供给侧改革将为资本市场提供机会



供给侧改革将为资本市场提供机会

去产能的机遇：并购机会增加，行业集中度提高，企业利润提升。钢铁，《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出，鼓励有条件的钢铁企业实施跨行业、跨地区、跨所有制减量化兼并重组，重点推进产钢大省的企业实施兼并重组，退出部分过剩产能；煤炭，发改委提出推动发展混合所有制经济，鼓励大型煤炭企业兼并重组中小型企业，利用3年时间，力争单一煤炭企业生产规模全部达到300万吨/年以上；水泥，2016政策推动大企业“大整合”，约占行业40%的产能。

去库存的机遇：房地产销售改善和租赁市场活跃度提高利好地产行业及相关服务业，库存合理而又受益于政策支持的二线城市值得重点关注。农民工市民化程度加快等会带来医疗教育等相关领域投资机会。去库存有利于降低房企风险，房地产企业债可能受益。地产投资企稳可能性增大，有利于地产链条边际改善。

去杠杆的机遇：根据供给侧改革的国际经验和中国现状趋势，投资机会主要来自于股权融资领域的新兴行业，其中领跑的行业是高端装备制造业、TMT、互联网、医药医疗、新材料、休闲服务等领域。而依赖债权融资的传统周期性行业，在产能出清，供需和资产负债表改善后，剩者为王的优质公司和从国企改革中脱颖而出的公司，存在潜在的投资机会。

降成本的机遇：降低税负成本，减税，减少低效财政支出；降低融资成本，降息，发展直接融资；降低交易成本，简政放权；降低预期成本，保护知识产权；降低用工成本；降低房租成本，控制房地产价格泡沫；降低物价成本，保持数量中性货币政策，推动要素市场价格改革 。

补短板的机遇：随着经济发展和人均收入水平提高，消费者的消费需求沿着“衣食—耐用品—住行—服务”的路径升级，服务消费增长速度远远超过物质消费，服务业消费升级市场潜力巨大。看好健康与医疗、养老、教育、影视传媒等有关的投资机会。

（摘自《上海经济论坛》2016年第3期任泽平/文）