数字化资产配置还需理性辨别

郑毓栋

在谷歌阿尔法狗“人机大战”后的一个月内，中国市场上就冒出了几十家机器人理财公司，这其中不乏伪智能、套概念的炒作。

五年前，随便选一个中关村的咖啡厅坐下，你往往会听到隔壁桌在聊互联网、O2O；两年前，这些词换成了创业、流量；如今，不管你在哪儿，都能听到VR、机器人理财、数字化资产配置、智能投顾。然而，和当年很少有人真的了解互联网一样，现在的机器人理财也常常只是大家闲聊时的一份谈资。

国外的Robo-advisor，中文译作机器人理财、智能投顾、数字化资产配置等，常常是指以诺奖得主Markowitz的投资组合理论为基础、利用大数据算法为客户定制最佳风险收益比的资产配置方案服务，追求长期稳定的复合收益。

很多人相信Robo-advisor是一种不可逆的趋势，一定程度上来自于它对传统私人银行不足的补充。除此之外，其可以利用机器学习、大数据模型和算法快速计算出每个人定制化的全球资产配置方案，也是人工难以达到的。

国内股市割了一拨又一拨韭菜，楼市正处在挤泡沫阶段，传统理财产品收益越来越低，国内投资者有钱无处投等，使拥有诸多优势却又让人看不太懂的Robo-advisor成了火爆的科技新概念。

但新概念往往容易被人利用。在谷歌阿尔法狗“人机大战”后的一个月内，中国市场上就冒出了几十家数字化资产配置、机器人理财公司，这其中不乏伪智能、套概念的炒作。一时间，如何辨别真假数字化资产配置变得迫在眉睫。

首先在于其底层资产。其进行资产配置时的基础应是丰富的资产类别，比如国内的现金类、A股、黄金、国内外高收益债、发达国家股市等，如果不是全球化的资产配置，不能称之为科学的资产配置方案；如果资产类别不足，也难以为每个人定制出不同风险偏好下的不同最优组合。而有些平台推荐的资产配置组合也可能只是同一资产类别的不同表现形式。

其次在于是否有定制化的资产配置方案。不同用户有不同的用户画像，其中包括风险承担能力、年龄、预期收益等，因此也需要不同的资产配置方案。如果一个公司用同样的配置方案给到大部分人，这不过是打包兜售理财产品而已。

再次，保证收益的不是智能资产配置方案。金融资产是有波动性的，只能根据风险等级测算每个资产的大致波动范围，因此资产组合不可能保证收益。保证投资者固定收益的平台，投资者需要谨慎研究其资金池的风险以及其背后资产的可靠性。

最后，再平衡策略是伪智能不可实现的功能。机器人之于人的特点之一便是能实时捕捉市场变化动态，7×24小时市场监控并实时计算用户资产配置的最优组合，当达到一定阀值时，会自动给用户提供再平衡方案。当资产配置方案不能及时调整时，投资者有足够的理由怀疑平台背后是否存在真正的智能支撑。