人民币国际化的制约因素及对策

□昆明　唐胡凯　曹东亚



人民币国际化的制约因素及对策

□昆明唐胡凯曹东亚

近年来，随着经济的不断发展，中国的经济实力不断增强，在国际贸易中的地位不断提高，人民币国际化成为了全球关注的焦点问题之一。在这种背景下，深入研究人民币国际化的进程对我国国际贸易具有重要的实践意义。从现状出发对人民币国际化的阻碍原因进行分析，得出了经济增长规模低、国际贸易和对外投资影响力不足以及金融体系构建不完善等主要原因。据此提出人民币国际化的相关对策，为推进人民币国际化的进程略尽绵力。

一、人民币国际化的内涵

人民币国际化是中国进入国际金融市场的必由之路，同时也是中国成为经济强国的趋势。人民币国际化有利于维持我国国内的经济稳定，也有利于解决我国外汇的安全问题。近年来，中国经济实力不断提高，与周边地区和国家的贸易往来也不断的发展，人民币能在境外流通就显得格外的重要。人民币的国际化能减少汇率风险，有利于促进中国对外经济的健康发展，提高国际金融竞争力，全球货币体系的格局将随人民币的国际化而改写。此外，人民币国际化还能够提升中国在国际贸易中的地位和国际竞争力。

二、人民币国际化的限制条件

1.经济增长规模低。经济增长规模对人民币国际化的影响可以从两方面进行分析：第一，经济本身的运行状况，国内经济波动比较大明显不利于人民币国际化。第二，货币当局对经济的调控能力，它反映了一国当局维持经济稳定的能力，随着人民币的国际化，人民币持有者对这一能力的要求将是越来越高。因此，可以选取一些典型的经济变量如：GDP总量及增长率、CPI、货币供应量等来具体分析经济增长规模对人民币国际化的影响。GDP是衡量一个国家经济增长规模经常采用的指标，通过GDP的总量以及同期的增长率可以看出一个国家在该阶段的经济增长情况。我国的GDP增长率还是比较低的，这和我国的经济结构以及增长方式有关，虽然目前我国的经济总量仅次于美国位居世界第二，但是人均GDP还是比较落后的。这就阻碍了我国的经济发展，进一步导致了我国在世界经济贸易中的地位，是经济贸易速度减慢，从而导致人民币境外流通分的速度减慢，最终会阻碍人民币国际化的速度，影响人民币国际化的进程。除了GDP以外，CPI和货币供应量也可以很好的描述一个国家在一段时期内经济发展状况，一国的货币发行量可以直接影响该国国内经济发展速度和对外贸易的进程，我国的货币发行量基本保持稳定、CPI指数也基本保持在同一水平，并且同比增长的速度也保持在稳定的水平，说明我国几个月来的经济发展速度都保持在一定的范围内，这意味着，一方面，我国国内的经济水平稳定，国内通货膨胀相对稳定；另一方面，也可以看出，我国的经济发展贸易太大的变化，这就会在一定程度上影响我国在对外经济贸易，从而在一定程度上阻碍人民币的国际化进程。

2.国际贸易与对外投资的影响力不足。一国货币进入国际市场主要通过国际贸易和对外直接投资。一个国家在国际贸易和对外投资的影响力越大，该国的经济对其他国家的影响就越大，能提高本国货币在国际市场上的使用程度，有利于加快该国货币国际化速度。加入WTO以后，我国国际贸易总量得到了较快的增长，但在国际贸易中还处于下层位置，而且对外投资也还处于萌芽阶段，人民币境外输出渠道还很缺乏，这就造成了我国在国际贸易和对外投资中的影响力不足。我国对外直接投资在2013年突破千亿美元。但是近年来的对外直接投资总额还是比较少，并且我国的对外投资还处于发展阶段，人民币缺乏足够的对外输出方式。

