兑现承诺

在 2016年2月3日，联想集团截止至2015年12月31日的2015/16第三财季财报出炉。本季财报让几大悬念终于有了明晰的答案：第一，税前利润达3.97亿美元（不计入并购在会计处理衍生的非现金费用），实现了因业务重组导致亏损后在下一财季扭亏的承诺；第二，本财季营业额为129亿美元，同比上一年同季度下降了8%，如果不计入货币贬值因素，下降2%，联想所处的行业大环境依旧严峻；第三，移动业务在联想2014年10月30日正式完成收购摩托罗拉手机业务后，在五个季度后实现收支平衡，整合摩托罗拉手机业务加速完成。联想集团董事长兼CEO杨元庆在财报说明会上表示，他给本季联想财报打90分，在实现了移动业务的止亏之后，联想下一个攻坚目标是收复中国手机市场。

各业务线业绩稳健 海外市场形势良好

尽管全球PC以及智能手机市场疲软，行业大环境依旧恶劣，加上联想手机业务清理库存和业务重组，导致联想盈利曲线有了较大波动，但是联想第三财季净利润为3.97亿美元，上升19%，超出市场预期的11%，移动业务也首度实现经营利润，从各业务线的业绩情况来看较为稳健。

由于全球PC市场疲软，加上受汇率影响，以PC为主要业务线的联想在2015/16第三财季的也整体营业额出现了8%的降幅。不过税前利润率达5%，保持稳健。在全球PC市场上，联想的全球份额占比提升至21.6%，连续十一季度占据全球PC市场份额第一的位置。而在中国市场，联想个人电脑更是创下了40%的份额新高。联想个人电脑业务在本轮全球 PC疲软、连续衰退的大背景下，表现出了较强的抗跌能力，而且市场份额有进一步提升的趋势。这为联想保持业绩相对稳健起到了重要作用。

在移动业务上，联想除了要消化去年收购摩托罗拉移动后所支付的财务成本，在中国移动市场还遭遇了一些新兴国内厂商不计成本的打价格战的情况。联想将其业务重点瞄准了海外市场，在印度及印度尼西亚的智能手机销量分别增长206%及318%，在两国拿下手机市场份额的9.6%和10.2%；在俄罗斯的市场份额达到了14%，巴西达到了20%。这使其智能手机销量占到了季度总销量的83%。

而在国内，联想重新梳理产品线，乐檬在开放市场的发力以及业务重组和清理库存后的轻装上阵，都为联想手机业务的业绩改善提供了有力的支撑。而来自摩托罗拉手机的营业额贡献为20亿美元，摩托罗拉手机的销量也取得了25%的增长。

联想企业级业务是联想的潜力业务，在完成System X服务器并购后，本季度获得了13亿元营业额，企业级业务营业额同比增长8%，中国市场上升30%，收益以及税前利润均获得增长。以海外市场的良好形势为依托，联想在2016年试图打一场翻身战，收复中国手机市场的打算也是有的放矢。

创新研发持续投入集中资源收复中国手机市场中国手机市场目前是全球竞争最激烈的红海，不但品牌众多、产品更新也极为频繁。在过去的几年时间里，以小米为代表的互联网品牌凭借着低价策略改写了中国手机市场的格局。尽管联想现在有70%以上的业务发生在海外，从一家中国民营企业转变为国际化本土公司，加上经历了业务重组，算是占尽地利人和，但不管是要在中国市场突围，还是在海外市场继续扩大份额，以创新为根本来保持合理的溢价和利润都是极其重要。

自2009年以来，联想在研发上的投入持续增长，2015/16财年研发费用可能会达到15亿美元，研发费用占销售总额将有望达到3%，这在同行业中也是领先的。加上联想的研发效率同样较为突出，从去年YOGA平板电脑、ThinkPad X1系列以及和谷歌合作的Project Tango等产品的推出就可以看出。

当然，要想完成收复中国手机市场的目标，联想还任重而道远，毕竟从产业链角度来说，联想已经没有什么可优化的了。目前联想为收复中国市场拟定的策略主要有两个重点方向：一是继续发挥运营商优势；二是在互联网电商渠道上，打造以乐檬为主的互联网品牌。联想现在也已经认识到，要渠道中国市场彻底的成功必须在开放市场上取得相当的地位。

联想集团高级副总裁、移动业务集团总裁陈旭东表示，针对整个全球的形势变化，在海外取得了比较好的增长的同时，将逐渐把目光转移到中国市场上来。从1月15日联想宣布了移动业务中国管理团队的调整决定，陈旭东将亲自兼任中国区移动业务负责人，这个调整会把更多的资源接到中国。联想手机最强的产品线可能会在8月份面向市场，前面这段时间我们更加聚焦在渠道建设和普及上面。按照陈旭东的预判，中国的这场仗不是一天两天、一个月两个月，也不是一年可以完全搞定，所以联想也做好了打一到两年激战的准备，来彻底扭转联想手机在中国区的局面。

从短期来看，全球PC和智能手机整体市场环境都不会有明显的改观，所以对于联想来说，下一个财季依然会面临宏观面的严酷挑战。但联想的个人电脑业务体现了很强的抗跌能力，同时，联想PC业务则已经连续11个季度居第一，目前联想PC占中国市场40%份额、占全球市场份额为21.6%，这一块业务虽然已占据较高份额，但这并不意味着增长空间不再。全球有数十亿的用户是直接跨过PC成为了手机用户，但这一部分需求升级的话，还有可能会变成新的PC或平板用户，这是一个巨大的增量市场，未来会不会发生需要用事实来验证。

而联想的企业级业务在三季度收入13.14亿美元，同比增长8%，实现了连续两个季度增长。联想的目标是在3-5年时间里，将企业级业务翻一番，达到100亿美元，构成未来联想的第三大业务板块。

我们要预判联想未来一季的业绩表现，就需要格外留心联想的手机业务。下一财季移动业务虽然销售额占比并不太大，却是关于业绩优劣的一个重要变量。从目前的态势来看，陈旭东正在调拨重火力和各类资源备战，而联想本财年投入的15亿美金会给联想带来什么创新性的重武器，也将在2016年8月份联想年度重点手机产品推出时展现战斗力，而这场逆袭之战的结果，也会关乎联想未来半年的业绩之变。