居民家庭金融资产配置影响因素研究

赵焕军 李 婷

中国农业银行济宁分行

居民家庭金融资产配置影响因素研究

赵焕军 李 婷

中国农业银行济宁分行

家庭金融资产是居民财产的重要组成部分池是一个国家的金融资产的重要组成部分。而在人口老龄化背景下我国家庭规模和结构发生了巨大的变化。家庭作为最基本的经济活动单位老龄化不仅会改变一个国家或者地区的经济变动池会影响一个家庭资产的消费、投资的行为。在这样的背景下研究我国家庭金融资产配置行为的影响因素具有重要意义。本文以家庭作为研究主体在前人的研究基础上，对西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的2011年中国家庭金融调查数据进行研究分析家庭金融资产配置的影响因素。

居民家庭；金融资产配置；影响因素

伴随着我国经济多年的持续增长，在金融市场规模日益扩大的同时，其波动性也日趋增强。这背后除了金融机构的投资行为变化，也因为居民家庭日渐参与并增加其金融交易活动所致。在我国，因为具体数据的相对缺乏，家庭金融的研究还处于初始状态。但为了使金融市场更好地为实体经济服务并实现居民家庭资产保值增值，现实迫切需要我们认清中国居民家庭金融行为背后的规律。因此，在当前背景下加强对家庭资产配置的关注和研究意义重大。

1 居民家庭金融资产配置影响因素

1.1 家庭总资产中金融资产总量占比整体较低

21世纪以来，我国经济取得了显著成就，居民家庭收入稳中有增，家庭总资产不断增长，从以上统计数据可以看出，我国居民家庭金融资产占总资产的比例仅仅为5.24%，与经济发达体(如美国为37.9%)相比近乎8倍的差距。究其原因，一是国人的传统观念宁做房奴而不愿意租房;二是我国的房贷政策与贷款机制，使得房地产具有一定的杠杆效应，住房作为居民投资性需求成为准金融产品，导致我国居民家庭资产出现不合理的配置，更多居民的家庭资产以住房为主。截至目前，在我国向银行贷款购买住房的城镇家庭占13.94%，总贷款额为28.39万亿元，占家庭总债务的47%。其中，家庭还贷压力最重的户主年龄平均处于30～40岁之间，这个年龄正是“上有老，下有小”的青壮年阶段，平均贷款总额远远超过其年收入，这也说明了我国城镇居民家庭资产的流动性比较弱，且没有更多的资金用于配置流动性强的金融资产。

1.2 居民低收益资产——储蓄存款在家庭资产中的占比过高

我国家庭金融资产占比为76%，远高于美国等金融市场发达国家的17%。从宏观层面来看，根据凯恩斯的货币需求理论可知，我国居民的交易性需求和谨慎性需求过高，一方面表现为家庭收入不高，另一方面表现为我国卫生医疗、教育住房等社保体系不甚完善，从而导致其在投资性需求方面的需求较低。从微观层面表现为我国金融市场发展时间较短，居民的金融知识匮乏，投资意识不足。

1.3 投资性金融资产配置不合理，股票资产比重大

调查数据显示，2015年，我国城镇居民家庭金融资产主要源自于风险资产的增长，品种主要是各种金融理财产品与股票，其中股票资产占18%，居金融资产的第二位，基金占10%，各种信用类产品占9%。如此强劲增长其中原因是城镇居民对资产收益的意识更加强烈，银行存款不断被客户提取，将其投资于股票、基金和理财账户，成为中国股市短期繁荣的“助推器”。还可以看出，家庭金融资产中风险较低的其他金融产品低于A股投资比例，该状况首先体现在我国城镇居民家庭金融资产配置中，低风险固定收益金融产品比例偏低，而高风险的股票市场比例偏高，反映了我国城镇居民金融资产投资的盲目性和随机性，由于缺乏金融理财意识，忽视高风险而追求高利润，从而导致家庭金融资产配置不合理。其次，也体现出当前我国金融市场中产品除了股票以外，各类金融产品与金融衍生产品如债券、外汇、期货等，不是门槛高就是种类太少，不适合居民家庭金融资产配置。

2 优化我国家庭金融资产配置行为的路径选择

2.1 完善社保

我国城市家庭存在着非常强烈的预防性储蓄动机，甚至连高收入人群的预防性储蓄动机也比较明显。和企业行为类似，在不确定性环境下家庭也面临着选择预防性措施来规避和管理家庭风险的问题。在家庭财产组合中作为当前我国家庭防范风险自我保险的主要方式之一，投资住房可能像家庭储蓄一样，其作用也类似于购买商业寿险以应对家庭将可能面临的不确定性风险。此外，为改变居民储蓄存款增长较快的现实，就必须进一步降低居民不稳定预期。

2.2 进一步发展金融市场，加强我国金融机构的建设

目前，我国机构投资者(金融中介)的建设还远未能适应个人和家庭资产保值增值和风险管理的需求。因此，有必要加强金融机构的建设，更好地适应居民与家庭金融资产管理的需求。我国金融体制创新的重点在于金融机构的积极创新，创造更加多样化的资产组合，满足客户多角度、全方位的投资需求。此外，还应深化证券市场的改革，不断完善我国的债券市场，加快保险市场的发展进程，提供具有市场吸引力的产品。

2.3 鼓励金融工具创新

随着我国经济高速发展、居民生活水平提高，可支配收入大幅增加，资产多元化的趋势将更为显著。居民对于剩余资产保值增值的意愿更加强烈，从而对创新型金融产品如股票、基金、衍生金融工具、信托、保险等的投资将日益增加。我国金融产品自主创新比较缺乏，产品在深度和专业化设计上都不足，居民对投资工具的需求还远远不能得到满足。我国金融机构应逐步引入市场细分理念，根据客户需求开发新的服务产品，确立以客户为中心的经营模式。

当然，不管何种金融产品，都是依托于金融市场来进行交易，金融市场整体的运行机制会对居民家庭产生深刻的影响。我们应当努力增加金融市场整体的信息透明度和信息质量，降低投资者的交易成本，同时规范投资者的交易行为，遏止内幕交易的发生，以树立居民家庭长期投资的信心。只有这样，金融市场才会成为居民家庭进行资产配置的理想场所，这对于我国居民家庭的金融资产配置行为意义重大。

[1]吴卫星，易尽然，郑建明.中国居民家庭投资结构：基于生命周期，财富和住房的实证分析[J].经济研究，2010，1.

[2]桂钟琴.基于国际比较的我国家庭金融资产选择行为研究[D].广州：暨南大学，2010.