中国海外投资渐热

贺军

中国资本有机会、有需要在全球配置资产，而且国际上也有很多国内没有的优质资产。

去年以来，中国的对外投资表现火热。2015年，中国对外直接投资（ODI）首次超过外国直接投资（FDI），今年上半年的ODI已经接近去年整个对外投资的总额。与此同时，国内民间投资增速却出现了明显下滑趋势，反映了国内投资环境的热度逐步走低。中国全球投资追踪数据库创建者、美国企业研究所史剑道（Derek Scissors）指出，中国已经进入对外净投资时代，对外直接投资的猛增主要是中国私营企业对外收购推动的。

2015年，外国对华直接投资只增长了6%，而中国对外直接投资却增长了15%，达到创纪录的1200亿美元。在投资主体上，几年前中国的对外投资几乎全部由大型国有企业进行，现在中国的私营企业则成为对外投资的生力军。中国对外投资猛增主要来自中国私营企业的海外投资和并购，已经达到2010年以来的最高水平。在投资对象上，过去的对外投资主要是集中在发展中国家的能源、土地、矿产领域的直接投资；现在尽管能源矿产类的直接对外投资依然重要，但不论国企还是私企，正变得越来越重视发达国家的“高级”资产，如制造业、服务业（包括体育、文化创意、旅游、互联网等）的优质公司资产。在投资形式上，过去主要是创建投资和实物资产收购，现在则转向公司股权并购。在投资目的上，过去的投资主要着眼于满足能源、矿产和高技术产品的实物供应，现在则转向获取技术、品牌、市场以及重要基础设施。

由中国民营企业组建的财团越来越多地出现在海外市场，如由巨人集团领衔的中国财团7月31日宣布，以44亿美元收购以色列棋牌游戏公司PLAYTIKA。这个中国财团包括云峰基金、中国泛海控股集团、中国民生信托、鼎晖投资HF控股以及弘毅投资。不久前，中国互联网巨头腾讯发布公告称，其领衔的财团将收购芬兰游戏公司SUPERCELL84.3%的股份，作价86亿美元，腾讯将透过金融工具保持在财团50%的投票权益。以投资为主业的复星集团，近几年更是在海外市场多次收购各类资产。万达集团近年也在海外大手笔收购电影、文化等资产。全球化的背景为中国民间资本的全球配置资产提供了更大的空间。中国对外直接投资的最大接受国是美国，仅今年上半年，对美投资额就达350亿美元，同比几乎翻了一番。中国近期在美国进行的收购交易中，获取技术已经成为主要的推动因素。

在资本过剩时代，中国经济放缓带来了国内投资放缓，但中国资本的对外投资却热火朝天。主要原因是中国资本有机会、有需要在全球配置资产，而且国际上也有很多国内没有的优质资产。其次是综合投资环境的差异，投资环境理想的美国成为全球投资者青睐的市场，也是中国对外投资的最大目的地。这也再次提醒中国，改善投资环境就是建构生产力！