跨境电子商务人民币计价结算问题研究

南京市农村金融学会课题组



跨境电子商务人民币计价结算问题研究

南京市农村金融学会课题组

摘要：本文通过构建灰关联模型，探析影响人民币跨境流通的因素，结合理论与实证分析，提出推进人民币计价结算业务发展的对策建议。

从2009年《跨境贸易人民币结算试点管理办法》试点至今，我国跨境人民币结算总量累计突破16万亿元，人民币已跻身世界最活跃的十大货币之列。人民币境外清算银行已经在英国、德国等10个国家形成了初具规模的人民币电子商务离岸市场。包括电子商务、保险、基金及金融衍生品在内的人民币业务得到了不同程度的快速发展。

一、跨境电子商务现状与影响

人民币跨境流通本质上是货币的区域化与国际化。瞿斌、王炳富认为人民币借助互联网的国际流通是国家信用在货币上的体现，承认了国家信用在区域中的信任度。肖裕认为人民币跨境流通是经济国际化的开端，首先表现为边境贸易的发展，说明国际贸易的认可程度逐渐增加。蒋为等人提出了影响人民币跨境流通的因素，包括开放化程度、国际市场波动等。目前，人民币跨境流通由原来的局限于亚洲地区逐步向全世界扩展，从一定程度上推进了边境贸易向纵深发展，贸易的发展也反过来推进了人民币的国际化进程。

（一）人民币跨境流通对电子商务的影响。

正面影响。一是可促进与周边国家的电商、金融合作，提升货币话语权。二是缓和汇率波动对电子商务的影响。利用本币进行交易，可减少汇率波动的风险，进出口商免去了汇率套期保值成本，并且将减少货币转换成本。三是获得铸币收入，这可以要求其他国家接受收支逆差带来的风险。他国储备货币可以使本币国获得自然增长的财政报酬。四是提高结算效率、降低企业成本，为电商企业提供更好的环境。

负面影响。一是人民币跨境流通对人民币大规模的流入流出渠道和方向的控制力减弱，不利于检测非法活动。二是人民币作为储备货币时中国实行独立货币政策的能力将被削弱，特别是在国内经济不景气的情况下，利率水平的下降和信贷政策的宽松可能会导致大量资本外流。

二、人民币计价结算问题的实证检验

（一）灰色系统理论。

灰色系统是既含有已知信息又含有不确定或未知信息的系统。在已知信息部分是对序列变化的定量描述和演变推理，其基本原理是计算待测算序列的几何相似程度来判断不同变量之间的关联程度。灰色关联强调模糊运算，对数据的要求不需要非常精确，多用于社会经济范畴的相关研究。因为货币流量的统计本身就是估算数值，存在一定的误差，所以本文选取灰关联分析。本文选取了货币跨境流出量、流入量、汇率变动、GDP增速、进出口额增速作为研究的影响变量。

1.灰色系统理论的研究步骤。设定货币跨境流出量为参考数列1、流入量为参考序列2，汇率变动、GDP增速、进出口额增速为比较数列，采用去平均化处理，首先消除不同量纲对分析结果的影响如下：

ρ称为分辨系数。ρ越小，参考序列信度越大，一般ρ的取值区间为（0，1），可视具体情况而定。本文中选取ρ=0.5。

2.计算关联度。因为关联系数是比较数列与参考数列在各个时刻（即曲线中的各点）的关联程度值，即求其平均值，作为比较数列与参考数列间关联程度的数量表示，所以它的数不止一个，而信息过于分散不便于进行整体性比较。因此有必要将各个时刻（即曲线中的各点）的关联系数集中为一个值，关联度ri公式如下：

在算出Y（k）序列与Xi（k）序列的关联系数后，计算各类相关系数的平均值，平均值ri就称为Xi （k）与Y（k）的关联度。

（二）数据分析。

本文选取了汇率、进出口额增速、国内GDP和跨境人民币流量作为变量。数据来源于国家外汇管理局和中行发布的跨境流通指数（CRI）的相关统计数据整理。根据2014~2015年的统计指标，进行了灰关联分析，所得结论如下：

表1　模型计量与结果

（三）研究结论。

从表1可知，由灰关联度计算出的各因素与人民币跨境流量的关系是同向且显著的，证明各因素对流量的影响是存在的。从影响程度而言，汇率变动的影响程度最大，其次是国内GDP增速和进出口额的影响。说明新兴经济体国家货币政策更倾向于稳定汇率机制，才愿意采用人民币计价。国内GDP增速的影响也不容小觑，说明进口国对出口国的国内经济稳定程度比较看重。进出口额可以被看成是汇率和宏观经济变动的综合解释，在影响程度上不如前两者那么显著。

三、对策建议

（一）稳定汇率的波动，防止资本大量外流。

汇率波动在跨境人民币流量上的影响是显著的，开放的国际贸易环境使得资本流出的可能性加大，不利于稳定宏观经济。在金融基础产品领域，要推动境外企业开发人民币存款、金融产品的渠道，有序引导境外和境内发行人民币计价的债券、股票等，扩大境外居民参与直接投资的方式。以周边国家为突破口和试点，逐步扩展到国际范围。合理利用金融衍生产品管理汇率风险，支持货币互换、远期、期权、QDII基金等衍生产品的开发，掌握衍生产品的人民币定价权。

（二）引导跨国企业在人民币跨境计价中的作用。

跨国企业经营规模大，资金进出频繁，在跨境贸易中起着重要的作用。要鼓励中国企业在与国外经销商的谈判中采用人民币计价，在本土以上下游捆绑结算的方式在运输、保险、配送等环节引入人民币计价。在优势项目上鼓励中资跨国公司在国外的子公司在适当环节延伸人民币计价。

（三）宏观经济在人民币跨境计价中的作用。

如果一国的宏观经济波动性加大，本币流动性就会减弱。平均本币计价汇率上升1个百分点，货币跨境流通量就会减少1个百分点。此外，汇率变动敏感性也是重要的参考因素，如果出口商品的汇率敏感性上升，那么人民币跨境流通量下降的幅度也会相应加大。要合理配置金融市场、资本项目的结构和比例，保持宏观经济的稳定性，增加货币的可获得性。

（四）增强人民币在电子商务产品中的流通深度。

以具备市场优势的大宗商品跨境流通为突破口，从期货交易定价、现货交易谈判定价两种方式，在国际大宗商品中实现以人民币计价，争取本币的使用权。例如我国的稀土资源量世界排名第一，出口占大额期货交易相当一部分比重，要发挥这一优势，积极筹建国际稀土交易，从源头上把握定价权、开发以人民币为计价货币的稀土期货产品，防止发达国家的定价垄断。现货交收方面依托我国作为大豆、铜、铁矿石等最大进口国的地位，推动大宗商品进口贸易以人民币计价，拓展与新兴市场经济体和发展中国家大宗商品出口国的协商。

【参考文献】

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[5]陈雨露.东亚货币合作中的货币竞争问题[J].国际金融研究.No.11：12-15

[6]刘获.对边境结算人民币流出流人的思考[J].中国外汇管理.2014：23-25

（课题组成员：龚平、朱学青、蔡斌、陈瑶）