中国商业银行需要资产证券化

赵琪

资产证券化作为金融业的重大创新，其功能逐渐被世界各国重视和广泛应用，在解决各行业的金融问题上有突出的表现。当前，我国正在经历利率市场化改革，商业银行的存贷息差不断缩小。GDP预期不断降低，整个经济环境目前不见好转。银行不良资产不断上升，经济周期进入下行通道。银行业作为整个经济的枢纽，在当前的环境下，如何克服此时的困境，资产证券化这个工具是一个很好的选择。

资产证券化，是指将缺乏流动性、但可以再将来产生稳定的，可以预见的现金流的资产或资产组合，转换为在市场上可以出售和流通的证券的融资形式。资产证券化是20世纪70年代以来金融界发展最为迅猛和最重大的金融创新。可证券化的资产种类繁多，例如按揭贷款、不良贷款、信用卡应收款等等。

对于银行业而言，发展资产证券化业务可以达到提高流动性和转移风险的效果。例如：可以调节商业银行的贷款期限，调整贷款的行业投向和资产配置等等。中国的融资体制长期以来是以银行贷款为主的。融资模式单一，融资工具的缺乏，使得我国商业银行的经营管理手段较为单一。资本市场的发展尤其是债券市场的发展较为缓慢。因此，充分发展资产证券化，有利也我国资本市场的发展也可促进商业银行经营模式的转变，使中国的商业银行摆脱单纯依靠存贷息差的传统盈利模式。充分的发展资产证券化，可以为银行业带来贷款服务、财务顾问、托管、自持资产证券等中间业务收入。推动资产业务由传统的“发放—持有”模式，向“发放—分销”方式转变。

一.商业银行资产证券化的自身动力

商业银行发展资产证券化业务有很多内因：（1）使缺乏流动性的留存资产可以出售、交易、流通，最大限度的回收放出的长期贷款，可以在货币紧缩时期释放出更多的贷款额度；（2）增加中间业务收入，推进商业银行经营模式的转变；（3）应对资本监管压力，提高资本充足率；（4）加快资产的流通速度，提高使用效率，提高银行经营绩效；（5）有助于解决借短贷长的资产负债期限错配问题；（6）分散银行过度集中地信贷风险等。

二.动力分析

（1）充分释放贷款额度

我国在2015年6月取消了商业银行贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性检测指标。存贷比的取消，以及利率市场化政策的实施都会造成我国商业银行储蓄存款的分流。在释放流动性上，短期也不会有很大影响。在释放流动性上，取消存贷比并不能代替降低存款准备金率。现在经济境况下，银行惧怕风险，对授信非常谨慎，对中小企业的贷款审批非常严格。另外，随着我国一系列政策、方针的出台，例如去库存的政策，我国商业银行现阶段都在大力发展个人住房按揭贷款。从理论上看，这些贷款时间周期长，贷款总体额度大。都会消耗存款储备，也会使银行长期承担贷款风险。如果利用资产证券化，可以将这这一部分长期不易流通的资产出售给SPV，在打包销售出去。这样商业银行就可以提前收回这部分资产和一部分收益。同时，银行虽然损失一部分收益，但这一部分贷款的风险已经被提前转移出去。银行不用再为此承担这部分贷款的风险。这样多次操作后，银行的存贷比可以超过100%，而且风险相当小。另外，利率市场话的实施虽然会造成存款的分流，但在没有存贷比的要求下，如果能充分使用资产证券化这个金融工具，部分存款的分流反而是一件好事，这样可以减少银行的成本（支付存款利息）的支出。

（2）中间收入的增加及经营模式的转变

长期以来，我国商业银行利润的主要来源就是存贷款的利息差。如何扩大我国商业银行的利润来源，使我国商业银行可以尽量扩大经营业务种类，摆脱单一的，只依靠利息差的，这种危险的，粗放的盈利增长方式，是我国银行业，金融业重点发展的目标之一。据统计，美国的大型商业银行（资产规模大于10亿美元）的非利息收入占比在45%以上。近年来，我国商业银行对中间收入逐渐重视，在2015年第一季度中间业务收入可以达到25.37%。但这个比重相对于发达国家而言，还远远不足，还有发展的空间。如果我国商业银行大力发展资产证券化业务，就会使自身增加多个角色，例如：贷款发起人、贷款服务人、托管人、证券投资者等。可以为银行带来贷款服务、财务顾问、托管、自持资产证券化等中间业务收入，而且当资产组合产生的总收入超过资产证券化总成本时，这部分超出的收入也会被归还给银行。所以大力发展资产证券化业务，可以推动商业银行的业务从传统的单一的“发放—持有”模式向“发放—分销”模式转变，在充分提高资产使用效率的时候，增加非利息收入。

