科技型中小企业融资问题分析

郭威　首都经济贸易大学



科技型中小企业融资问题分析

郭威首都经济贸易大学

摘要：随着科学技术的进步，我国的科技型企业数量越来越多，并且这些科技型企业有很多企业虽然具有较高的创新能力，但是由于企业规模小、风险高、投入大等特点使科技型中小企业存在很大的发展问题，这些企业往往由于缺少抵押物很难在银行机构获得贷款融资，为了谋求发展，很多科技型中小企业纷纷进行私募股权融资，本文对科技型中小企业的融资问题进行了分析，希望能对相关人员有所帮助和启发。

关键词：科技型中小企业；融资问题

引言

随着社会的发展，我国的科技型中小企业数量越来越多，融资问题是我国的科技型中小企业亟待解决的问题，大部分科技型中小企业主要采用私募股权融资的方法来进行融资，本文分析了我国的科技型中小企业的私募股权融资存在的一些问题，并且提出了相关意见。

一、 科技型中小企的融资现状分析

目前，我国科技型中小企业所进行的融资方式主要有内源融资、外源融资两种，正处在创业初期的科技型中小企业的风险投资扶持力度较小，企业缺乏有效的融资担保机制，而处在成长期的中小型科技企业往往会由于新的资本金注入的缺乏而导致企业无法进一步扩大企业规模。科技型中小企业的资金来源渠道较窄，这也决定了这些企业的资本规模较小，与此同时科技型中小企业的投资项目具有较高的市场风险和技术风险，导致科技型中小企业不能顺利地从银行等信贷部门获得贷款支持。在进行直接融资时，中小型科技企业的产业规模、效益指标等多个方面都不能达到国内证券市场对企业上市作出的要求，这些企业一般不能在国外市场上市。在过去，地方性股权交易市场的存在能够在一定程度上解决科技型中小企业的融资问题，但是我国相关部门为了对金融风险加以防范，制定了相关规范，规范中规定没有获得人民银行和证监会批准的地方股权交易市场不能开放使用，这就对科技型中小企业的融资方式产生了限制。

二、科技型中小企业融资中存在的问题

（一）融资手段单一，对内源性融资依赖性大

有关部门统计数据研究表示，我国约有90%的民营企业都会采用内源性融资的融资手段，我国目前的科技型中小企业是进行科技创新工作的重要力量，科技型中小企业约有60%的融资手段是内部融资，以上数据表明企业家的自持资本和企业自身的资本积累是科技型中小企业的主要资金来源，市场的资本集中对科技型中小企业的融资情况影响较小。在马克思政治经济学原理中，资本集中能够在最短时间内使需求资金方完成社会资本的积累工作，虽然传统的资本积累是扩大社会总资本的主要方式，但传统的资本集中过程需要很长时间，不能满足我国科技型中小企业快速发展的形势需求。

我国目前的科技型中小企业对内源性融资有很大的依赖性，并且这些依赖性具有一定的长期性，经营年限少于五年的民营企业的自我融资比例会超过93%，当经营年限超过10年这个比例才会呈现下降的趋势。但是随着我国的经济发展，资本市场的开放性越来越大，民营企业在受到巨大冲击的同时也具有了广阔的融资空间，因此科技型中小企业要重视资本的融资问题。

（二）契约的完备性较低

科技型中小企业的创立、生存和发展离不开投资者的外部融资，投资者将自己的资本投向其他企业家时，企业家就具有了资本的实际使用权利，由于企业家的创业活动具有很大的不确定性，这就说明了投资者的投资活动结果具有不确定性，投资者必须承担一定的投资风险，投入企业的产值对团队和团队成员的依赖性较大，投资者的投资很可能被套牢，这导致了中小投资者对企业价值的评估过低，影响了科技型中小企业的融资问题。

从资本市场的角度分析，从证券市场获得直接融资的方式是低成本企业实现扩张的有效方法之一，股权融资的成本较低，而且具有较高的推行力度，能够实现融资规模的最大化，企业的融资具有较好的连续性，再加上企业的科学管理经营，只要企业满足配股条件，则企业每年都可能完成配股融资工作，就能够得到股票市场的连续资金支持。

