“金融市场与风险管理”专题导言

促进货币市场与股票市场之间的协调发展，优化融资结构和资源的有效配置，充分发挥金融市场功能，对于当前深化我国金融体制改革和促进经济可持续发展具有重要的理论价值和实际意义。论文《我国货币市场、股票市场及银行贷款协调性研究》从经济适应性、规模合理性、市场联动性、功能效率等四个方面建立了一个比较全面、系统地反映货币市场、股票市场及银行贷款协调性的评价指标体系。通过中国与美国、英国、日本及巴西的比较研究，发现我国经济适应性较低、规模合理性较差、市场联动性较弱、功能效率不高等特点。最后，提出了促进三者协调发展的相关政策建议与措施。

股票指数的预测问题一直以来都是学界和业界十分关注的话题，股票市场具有复杂性、非线性、多变性等特点，随着ETF和股指期货等金融工具的出现，股指对股票市场的重要性越发重要。论文《双层DE-ELM预测模型及股指中短期预测》将双层差分进化算法（DE）与极限学习机（ELM）相结合，提出了双层DE-ELM预测模型， 并对上证综合指数和标准普尔500指数进行了短期预测和中期预测。实证结果表明：该模型具有较高的预测精度，对数据的依赖性较弱，具有较强的适应性。

近年来，国内期货市场创新发展的步伐加快，上市交易的期货品种明显增多，从而为更多的企业进行套期保值提供了便利。国内上市的期货合约根据期限可以分为两类：一类是短期限合约，比较适合大规模资产的短期套期保值；另一类是长期限合约，比较适合小规模资产的长期套期保值。由于期货市场的价格波动剧烈以及逐日盯市制度的存在，使得进行套期保值的期货账户面临保证金不足的境地。论文《逐日盯市风险下的成堆套期保值模型》提出了规避逐日盯市风险的成堆套期保值模型，并使用动态规划方法给出了模型的解析解。

由于风险投资的对象主要是处于初创和成长阶段的中小企业，其未来的成长具有极大的不确定性。鉴于风险投资高风险的特征，进行分段投资和组合投资已成为风险投资家惯用的规避投资风险手段。目前关于风险资本多阶段投资组合决策问题的研究成果并不多见，研究结论的应用范围受到限制。论文《绝对离差风险测度下的多阶段风险投资组合优化》基于风险投资的合理特征假设和绝对离差风险测度，构造出多阶段风险投资组合的约束条件，以最大化最终期望价值为目标，提出了一种新的多阶段风险投资组合优化模型。

（徐维军：研究员、博士生导师）