互联网金融与传统商业银行竞争、合作与发展研究

摘 要：互联网金融与传统金融的相互竞争会推动金融结构的变革和金融功能效率的提升，完成从大企业金融、富人金融到普惠型金融的转型。互联网金融对传统金融体系的撞击，进而引发新金融业态的出现，可能是未来若干年中国金融面临的现实。

关键词：金融；竞争；合作

1 互联网金融的定义

所谓互联网金融是基于互联网平台的金融，互联网平台和金融功能是互联网金融最重要的两个要素。互联网金融既不同于商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资，属于第三种金融融资模式，因而是一种新的金融业态。它包括以下四类业务：

①第三方支付，包括互联网支付和移动支付。

②网络融资，包括三部分：一是基于平台客户信息和云数据的小微贷款和消费贷款；二是P2P（peer to peer）平台贷款；三是众筹（crowdfunding）模式。

③网络投资，主要包括两部分：一是P2P和众筹平台融资的资金提供者；二是网上货币市场基金。

④网络货币。

2 互联网金融的功能

金融功能可分为三大部分：

一是清算支付。例如，货币、银行卡、第三方支付等。

二是资源分配。银行吸收储户的存款，将其投入资本市场，从而保证企业的资金运行。

三是分散风险。金融机构本来就是一个经营和管理风险的机构，如银行在客户的贷款中进行期限配置，从而保持流动性。

3 互联网金融的优势

3.1 与传统金融中介不同的是，互联网金融引入了第三方信用

第三方信用来源于互联网媒介中的第三方评价以及互联网金融中介作为第三方对交易双方的保护。互联网金融中介第三方信用的引入有效地降低了客户的信用风险。一方面，人们可以利用互联网金融中介提供和保留的信息，通过查看他人的评价记录，了解交易对手的信用情况。网络交易双方的相互评价形成了一种源于第三方评价的“经验信任”。第三方支付中介创造了互联网交易的信用模式，向交易双方提供了信用，对交易双方的行为进行有效监督和约束，在很大程度上消除了交易双方的信用风险。

3.2 互联网金融在销售、支付、结算等领域可以替代传统金融的基本功能

例如，网络券商、保险/基金电销、第三方支付中的互联网支付等。目前，尽管互联网金融只能代替传统金融完成一些基本的功能，某些复杂的业务还需要与客户进行一对一的直接沟通，但互联网金融仍在不断地发展与完善中，它的未来有很大的提升空间。

3.3 互联网金融的资金成本低于传统金融

当互联网金融体系借助完善的技术建成时，增加一个使用者的边际费用几乎为零。根据Inter-banking网站的统计，美国网络银行每完成一笔交易的成本为0.01美元，与网络银行相类似的PC银行（个人家庭银行）的成本也只有每笔0.016美元，见图1。目前，传统银行的平均单笔交易成本为1.07美元。

在贷款方面，P2P平台专注于被传统大银行忽视的中小企业融资问题。阿里小贷凭借其强大的数据库建立起安全、高效的小额贷款体制。在理财方面，余额宝的推出对传统银行储值业务造成了冲击。在销售方面，离开了实体营业部的互联网金融在服务边远地区客户方面又形成了成本优势。

3.4 互联网金融的时间成本低于传统金融

我们以银行小微贷款为例，传统银行办理线下贷款的周期短则数周、长则数月。即使是小微业务专业化程度很高的民生银行，其办理小额贷款业务的时间也有5天。但是，对于线上互联网金融，从申请到审批，不受工作日的限制，最快几分钟就能完成。这对于急需用钱的小微企业来说具有极大的吸引力。阿里小贷的优势主要源于它手中掌握的数据，包括会员在阿里巴巴平台上的网络活跃度、交易量、网上信息评价等，这些是传统银行所不能比拟的。传统银行与客户之间存在着极大的信息不对称，因此需要客户办理烦琐的手续，这些时间成本往往是中小企业不能承受的。