企业从证券市场获得的投资具有很大的非偿还性，通常情况下企业投资者不能将自己的投资收回，当破产风波没有出现时，企业的股价呈现升高趋势就代表着企业的效益正呈现稳步增长的趋势，会使投资者持有更多的企业股份，企业的股价呈现降低趋势，那些短期投资者会增加投资力度，或者那些在股票高价时买入的股民就会产生机会主义心理，继续持有股票或者持有更多股票来保持较低的均值成本。但是我国的股票市场发展较晚、发展水平较低，上市公司还没实现股票的全流通，具有很明显的股权分置现象，这会影响上市公司的合理性和规范性。这些都会中小企业融资带来很大问题。

（三）民间借贷市场补充功能不能很好地体现

民间科技型中小企业以民间借贷的方式实现融资比到正规金融市场融资具有更好的融资效果，民间借贷的融资成本较低，尽管企业进行民间融资时需要向借款人支付高于商业银行的利息，但是民间金融市场的贷款企业能够和借款人信息相匹配，借款人能够对贷款企业的经营情况有进一步的了解，贷款企业也能够详细地看到借款人的信用状态、收入情况、还款能力等众多借贷信息，这些能够降低企业信用评估、抵押资产等环节的交易成本。科技型中小企业进行民间借贷活动具有较高的融资效率，企业要在正规的金融市场获得投资，需要经历复杂繁琐的流程、手续，而且商业银行在进行贷款时，往往会从规模经济的角度出发进行分析，他们通常不愿意对科技型中小企业发放信用贷款，但是在民间融资市场上，信息对称性较高，发放贷款的决策速度较快、工作效率较高，能够满足科技型中小企业的资金需求。民间贷款的交易方式较为灵活，科技型中小企业还处在创新阶段，这些企业的融资情况具有时间紧、频率高、额度小的特点，借款人能够同贷款企业协商贷款的方式、贷款期限和偿还利率等多方面的问题，能够提高科技型中小企业解决融资问题的速度。我国当下的正规金融市场较为封闭和僵化，民间融资则是科技型中小企业进行融资的有效渠道，能够规避正规金融市场的缺陷。但是科技型中小企业的市场需求和市场收益具有一定的不确定性，具有很大的投资风险，再加上我国现在中小企业的产权制度不够完善，中小企业投资过程的信息不对称、契约不完备，这些情况又导致民间借贷市场不能很好的为科技型中小企业产生进行融资。

（四）中小金融机构数量较少

我国当下的中小金融机构的数量不能满足科技型中小企业对融资的需求，并且中小企业的发展自身也存在很大的困难和问题，此外我国的中小金融机构没有建立完全的风险防范机制，信息不对称也会增加科技型中小企业的经营风险，我国的中小金融机构对科技型中小企业的投资信用评估等级较低，并且科技型中小企是处在创新阶段的创新企业，他们具有很大的不确定性，我国的相关契约制度也不健全，这都造成了金融机构对科技型中小企业的信用评估水平过低。我国很多中小金融机构并没有重视自己商业信用的建立和维护工作，这在很大程度上降低了中小金融机构的发展速度，进而使科技型中小企业能够获得的资金支持方式大大减小，中小金融机构对科技型中小企业的资金支持力度也在某种程度上受到限制。

三、科技型中小企业融资建议

我国的私募股权融资规模迅速增加，但是科技型中小企业还没有私募股权融资的优势，科技型中小企业要重视技术创新工作，提高企业的专业竞争力，促进企业建立吸引私募股权融资的优势。我国很多科技型中小企业内部没有建立健全相关的财务预算机制、内部稽核制度等基本的财务管理制度，这就增加了科技型中小企业进行私募股权的难度。科技型中小企业要在企业内部建立健全相关的规章制度，对企业的融资现状进行改进和规范。政府有关部门也应该建立健全相关的监督管理体系，对私募股权基金的工作进行管理，保证私募股权基金能够依法适用。

四、结语

综上所述，我国的科技型中小企业正处在创业之初的阶段，具有融资手段单一，资金来源较少等等众多问题，科技型中小企业要建立健全科学的私募股权融资结构，积极将科技企业的发展信息传递给投资者，企业家要设计科学合理的融资契约，实现效用的最大化，同时采用措施吸引更多的外部投资者参与到科技型中小企业的融资工作当中，增加科技型中小企业的融资渠道，实现多元化融资。

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