我国证券业市场结构与效率对绩效的影响分析

盛延良 胡争光

【摘要】金融是现代经济发展的中心，而证券市场就可以成为反应国民经济变化的晴雨表。随着我国市场经济的不断发展和金融市场的开放程度不断提高，一些外国证券公司对我国的证券公司的发展产生了重要的影响与挑战。为了能够促进我国证券行业的不断发展，就要对业市场结构变化和效率提高对绩效的影响进行分析，从而能够确定未来证券公司的发展方向。本文就是从产业组织学的角度，对市场结构和企业效率对绩效的影响进行分析。

【关键词】证券业 市场结构 建议

证券市场是我国企业实现融资的重要渠道，可以使我国的金融市场进一步活跃，并促使经济水平不断提高活。为了能够进一步促进证券市场的发展，整顿证券市场中的混乱现象，并促进证券市场的流动性，就要加强对证券市场的综合治理。

一、研究理论分析框架

在本次研究中应用的是《产业组织》一书中对产业组织理论等相关观点。在该书中通过实证研究的方式来对企业的市场结构、市场行为和市场绩效间存在的关系进行推到，认为在三者存在如下关系，集中度的高低对企业的市场行为方式造成严重的影响，企业的市场行为方式又对企业的市场绩效产生了一定的影响。在该理论中将产业组织的理论与实践结合起来，并对产业组织体系的不断发展产生了重要的影响[1]。

本文是通过历史演化的角度来对中国的证券行业的发展演化的角度来对其进行分析，并通过2001年至2012年的相关数据进行分析，从而能够更加客观、全面的反映出中国证券业竞争的真实状况，从而能够更好的对证券业的发展方向进行探究[2]。

二、研究方法和数据处理

（一）研究方法

对2001年～2012年证券公司各项业绩指标的相关信息进行收集与综合计算评估，对证券业的集中度、证券业规模、证券业绩效等相关数据进行回归分析。

（二）数据处理

1.对市场集中度进行处理。在经济中经常通过市场集中度来对市场结构进行评价的指标之一，所谓市场集中度处理就是将市场中的其中最大的几个企业之间的计算指标作为整个市场中和行业中的份额比例，因此市场集中度是形成的一个数字比例。证券公司的主要业务通常包括股票基金经纪业务、承销业务、自营业务和资产管理业务。但是因为在收集数据时还存在一定的困难，将绝对集中系数作为计算证券业的行业集中度计算数据。

2.对市场规模数据进行处理。在本文章选取的市场规模数据进行数量，选取当年的证券业总资产作为其衡量其规模水平的衡量指标，从而对市场的规模数据进行分析。

3.对证券业绩效用净资产利润率进行处理。采取当年证券业利润总额与净资产之间的比例，来对证券业绩效用净资产利润率进行分析与处理。

（三）其他研究方法

为了能够对市场集中度、证券业规模、证券业绩效等数据进行准确的分析，还需要结合证券公司的自营、委托理财等业务的相关数据对其进行分析。

三、我国证券业集中度、规模与绩效状况

证券业集中度。通过对2001年～2012年证券公司各项业绩指标的相关信息进行收集与综合，并进行评估，其证券业承销业务市场结构的集中度比较高。在我国的传统经济发展中，证券业实行严格的行业准入制度，从而可以使承销业务逐渐形成互相竞争的经济发展格局。

其经纪业务市场结构处在比较明显的竞争状态。导致该现象的原因就是因为证券行业与传统的银行业、保险业的发展相比，其准入壁垒较低，这就使得参与经纪业务的证券公司数量明显增高。同时，其经济结构的变化比较隐蔽，但是在近年来有逐渐集中的趋势。

同时，通过该信息资料，可以看出其营业收入结构在准中寡占产业和低集中产业之间。其营业收入结构呈现出不断变化与起伏的状态，一些中小型的证券公司与一些大型的证券公司在某些年份之间的收入相比发展更快。

四、结论与建议

通过上文中对我国证券业市场集中度以及相关的实证分析得出以下结论，可以归纳出如下主要结论及相关建议：

首先，就我国目前的证券公司承销业务的集中度实际情况来看，其市场结构属于准中寡占产业结构，集中度相对较高；其经纪业务市场结构表现为低集中结构，且在市场发展的过程中呈现出明显的竞争状态。二者进行比较，承销业务起市场表现出比较明显的垄断状态。在近几年证券业得到了迅速的发展，在市场中其集中度也会不断增长，这样机会使一些资金力量比较雄厚的企业获得更大的发展，但是一些相对处于弱势的企业就很难获得发展，并很有可能在市场竞争中消失，产业之间的竞争逐渐向垄断方向发展，对市场的多样化发展产生不利的影响[3]。

其次，我国目前的证券公司其获得盈利的能力还不够稳定，其利润存在较大的波动。证券商的业绩在很大程度上都要依赖于股市行情的变化，其获得经济收益的主要形式也受到股市行情的影响。以股市行情较好的2000年来看，证券行业净资产收益率可以高达20.89%，但是在2001年股市出现严重的下跌情况，其资产收益率缩水到7.04%。这种毫无规律的市场模式对证券业的发展有很重要的影响，还需要对其业务进行不断的创新与开发。只有将经纪业务收入控制在低域其主营业务的收入50%。这样就会使证券公司逐渐形成良好的市场抗风险能力，这也可以有效的促进各个行业的稳定性，促进经济不断发展。

最后，通过对上述资料进行总结，在市场经济发展中，证券商的盈利能力和市场结构以及行业规模之间不存在明显的关系。但是证券商的盈利能力与证券市场的总体收益率之间的相关性较强。如果在市场中的整体情况处于逐渐趋好的情况下，则其平均收益为正，其利润就会呈现出增加的趋势。

五、结束语

通过产业组织的相关理论知识与实证，对我国证券业市场结构和效率对绩效的影响进行深入的分析，并对我国的证券业的发展进行大胆的推测。同时，也能对可能提高证券业绩效得到有效提升的途径进行探索，从而能够更加清晰的确定未来证券公司的发展方向，并不断对其进行完善。

参考文献

[1]王聪，宋慧英.中国证券公司市场结构与绩效的实证分析[J].经济经纬，2012，01：157-160.

[2]孙凤霞.我国证券业市场结构与效率对绩效的影响研究[D].中国海洋大学，2012.

[3]宋志博.我国证券业市场结构、行为与绩效分析[D].哈尔滨工程大学，2010.