经纪业务松绑价格战硝烟弥漫 中小券商借助最低佣金率弯道超车

闫军

近期，证监会出台相关政策意图松绑佣金管理，佣金率将进一步下行，目前，九州证券、东方财富证券、国金证券、中泰证券等券商的佣金率已经降至万分之2.5以下

在2015年股市交易活跃之下，券商经纪业务赚得钵满盆满。从已发布业绩17家上市券商业绩来看，经纪手续费收入均实现翻倍增长，同时，高速增长也捍卫了经纪业务在业绩中半壁江山地位。

经纪业务素有“靠天吃饭”之称，在股市行情火爆的时候，增长迅速，而处于今年这种交易不活跃的情况下，经纪业务势必受到影响。据悉，证监会近日就《证券经纪业务管理办法》（草案）向部分证券公司征求意见，意图松绑佣金管理，推进佣金市场化。

多家券商向《投资者报》记者表示，未来行业的佣金率在相当长一段时间内仍将保持下滑，但下降速率预计会变缓，围绕在成本控制线附近。

低佣金助力经纪业务增长

根据沪深交易所统计数据显示，2015年两市股基交易量541.73万亿元，较2014年同比增长242.37%。得益于此，去年券商业绩相当亮眼。而传统经纪业务表现更为突出。根据同花顺数据显示，截至4月21日，已发布年报17家券商经纪手续费净收入均实现翻倍增长，其中，国金证券增幅最高，同比增长207.67%，招商证券以185.16%位居第二。此外，太平洋、广发证券增幅也均超过170%。

对于经纪业务增长迅速的原因，国金证券相关负责人向《投资者报》记者表示，首先，公司经纪业务的整体规模仍较小，相对大券商更易获得较高的增长速率；其次，创新产品“佣金宝”功不可没。

据悉，“佣金宝”是国金证券在2014年与腾讯合作推出互联网创新产品，面对普通投资者的佣金费率为万2.5，一推出即刷新券商佣金最低水平，揽客效果突出，国金证券股票成交量排名由2013年的35名，上升至2015年第19名。

经纪业务收入的增加也巩固了多家券商在业绩排位中的地位，已发布业绩的17家券商中，有11家券商经纪业务超过50%，占据“半壁江山”，其中，长江证券、国海证券、华泰证券、国元证券，经纪业务占比更是超过了68%。

佣金价格战将再起

据报道称，证监会近日就《证券经纪业务管理办法》（草案）向部分证券公司征求意见，这是券商开展证券经纪业务以来，首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章。松绑佣金管理是本次办法中最为业界关注的内容之一。

上述办法规定，证券公司对佣金收取标准在公司网站、营业场所进行公示，同时必须在证券交易委托中与客户约定具体的服务价格；针对经纪业务盈利模式单一，价格战屡禁不止问题，不再强制要求佣金收费必须与交易金额挂钩，允许证券公司根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素自主与客户约定服务价格，引导证券公司通过差异化服务满足客户多样化要求。

此外，明确佣金监管的“底线”要求，例如收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用零佣金、“免费”等语言进行虚假宣传。

对此，业内人士预计，该办法正式发布后，券商佣金“价格战”或将硝烟再起，允许自主约定价格后，按笔收费、包年、包月服务等多种收费模式将层出不穷。

对于中小券商来讲，经纪业务被寄予“弯道超车”的利器。3月份开始，中泰证券和网站合作推出限时三个月的万2.48佣金率行业最低佣金率，东方财富证券的万2.5佣金率。3月底，九州证券再接再厉推出“经纪宝”，用户可以通过经纪宝快速成为证券经纪人，享受万1.5佣金率业绩线，对于投资者的佣金率，九州证券相关负责人表示，由经纪人和投资者自行协商，但不得低于经纪人执业所在地监管机构、自律组织等相关规定。

让利佣金收入给经纪人的举措无疑是断臂求生，对于公司业绩影响，九州方面表示：“万1.5佣金率业绩线已完全覆盖九州证券此项业务的相关成本，让利是为了巩固高附加值业绩来源。我们希望通过专业的经纪人以吸引更多的大众投资者，以便于公司开展代销各类金融产品、进行融资融券等业务。”

此前，券商佣金价格战频频发生。比如平安证券和国金证券2014年也都曾推出A股万2佣金费率的活动，但也都很快被监管层叫停。中山证券限时三个月内免佣金也被叫停。

不过，有券商指出，虽然佣金率在相当长一段时间内仍将保持下滑，但下降速率预计会变缓。“由于目前新开户客户的佣金率水平基本接近各大券商的成本线，后续下降的空间已非常有限。”一位券商从业者表示，至于传统的大型券商更不愿意主动挑起价格战，因为老客户佣金率仍然在很高的位置，他们贡献了绝大多数收益。

倒逼业务结构转型

中金公司的研究报告指出，券商经纪业务的佣金率行业平均降幅达到了28%。随着未来同质化严重的券商业务竞争愈加激烈，券商由单一通道服务商向创新业务多元化发展、资本中介、财富管理转型等方面转型值得期待。

国金证券方面表示，为应对佣金率下滑，公司采取通过推广轻型营业部、打造平台战略以及技术升级等方面降低运营成本、优化资源配置。“此外，着力推进各项新业务资格建设工作，不断寻求新的利润增长点，实现经纪业务收入的多元化，形成差异化竞争。”该公司相关负责人称。

背靠九鼎投资的九州证券则表示，公司将打造金融服务提供者（投资顾问、证券经纪人）和金融服务消费者（投资者）一体化、社交化服务生态，依靠互联网战略的基础产品谋求转型。

和中小券商偏“轻资产”不同，实力雄厚的大型券商则更钟情于资本中介、财富管理方向发展。以广发证券为例，在财富管理模式转型下，其扩大了客户规模，尽管佣金下降，但市场份额同比上涨了0.48%。