3.金融体制的构建不完善。货币国际化需要高度发达完善的金融市场来提供良好的服务，金融市场的发达程度对货币国际化起重要作用。我国的金融市场还处于初级阶段，主要表现为银行体系的落后、金融市场不完善以及在资本项目下尚未完全开放。接下来将从这几个角度分别探讨其对人民币国际化的影响。（1）银行体系的落后。要实现人民币国际化，我国就必须要拥有一个先进的银行系统来推动并保证人民币的国际化，因为货币在市场上的流通是通过银行系统进行的。一个先进的银行系统，对本国货币的境外流通使用有重要的推动作用。而我国的银行系统还处于低级阶段，远远达不到这个标准。不管是四大国有商业银行还是其他商业银行在海外经营都处于初级阶段，进入国际市场晚，都还无法满足人民币国际化的需要。 （2）金融市场不完善。一个国家一旦拥有一个高度完善发达的金融市场，就能使该国货币很快的进入国际金融市场，国外持有者和投资者也能自由的进入该国的市场。货币自由兑换程度越高，风险就越小，该国货币被使用的机会就越大。但是我国没有人民币离岸市场，国外投资者获取人民币就比较困难，加大了人民币的境外流通风险，进一步约束了人民币国际化的速度。同时，国内金融市场发育滞后，国外投资者持有人民币的风险就很大，进一步阻碍了人民币国际化的进程。（3）人民币资本项目尚未实现完全自由兑换。人民币要想实现国际化，需要人民币在资本账户下可以完全自由兑换，因为，当一种货币不能自由兑换的时候，持有它就会有很大的风险，在货币竞争中没有优势就，就不能在国际贸易中被普遍接受。目前，我国虽然在经常项目下实现了自由兑换，但是人民币在资本项目下的自由兑换还没有完全实现，这就使人民币国际化只能在资本项目未完全自由兑换的前提下缓慢地推进。

三、加快人民币国际化的对策

1.加强“一带一路”战略的建设。“一带一路”是“21 世纪海上丝绸之路”和“丝绸之路经济带”的简称。是在新经济条件下，国家提出的一项全新的对外合作战略。在经济全球化的今天，中国的经济增长速度不断的提高，随着“一带一路”战略的加快推进，中国与“一带一路”沿线国家和地区的国际贸易往来会不断加深，跨境结算中人民币的地位会不断提高。下面是“一带一路”战略的一些优点：（1）增加我国金融性收益。人民币的国际化可以使我国在国际贸易交往中获得铸币税收益，我国对国际资源配置的作用力会不断的增强。国外央行储备资产中会大量的留存人民币，为我国金融体系和政府提供资金，我国也会因在国际货币交易中获得相应收入。“一带一路”的战略实施后，人民币在沿线国家的流通使用会更加频繁，这些国家居民会增加对人民币的持有，从而就增加我国的国际铸币税收益，并且进一步增强了我国对国际资源配置的能力；同时，作为储备资产的人民币在沿线国家就会越来越多。（2）推动我国汇率制度的改革，促进我国国际贸易和对外直接投资。“一带一路”战略实施后一方面可以缓解人民币的升值压力，避免人民币在浮动汇率制度下过度升值而对国内经济的巨大冲击，确保我国的汇率改革能按部就班的进行；另一方面，在与沿线国家的贸易中可以降低双方的交易成本，增加利润收入。对沿线国家的企业就可以大量的使用人民币进行直接投资，减少了在对外投资中的汇率风险以及增强了企业的竞争力，从而进一步增强我国和沿线国家的国际贸易和对外投资。（3）提高我国的国际地位。我国历来以和平共处五项原则作为外交的基本政策，“一带一路”战略就是本着这种精神和沿线国家加强经济贸易合作，最终达到合作共赢的结果。实施这项政策的时候，我国与沿线国家优势互补、互利共赢在，是双方都达到了最大化优势，使我国的国际地位不断提高。政策实施后，扩大了人民币的流通范围，使人民币在国际金融市场中的地位得以提升，进而增强我国在国际贸易中的影响力。

2.推进国内金融机构的改革，创造人民币国际化的有利条件。前面说到资本项目下不可自由兑换严重阻碍了人民币国际化速度，国家应该放开对资本项目下的严格管制，使人民币可在资本项目自由兑换，这样，人民币国际化就能很好的发展。在资本项目开始实现自由兑换后，要不断的积累经常项目和资本项目对外开放的经验，非常稳重的使资本项目不断的向全面的自由兑换迈进。目前，我国仅有香港一个境外人民币离岸金融中心。在香港离岸市场上，离岸金融产品的规模很低，导致了人民币的存量受到限制，也不利于人民币的国际化。因此，我国可以相应的建立更多的人民币离岸金融中心，推进相关渠道的建设，发展多样化的金融产品。为国外投资者和持有人民币的居民能很好的进入中国市场提供良好的金融环境。

3.完善国内的金融体系 。一国发达完善的金融体系是该国的货币能够国际化的重要前提，人民币国际化后就会有大量的人民币在国际金融市场上流通，这就需要我国能有一个高度发达的金融系统为人民币在国际市场上流通做坚强的后盾。也就是说我国必须有强大的金融体系和高度发达和完善的金融市场。只有这样，才能更好地加快人民币国际化进程。完善国内的金融体系要从银行体系、保险体系等一些非银行体系着手。要改变传统国有商业银行金融垄断的地位，使一些非银行金融机构可以重组，增强其市场竞争力；银行体系也要不断完善传统的对外业务，不断创新推进新的金融业务，积极发展表外业务。

（作者单位：云南民族大学经济学院）