环保行业符合国策中滔环保中线看好

由外国传入的Sell in May应用在香港市场不无道理，在传统4月上市公司业绩期过后，不少基金会选择沽货换马，又或是减仓再重整今年股票投资组合。大市跌完再跌，一举跌穿20，000点心理关口，支持点下移至19，800点。利用简单的技术分析，判断大市见底或反弹，14天RSI将如何？

当大市短期见底之时，恒指与国指RSI一定会跌穿30，最差则会跌至25甚至19，非理性恐慌情绪会出现于股票市场，坏消息不断涌现。例如「中国经济动L型」发展已不是第一天的新闻，在经济调整结构下，有企业蚀钱，仍然有企业跑出，但由于不是所有企业盈利都是大赚，整体GDP横行发展其实很正常。例如美国即使经济复苏，GDP也只不过是1%或2%的增长。

美国国内企业则百花齐放各有千秋，有大量股票升几倍或创新高，当然同步是大量股票倒闭。所以，这些消息就是在股市即将跌穿RSI 30中频频出现。虽然中国最近公布的采购经理指数（PMI）数据呆滞，但长远仍看好主要从事工业污水处理、经营固废处理服务和危险废物处理服务的中滔环保（01363.HK）。中滔去年收入按年上升75.4%至14.35亿元（人民币.下同），纯利升78%至5.99亿元。

中央扶持环保行业

由于BOT项目建设收入的占比增加，令整体毛利率下跌6.5个百分点至49.9%。集团拟按股份拆细后的股数派发每股0.0073港元之末期股息，及每股0.0101港元之特别股息。截至去年底，集团合共营运13座水厂，其中包括7座工业污水处理厂、2座市政污水处理厂及4座工业用水供应厂。集团之一般工业固体废物处理处置业务的总核准处置规模为每日2，278吨。集团去年新增危险废物处理处置业务，去年度贡献收入2.56亿元。

中滔在广东省内营运5座危险废物处理设施，覆盖22大类危险废物，总核准处理规模约为每年33万吨。中央扶持环保行业发展，加上今年是「十三.五」规划开局之年，料继续推出相关政策，集团有望从中受惠。

重申买入中滔主要由于集团成功扩大工业废物处理市场，包括污水处理、污泥及固体废物处理及危险废物处理。检讨我们的财务模型后，我们分别将2016年和2017年的盈利预测下调12.3%和17%，预计2015年至2018年纯利平均复合年增长率约14.4%，相应将中滔按贴现现金流计算出的目标价从3.18港元下调至2.7港元。