从日元汇率发展角度看人民币汇率问题

屈长杰 李炵蒀

云南大学

从日元汇率发展角度看人民币汇率问题

屈长杰 李炵蒀

云南大学

2015年12月1日，国际货币基金组织正式宣布把人民币纳入SDR，人民币由此成了世界上第五个国际货币，加之最近几年来人民币从平稳增值后到迅速贬值，人民币汇率情况成了国内外的部门或者是个体的关注点。在借鉴美国、欧洲、日本等国家的汇率体制的进程后，发现日元汇率制度发展经验有许多地方值得我国参考。本文就日元汇率制度发展的进程进行探索，意图在于从中发现能对人民币汇率制度的改革有参考价值的经验。

人民币汇率；日元汇率

1、日元汇率制度发展过程

本文主要选取的日元汇率发展过程是从二战结束一直到20世纪90年代中后期，这段时间内展现出了日本政府在汇率政策上与国际经济环境间的博弈，和以美国为首的几个发达国家最后对日本的制裁。这对于我国采取何种手段促进经济发展同时减小或避免受到外界的压制有着重要的参考价值。这段时间内日本汇率制度发展过程详细可以分为六个阶段：从二战结束到1970年期间，日本始终维持日元兑换美元360：1的稳定汇率体制，日元的实际汇率在很大程度上被较低的估计；1971年布雷顿森林体制瓦解之后，日本采用浮动汇率体制，在这一年的12月日元增值达到了16%，但是日元的实际汇率依旧被较低估计了大概7%的比例；1970年的中期，发生了石油危机，石油的价格迅速增长，众多西方的发达国家经济状况受到很大的影响。而日本在石油危机中将相关能源技术优化改进，短时间内有效地缓解了石油危机所带来的影响，仅用了一两年的时间就恢复了正常的进出口贸易，在短时间内生产率远超于美国；1970年末到1980年，由于政府持续对日元汇率干预让日元价值受到低估和1980年后各国工业发展变缓，日本经济持续增长改变了各发达国家的经济格局；20世纪80年代，西方的工业国家经济发展的速度减慢，但是日本仍然维持比较迅速的增加速度。汇率在政府的政策指导下依旧维持被低估的现象，它所带来的众多贸易顺差使日本在世界上的经济位置导致了各个国家之间的改变。1985年以美国为首的美国、德国、法国签署了广场协议(Plaza Accord)。广场协议决定联合对外汇市场进行干预，让美元在一定秩序下贬值。广场协议之后日元迅速增值，日本经济发展随之减缓甚至停滞不前，最终导致日本经济泡沫破灭；20世纪90年代以后，日本经济建设的增长速度迅速减慢甚至变成零增长的情况。日本经济体制遭到破灭，日元从被高度评价到迅速贬值，使得日本以出口为主的经济条件得以好转。在此之后日元汇率一直处于大幅度波动的情况。

2、我国汇率制度存在的主要问题

(1)灵活性低：当前人民币汇率的灵活性很低，汇率变动的范围较小，中央银行干涉市场调整汇率较为的频繁。(2)没有体现出浮动汇率具有的浮动性： 在2005年7月21号，人民银行真正实施了以市场需求为基准、参照一篮子货币做调整的波动汇率政策。但这仅仅是在名表面上对汇率做出了调整，人民币汇率政策依旧受到央行、银行外汇核算限制和结售汇政策的影响。

3、结合日元汇率发展经验给出的人民币汇率制度改革建议

结合 “三元悖论”理论依据和现今贸易世界化的要求与中国同各个国家间的经济协作，中国还始终坚持固有的汇率政策明显是不切实际的。但是货币的独立性是一国稳定发展必不可少，并且我国在资本上逐渐放松管制，就要求在这三个方面上都需要有所改进。

中国的汇率政策改革一定是一个不断改善、健全的过程，由于对各种汇率的优缺点与各种各样的金融环境的需要均会影响到对汇率政策的制定。就目前来说，我国汇率制度改革方向应该朝着一个稳定人民币汇率，具体来说可以有一下几个方面：

(1)利用日元汇率发展经验丰富人民币汇率灵活性改革。有关人民币汇率政策的灵活性基本是全部汇率有关的资料中都会讲到的一个问题。人民币尽管在10年前就已经进到具有管理的波动时期，但在实施的这么多年以来并没满足具有管理的变动规定。达到具有管理的波动汇率政策，要不停的加大汇率的灵活性，从长久的角度讲，即是使人民币汇率的变动空间逐步增大，减弱中央银行对汇率的干涉，另外还要使汇率保持平稳，让汇率可以适用于市场的变动。

(2)结合“广场协议”与经济新常态提出的建议。步入经济新常态之后，我国需要保持一个稳定的汇率来刺激我国消费水平的增长，因此中国不应该屈从于这样的压力而贸然的更改人民币汇率政策，不可像日本“广场协议”时那样对经济过度自信进而导致日元飞速增值，如此将会造成中国的对外投资加大进而使我国的投资降低而导致就业率降低。

(3)由日元汇率形成过程可知人民币汇率形成需合理性。当前中国经济市场管理十分严格，市场经常发展为垄断的局面。应降低市场准入的门槛，让越来越多的公司与单位部门能够参与进市场的竞争中。另外在外汇贸易上要减少准入市场的要求，在结售汇政策上进行改善。在中国实施“一带一路”政策之后，中国同欧亚非等国家的合作进一步深化，人民币国际化的形势不停的壮大，减轻中国对经济市场的监管同样是不可忽略的。

(4)政策上正视汇率的变动。汇率是直接反映一国经济发展水平的工具，从日本或者是其他发达国家货币价值变动就可以看出，国家经济发展必然会使货币价值增长，也就是汇率上升。反之，经济发展相对减缓也会则会引起汇率下降。因此我国在面临当前经济环境要求的时候，不应控制汇率的发展来促进经济发展。近段时间以来，人民币汇率逼近“7”时代，虽然很大程度是受特朗普上台、美国加息预期等外部因素被动贬值影响。由于强大的产出能力是币值稳定的基础因此，我国当务之急是寻找出下一个新的经济增长点。

[1]姜波克，陆前进.汇率理论的政策和研究.上海：复旦大学出版社，2000：2

[2]高文杰.日元汇率变动对人民币汇率改革的借鉴.对外贸易大学，2005：2-7

[3]钟雪瑞.人民币升值预期下的汇率制度——日本经验可供参考.中国经济问题，2015，(3)：4

[4]赵俊发.经济新常态视角下中国汇率市场化进程.市场经济与价格，2015，(5)：9-10

[5]孙湘君.论现行的人民币汇率制度改革及发展方向.天津财经大学，2007，(5)：9-10

[6]谢非.陈利军.秦建成.中日两国汇率发展历程及启示.重庆大学学报，2009，(6)：11-12