2016年证券行业高管薪酬与人才激励研究

2016年证券行业高管薪酬与人才激励研究

上市公司可借道集合理财计划或委托合格境内机构投资者，而拟上市公司试水“QDII+资管”模式，以及创新型的合伙人机制

本报告从上市证券公司高管薪酬、证券行业中短期激励、证券行业长期激励三大角度出发，分享调研发现，总结证券行业人才激励的现状，探讨未来人才激励的趋势，以期为证券行业人力资源管理带来新观点、新发现，与业界一同助力人力资本增值，引领行业人才管理之道。

信息来源于50家A股上市金融企业公开数据，包括财务数据及高管薪酬数据；证券公司长期激励、员工持股相关法律法规政策；德勤证券行业专业服务经验；以及证券公司人才激励典型市场案例和实务操作。

高管薪酬与人才激励现状及趋势

2015年25家上市证券公司总人工成本持续攀升，同比平均增长率为81.9%；总人工成本利润率连续三年上涨，2015年样本公司均值达到2.4，即每投入1元人工成本可产生2.4元净利润。

50家样本上市金融企业2015年总人工成本利润率均值为2.1，较2014年上升2.9%；25家样本上市证券公司2015年总人工成本利润率均值为2.4，较2014年上升42.3%。

50家样本上市金融企业2015年总人工成本增长1.8%，营业收入增长10.2%， 总人工成本占营业收入比重降低7.6%；25家样本上市证券公司2015年总人工成本增长81.9%，营业收入增长127.1%，总人工成本占营业收入比下降19.9%。

2015年上市证券公司高管最高薪酬均值为441万元，较去年增长30.7%。2015年25家上市证券公司高管薪酬增幅明显，董事长薪酬区间为（93.8万，878.9万），平均薪酬达268.8万，同比增长55.3%，高于50家上市金融企业董事长平均薪酬（217.8万）；总经理薪酬区间为（88.6万，972.4万），平均薪酬达365.6万，同比增长29.7%，高于50家上市金融企业总经理平均薪酬（295.1万）。总体而言，2015年上市证券公司最高薪酬的平均值和同比增长率都高于上市金融企业平均水平。

2015年上市证券公司高管平均薪酬区间为86.4 万-536.8万，其中7家高管平均薪酬出现不同程度下降。

基于战略与业务发展规划，是证券公司中短期激励机制设计的根本，但由于“认团队”胜于“认公司”的亚文化普遍存在，需对中短期激励机制进行设计，实现人才保留，进而打造人才管理平台、支撑战略落地执行。

证券公司在进行激励机制设计上，应更注重以公司为大平台的体系化搭建，强调提奖机制三要素的匹配、提奖额度与奖金分配等各项关键机制设计，使得激励效果更好，据此推动业务的持续发展提升。

截至目前，证券行业的员工持股/股权激励尚未出台正式的文件供参照，同时受到《证券法》关于证券员工持股相关限制；与之对应的是整个行业对于长期激励的需求愈发强烈。

长期激励呈现多种创新模式：上市公司借道集合理财计划或委托合格境内机构投资者、拟上市公司试水“QDII+资管”模式等；另外，创新型的合伙人机制初见端倪，呼之欲出，共建共创共赢共担的合伙人治理理念是大势所趋。

探求激励机制

总体发现，业务部门的中短期激励机制设计点正逐步丰富、并最终形成完整的体系框架，包括提奖机制三要素的匹配、提奖额度、奖金分配；激励导向更趋近于注重“团队”与“个人”价值贡献的高激励模式；提奖机制三要素（提奖模式、部门定位与部门发展阶段）之间，仍需进一步有效配置；每项要素内，需根据实际情况进行判断和选择。

根据国内A股上市券商2013-2015年年报，不同业务条线的三年毛利率，包括经纪业务、资产管理业务、自营业务、投资银行业务整体呈上升趋势，提奖额度尚有较大提升空间。随着团队层级架构增加、事业部等组织架构调整，存在多种奖金分配模式。

《中华人民共和国证券法》、《关于金融类国有和国有控股企业负责人薪酬管理有关问题的通知》、《关于规范金融企业内部职工持股的通知》、《证券公司治理准则》、《证券公司股权激励约束机制管理规定（征求意见稿）》以及《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，均谈及股权激励相关政策，然而截至目前，证券行业的员工持股/股权激励尚未正式出台专项政策；与之对应的是整个行业对于长期激励的需求愈发强烈。

上市证券公司员工持股可探索两大模式。

模式一，参照《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》制定员工持股方案。2014年6月20日，证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，部分上市证券公司参照推出员工持股计划（A股）或购股权计划（H股）；但方案后续均被股东大会暂停或否决，导致计划中断，股权激励计划未能真正实施。

模式二，以“员工自行通过合格境内机构投资者购股”方式曲线持股。2015年7月，由于国内股市经历巨幅德勤为各行各业的上市及非上市客户提供审计、税务、企业管理咨询及财务咨询服务。德勤成员所网络遍及全球逾150个国家，凭借其世界一流和高质量专业服务，为客户提供应对最复杂业务挑战所需的深入见解。德勤拥有约200,000名专业人士致力于追求卓越，树立典范。德勤中国是中国大陆及港澳地区居领导地位的专业服务机构之一，共拥有近10,000名员工分布于包括北京、重庆、大连、广州、杭州、哈波动，证监会要求上市公司“五选一”推送利好。为响应号召，上市证券公司纷纷发布自愿性购股公告，并配合推出相应的购股计划。截至目前，部分方案已完成相应股份回购，并公告。

而针对拟上市证券公司匹配上市进度推出员工持股方案可探索如下方式。

一方面，拟境内上市，上市前设置员工持股平台作为上市发起人之一，暂无成功实施案例。另一方面，境外上市，全球发售时，预留部分股份供员工优先认购，已有成功实施案例。相应股份的经济收益与投票权将转移至激励对象，标的股份上市后可在二级市场流通，禁售期通常6个月，激励价格通常与IPO价格接近。

此外，德勤发现，创新型合伙人机制在券商行业初见端倪，呼之欲出。比如，企业内部合伙人机制、营业部类合伙人机制、财富管理合伙人机制等；未来，共建共创共赢共担的合伙人治理理念是大势所趋。

首先，确定合伙人纳入基准。合伙人筛选条件与岗位职级紧密挂钩，并与MD体系打通；筛选条件与绩效考核挂钩，如绩效表现优秀、不同业务条线及团队的业绩考核指标差异化设计。

其次，激励方式。根据每年公司层面的业绩目标达成情况，提取超额业绩的一定比例作为合伙人激励池；不同层级合伙人享受不同水平的激励额度，确保其整体薪酬水平在市场上的竞争力；针对不同层级的合伙人，配套不同的补充福利，给予合伙人更全面更多样的薪酬福利。

此外，动态调整。合伙人名单根据公司业绩与个人绩效表现每年动态调整；激励方案每年持续滚动授予。