3.5 网络使信贷机构容易获取信息，进而降低信息获取成本

互联网金融同样带来了一个大数据时代。如果运营商都拥有属于自己的客户数据库并互相共享，这将会极大地降低边际成本。以阿里金融为例，阿里金融通过阿里巴巴、淘宝等一系列平台，能够搜集到客户的各种信息，如客户的买卖信息、水电费缴纳记录、结婚情况、个人偏好。通过这些信息，阿里金融就可以建立起屬于自己的客户数据库。阿里金融还建立了自己的模型，如能够测试企业主诚信程度的心理测试系统。阿里金融将客户的各种性格数据输入模型中，得出诚信分数，然后根据分数高低来判断是否发放贷款。在风控方面，阿里金融还推出了由会员评价、经验值等构成的“诚信通指数”，并且运用支付宝等渠道监控贷款发放后的现金流。目前，阿里小贷的不良贷款率仅为0.9%，这个数据低于一般银行小微贷款的不良贷款率。阿里金融充分利用了大数据体系来进行风控和审核，这提高了贷款的效率和质量。

3.6 小额借款者可以通过人人贷等互联网金融平台寻求贷款互联网除了能够降低贷款的资金成本和时间成本外，还能降低贷款者的准入门槛，为中小贷款者提供贷款途径

①“阿里小贷”依赖储存在互联网中的客户数据完成对线上申请的处理。民生银行小微贷款的专业化程度在传统银行中名列前茅，但其依然采用线下申请、线下处理的方式，主要依赖于背后强大的专业化小微团队。“宜信”作为国内知名的P2P平台，但其采用的仍是线上申请、线下处理的模式，因此仍需要专业团队对贷款人的信用和风险进行线下评估。目前，我国大多数P2P平台都是线下处理贷款申请。

②从客户基本条件来看，“阿里小贷”和“宜信”的要求最低，而民生银行对客户的净资产做出了不得低于50万元的限制。

③从担保方式来看，“阿里小贷”和“宜信”都采用了信用贷款方式，无须抵押物。而民生银行的担保方式虽然比较灵活，但仍依赖实物抵押。因此，基于互联网金融的P2P平台“宜信”和“阿里小贷”的准入门槛比传统银行更低。

3.7 互联网金融使资产管理中的“小额”资金也可参与投资

3.7.1 相对于传统银行理财产品，互联网金融降低了理财产品的准入门槛

传统银行理财产品的客户准入门槛较高，小额资金很难参与。例如，工商银行的“工银财富”理财产品的准入门槛较高，最低投资金额5万元，令普通投资者难以接受。随着互联网的发展，准入门槛更低的理财产品应运而生，如工银瑞信推出的“现金宝”。“现金宝”充分利用互联网的技术，1元即可申购，使得普通居民的小额资金也可以享受跟银行中高端客户一样的资金收益率。“余额宝”对“支付宝”占用的客户资金支付利息，使网购者沉淀在“支付宝”中的钱也能享受到与货币基金一样的收益。

3.7.2 互联网金融还提高了理财产品的流动性

传统银行理财产品的存续期一般较长，而且一般不能中途退出。然而，“余额宝”与“现金宝”大幅提高了流动性，基本做到了随时赎回和及时到账，这将成为互联网金融的一项重要竞争优势。

4 互联网金融与传统金融的融合模式分析

与互联网金融一样，商业银行显然有自身的比较优势，如个性化服务、高度的专业性、较高的感知价值、对冲风险的能力、雄厚的资本实力以及对线下大客户的垄断等。这些比较优势使传统金融特别是商业银行在大额贷款、个性化财富管理、投资咨询、资源储备等方面具有难以替代的优势，而资本市场在财富管理、资产证券化等领域的地位则难以撼动。从信息经济学的视角，互联网金融关键是将信息的利用与金融的关键节点相嵌合。从目前来看，互联网金融与传统金融的融合有以下几种模式：