（3）资本充足率

根据《巴塞尔协议》的要求，凡是从事国际业务的银行，其资本充足率不得低于8%。资本充足率是每个国家的金融监管机构非常重视的一个指标，以此为标准监测商业银行抵御风险的能力。资产证券化作为一种表外融资，已经在发达国家被广泛应用。商业银行通过资产证券化将期限长，不易流通的贷款资产打包出售，如此可以减少资产负债上的風险资产总额，减少对资本的消耗，提高资本充足率。例如：美国的银行业在1993年提供了大约2580亿美元的住房抵押贷款，但其中大约2070亿美元的贷款都被证券化打包出售，相对的银行资产负债表上仅仅增加了大约510亿美元的风险。因此，我国的商业银行除了通过增发、优先股、、混合资本债等方法来提高资本充足率，还可以选择通过资产证券化的方法来达到大量释放资本的目的。

（4）经营净利率

长久以来，我国商业银行的资产规模的扩展方式是粗放型的，对资本的消耗非常大，也产生了一部分不良资产。近年来，随着行业本身竞争的加剧，整体经济大环境的影响，商业银行的经营净利率有下降的趋势。

商业银行的资本回报率=存贷息差*资产周转率*杠杆率。其中，随着利率市场化的加深，商业银行间竞争的加剧，存贷息差这个变量在逐渐变小。杠杆率在我国最新的政策方针和《巴塞尔资本协议Ⅲ》的影响下也不断受到限制。因此，十分明显，只剩下提升资产周转率来增加商业银行的经营净利率。

还有，除了存贷息差表小外，以往积累的和现在经济境况下产生的大量不良贷款也严重影响了我国商业银行的经营业绩。这些不良贷款同时还提高了商业银行所承担的风险。上市银行的平均不良贷款率在2015年一季度已经达到了1.33%，其中有的规模较小的商业银行应当更加严重。在经济下行期内，尽力修复资产负债表是每一个企业也是每一个行业需要完成的主要任务之一。那么对于不良贷款的处理，除了用财政手段来冲销之外，应当用市场的方法来解决市场产生的问题。发达国家对资产证券化这个工具多年的应用，已经证明了，这个工具在处理不良资产上有着显著的效果。它可以使呆坏账流通起来，将其剔除出资产负债表。使商业银行多了一个解绝不良资产的手段。

（5）资产负债结构

在商业银行资产负债表中，资产部分包括贷款、存放央行存款、投资、同业款项、等项目，负债部分有存款、同业款项、卖出回购款项、已发行债务证券等。在资产负债表中，每个项目都具有不同的期限和不同的风险收益特征。

从资产这方面看，我国上市商业银行贷款和投资的期限主要集中在三个月以上。其中，三个月以上的贷款占比83%左右，三个月以上的投资占比达到95%左右。再从负债方面来考虑，存款作为我国商业银行的主要来源，其中三个月以下的短期存款占据了较大比例，达到67%。而且，上市商业银行的同业资产期限也大于同业负债期限。由此可以看出，我国的商业银行用期限较短的负债来支持期限较长的资产，借短贷长，负债和资产的不匹配使商业银行存在着期限错配问题和利率风险。在发达国家利率市场化的进程中，出现过短期利率快速上升，但金融机构却持有大量长期资产（个人住房抵押贷款等）的现象。由于长期资产的流动性很低，而且其收益率也不高，所以，很多金融机构因为高成本的短期负债而陷入困境。而资产证券化正是帮助这些金融机构摆脱困境的重要金融工具。

所以通过有效的期限结构设计，充分发展资产证券化业务可以实现商业银行资产和负债的匹配，优化资产负债结构。

（6）分散过度集中的信贷风险

从整提社会经济发展而言，商业银行大力发展资产证券化业务也可是自身更加主动的调整投资方向，对自身的行业资产配置的调整更加有利。可以将某一行业的信贷资产打包出售，从而可以不用贷款到期便迅速回收贷款用来投入到更有发展的行业中。这样有利于银行在不同的经济环境下更迅速的做出选择，规避风险。也可以将银行经济枢纽这个作用发挥的更好，使国民經济更好的发展，避免被某一单一行业绑架的风险。

三、总结

商业银行发展资产证券化业务是自身发展，也是社会经济发展的客观要求。主要是可以将商业银行的不易流通和时间较长的资产进行证券化出售出去。使商业银行的资产负债表更加健康，总体资产的风险度降低，相应的资本要求也降低。而信贷资产销售收入的确认使当期的利润增加。总之，充分发展资产证券化业务，不但可以确保商业银行更加健康的发展，也可以使我国的金融市场更加完善。