美特斯邦威：折腾转型屡受挫 资本市场蹊跷多

周月明

美特斯邦威上市七年以来首次巨额亏损，近年来多次尝试转型屡屡失败，资本市场疑点重重也一直未有答案。

本土上市的服饰企业均面临着大大小小的困境，其中“不走寻常路”的美特斯邦威转型道路尤为坎坷。美邦服饰（以下简称“美邦”）在今年2月26日发布2015年度业绩快报，营业收入62.85亿元，同比下降5%；营业利润1.5亿元，同比下降184%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.31亿元，同比下降396%。

是什么原因使美邦上市七年来首次大额亏损？它在转型道路上用的各种招数为何都收效甚微？1月份又传出公司老总周成建一度失联被带走的消息，其资本运作背后又有何曲折之处？就以上问题，《投资者报》记者致函公司相关负责人，但遗憾的是并未收到回复。

失败的转型之路

其实，美邦在几年前曾过着很舒服的日子。2008年，周成建将以代工起家的美邦送进了深交所，他本人也在当年的胡润服装富豪排行榜上以拥有170亿元身家成为中国服装界的新首富。上市后美邦得益于中国城市化的加速发展，靠着低廉的价格迅速扩张，2011年其全年营收更是达到99.45亿元，净利12.06亿元。

关于2015年的首次亏损，美邦服饰自己是这么解释的：2015年公司加盟渠道经营调整仍滞后于直营渠道，加盟批发收入有一定幅度下滑，受其影响公司总体业绩将出现亏损。

但实际上，从2012年开始，美邦的业绩就开始逐年下滑。这与内外敌的强烈攻势有着很大的关系。

2006年，国外快时尚巨头ZARA、H&M开始进入中国市场，它们靠着个性化、高性价比等特点迅速成为时尚爱好者们的心头好，大肆侵吞原本就竞争激烈的中国服装市场份额。加上电商的兴起让淘品牌遍地开花，美邦发展开始出现危机。

为了摆脱这些困境，美邦开始走上了磕磕绊绊的探索革新之路。

首先是在2008年，美邦为拓展新消费群而斥重金打造了新品牌ME&CITY，并在各大城市开出了面积上千平方米的独立旗舰店。但模糊的品牌定位和一味追求大店的模式，并没让其达到预期的效果。周成建也曾公开承认过自己的决策失误。

这次失败其实与关乎快时尚本质的供应链与销售模式没有变革有很大关系。而且加盟店为了减少销售风险，往往只局限于订购畅销款，这使美邦无法很好地控制销售渠道，制作的个性化服装难以分销，加重了公司库存。

ME&CITY没有收到预期的效果，美邦又看上了当时以凡客为代表的垂直服装电商模式。2010年12月，美邦的电商平台邦购网上线。

但同样令人遗憾的是，邦购网并没有成为美邦新的业绩亮点，反而因为电商的折扣比加盟店低很多，进一步激化了内部矛盾。各种渠道上的款式、价格乃至折扣活动难以协调，让美邦的库存进一步增加。

不过，邦购的平平表现仍然无法抵挡美邦在互联网转型方面的决心。2013年，公司开始向O2O迈进，周成建提出开设美邦体验店的计划，将城市特点结合在一起，引入“一城一文化 一店一故事”的理念，打造情景式购物。体验店内，设置了休闲娱乐场所，线上订单取货点，还配备了服装搭配装置，用户通过扫描产品上的二维码可获取搭配信息。

虽然美邦在体验店中花费了这样多的心思，仍不能抓住消费者的心，两年过去，这些体验店仍然看客寥寥。

各种招数用尽仍无力回天，美邦又将目光转移至最后一块儿新兴领域，移动互联网上。2015年4月，美邦隆重推出了有范APP，这是一款智能化创业工具和时尚搭配平台。在该平台上，用户可以搭配美特斯邦威的品牌服装，也可引入第三方品牌的服装进行搭配，与众多品牌合作支持一键购买。此外，这款APP还冠名了热门网络综艺节目“奇葩说”，第一季的冠名费就高达5000万人民币。

然而，即使APP在营销方面花费不菲，因为其无法将设计师、买手与品牌商很好地整合在一起，没有设计亮点来引领时尚风潮，再加上传统生产模式的负累，有范APP的表现也令人失望，截至目前 APP下载量仅为37万多。

定位不准使得美邦的四次转型屡屡失败，在花费巨大人力物力之后仍然前路未知，着实令投资人为它捏了一把汗。

蹊跷的资本市场

不仅在转型之路上屡屡遭遇不顺，美邦的资本之路也颇为曲折。

2015年7月，美邦公布定增募资预案，拟募资90亿元，其中60亿元用于O2O全渠道平台构建，“有范”APP则是该项目的重要一环。4个月后，定增募集的金额被减少至42亿元，对于调整原因，美邦语焉不详，称是基于资本市场的综合考虑和公司自身的实际情况。

此外，从2016年1月18日，公司发布停牌公告，宣布有重大重组事项，计划以发行股份方式收购一家服装行业公司的部分股权，该公司以C2M为主营业务，能够有效整合外部C2M业务资源。但不到半个月美邦又宣布复牌，这次收购也以失败告终。

虽然美邦在其公告中表明并购失败并不影响公司发展进程，但一位业内人士称，并购失败并非完全没有影响，最起码会影响转型速度。

此外，从2016年1月起，还一度传出了美邦董事长周成建失联被带走的消息。业界推测这与近日接受调查的美邦前股东上海泽熙掌门人徐翔有关。

公开资料显示，2014年9月26日，徐翔旗下的产品泽熙1期与泽熙11期分别通过大宗交易方式，以每股9.72元的价格分别购入美邦服饰2600万股与2030万股。随后泽熙1期和泽熙11期在9月29日通过二级市场以10.72元和11.26元的均价将美邦服饰的股份全部抛出，一共获利5726万元。

但是在高价出货的同时，泽熙6期却在抛售当天通过大宗交易方式，以9.82元/股的均价大笔买入美邦服饰5055万股，持股比例达到总股本的5%，达到举牌红线，一举成为美邦服饰第三大股东，此后，徐翔又在2015年4-5月期间清仓了美邦服饰，套现近9亿元。

现在徐翔已经案发，按照公开的定性，他所涉嫌的案情是：以非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易，操纵股票交易价格。

美邦服饰与徐翔一案究竟存在怎样的关联，还未有最终调查结论。不过，单单在资本市场上传出的种种嫌疑，就会使得投资者无法放心，也为其未来的A股市场之路带来不小的质疑和负面影响。