第一种模式是传统金融机构将网络作为一个金融产品展示平台和销售渠道，简称“金融网店”模式，比较有代表性的是网上银行以及基金淘宝店。网上银行除了银行基本的存贷、汇兑业务之外，还开通了基金、理财、期货、贵金属等多种金融业务的通道，该模式是比较成熟的互联网金融模式。一些基金公司纷纷尝试将一些基金品种在电子商务网站售卖，甚至有些基金公司策划建立自己的电子商务网站售卖基金。基金淘宝店可以说是对消费者新消费模式的尝试，但是短期内，由于消费者传统消费习惯的影响，人们还不习惯在商业银行之外的网站购买金融产品，对其信任度还不高；从长期来看，应该能够起到与商业银行通道模式互相补充的作用。

第二种模式是将网络平台作为资金融通双方的信息中介，实现资金融通双方资金的撮合，信息中介不参与资金的交易，简称“资金撮合”模式，比较有代表性的是人人贷和众筹融资。人人贷的资金供给方以个人为主，一般风险识别和防范能力较低，为了分散资金供给方的风险，网络借贷平台通常实现的是“多对一”的借贷交易。众筹网给客户提供的基本是一个能推销自行设计产品的平台。这个平台的投资产品涉及现金、股权、债券的投资，投资模式包括募捐、股份和借贷几种形式。

第三种模式是互联网公司或金融机构依托旗下电子商务网站产生的交易和信用记录，对网络商户发放订单贷款或者信用贷款，有代表性的是“淘宝贷”以及商业银行针对旗下电子商务网站商户和消费者的贷款模式。网络商户的业务经营全过程都在网络平台上完成，网络平台可以积攒庞大的信用数据库，主要是网络商户的交易和付款记录。商业银行正在积极进军电子商务市场，比如建行的“善融商务”、工行的电子商务网站；将来还将积极开发针对旗下电子商务网站商户和消费者的贷款品种。商业银行在这一领域具备资金优势和品牌优势，具有比较大的后发潜力。

第四种模式是网络平台提供金融产品信息的专业搜索匹配服务，不涉及具体的金融业务，也称“金融百度”模式。由于在用户与金融机构之间存在着信息不匹配的情况，用户与适合自己的金融产品之间存在着严重的匹配问题，因此需要一个专门的搜索引擎帮助用户针对金融机构提供的金融产品进行横向比较，并实现客户与金融机构的对接。目前，这类网站中规模较大的有“融360”和“全球网”。“金融百度”不参与交易，对用户完全免费，让用户与金融机构直接联系对接。目前，“金融百度”模式中的资金供给方有银行和小额贷款公司，具备较强的信用风险评估及管理能力，贷款资金的提款、还款均在借贷双方之间直接完成，不经过网络平台。

第五种模式被称作“网络金融信息挖掘”模式，该模式依据大数據提供咨询、投资服务。这种模式中比较有代表性的是一些互联网化合数据化程度比较高的咨询公司及评级公司等。比如我们熟知的国际三大评级机构，它们所依靠的信息来源于一些公开的结构化数据以及一些信息数据库、内部访谈的记录。再如，第三方评级机构可以通过电子商务信息和网络交易数据获取企业的“大数据”信息进行评级服务。美国的Fair Issac公司就是为银行提供中小企业信用评级的公司，这家公司主要使用企业的交易行为和财务状况等数据进行评级。

从互联网的模式来看，关键是要找到金融和信息相互促进的结合点，然后在这个基础上不断进行创新，无论未来的模式如何变化，其核心没有变化。未来，随着创新的不断深入，不排除会有新的互联网金融模式出现，但从整体来说，信息服务金融似乎是互联网金融的精髓所在。

从互联网金融在全世界发展的历史经验来看，互联网金融与传统金融更有可能是一种互补关系，而非颠覆关系。尽管互联网使得信息传播更加广泛、迅速，但并不能完全改变信息不对称的现状。传统金融的规模效应和专业优势依然占据主流，因此传统金融的低位不会动摇，互联网金融更有可能是对其的一种补充。

基金项目：

哈尔滨金融学院院级科研项目“新常态下互联网金融与商业银行竞争、合作与发展研究”（编号：E032015004）。

作者简介：

张婷婷（1982-），女，吉林省吉林市人，经济学硕士，哈尔滨金融学院金融系讲师，研究方向：商业银行、金融实务与创新。