上风，即使在技术和资金方面领先也敌不过“地头蛇”的影响。还有在中东和非洲等地区政治不稳定，宗教和战争导致石油企业在这些国家或地区的投资受阻。

2.法律风险

由于国情原因，各国法律设置不同，和本国法律存在一定的冲突，各国法律的侧重点、标准及程序执行方面都各不相同，并购所需的成本在法律层面也会大幅度增加，在并购过程中，因为法律涉及的因素，巨大的法律费都被用来研究和解决相关的法律问题，这给企业进行海外并购带来了不少的风险。

3.经济风险

石油企业境外并购的经济风险主要表现在几个方面：一是经济未形成足够规模，近年来，我国石油企业在海外大量投入巨资进行石油勘探开发，但是项目多数位于资源已经日益消耗殆尽的地区，这些地区挖掘意义和价值不大，所投资的油气项目难以形成规模经济效益。二是国际石油价格风险，海外石油投资面临的最大风险之一便是国际石油价格的起伏，目前而言，国际上的石油价格并不算稳定，一旦石油价格出现下跌，容易导致投资无法收回，蒙受巨大的投资损失。三是石油企业在海外并购的过程中，面临巨大的资金筹措风险，资金链容易产生断裂。

四、石油企业境外并购中的风险控制

1.政治风险管理

政治风险应该是我国石油企业在投资过程中所面临的最大风险。在石油企业进行海外投资并购之前，要充分了解被并购“母国”的国情，并相应地进行政治风险评估，根据风险评估结果决定下一步，分为两方面，对于政治风险级别很高的国家，应该放弃并购、投资该国的石油項目，保全自身最为重要；对于一些政治风险比较低而且处于可以控制的国家或地区，可以预先做好风险来临的准备，谨慎投资，采取风险转移、风险抑制和风险自留等办法予以解决，尽最大努力降低政治风险。

2.经济风险管理

（1）中国政府完善海外投资管理体制

中国政府做好上层设计和规范工作，加快完善海外投资管理体制，权力下放给企业自身，让中国石油企业在海外的竞争中拥有更多自主权，为其海外发展助力。

（2）石油企业可以采取合作或者合资方式

我国的石油企业可以吸取国外的石油企业的先进经验和人才，加强与海外同行之间的合作，改善自己的不足，让自己在海外市场竞争更有优势。通过合作、合资等方式，中国石油企业可以大大降低海外投资的经济损失风险。

3.在海外投资时法律风险的管理

（1）加强法律风险管理投入和管理力度

在中国石油企业进行海外投资并购时，应当在法律的风险管理上下足工夫，成立相关的法律事物管理部门是非常有必要的，这使得企业在海外投资会规避很多的法律风险。在进行法律风险规避时，应当主动研究所在国的国情、法律、风土人情等，在符合所在国和本国的法律条件上多考虑当地的文化，主动维护好当地稳定环境，在稳定的投资环境中才能得到发展。最后，石油企业员工应牢牢遵守国际标准和法律，主动提升自身科研实力，提高石油企业整体的竞争力，才能在充满风险的国际市场中得到稳健的成长。

五、结语

随着世界经济水平的发展和人们生活水平的提高，世界各国对全球石油资源的争夺必将更加激烈。中国石油企业在进行海外并购的过程中遇到的风险将更加多样化，为了有效规避风险，中国石油企业投资区域的选择上要遵循东道国政局稳定、法律政策完善、经济环境好的优选原则，要选择与中国外交关系良好、经济合作稳定的地区或地域进行投资。同时，中国石油企业要按照国际化大公司的标准来要求自身，提高自身人员技术水平以及科研能力，提高国际化管理水平。最后，中国石油企业要联合国际大型风险评级机构，做好风险评估工作，同时与其他公司或者资源国政府合作，降低投资风险。

参考文献：

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