“不走寻常路”的周成建与美特斯邦威

劳佳迪+侯隽

2015年7月或已被“盯上”

从股票价值投资的逻辑看，2015年的美邦服饰怎样也算不上一个优质标的。从2012年开始，它就从半年净利润增长600%的神坛巅峰迅速滑落，打响了尴尬的保卫战。2015年上半年，美邦服饰出现上市7年来首次亏损，到2015年第三季度同比跌幅再度放大。

但就是这样一家半年多时间净利润亏损近2亿元、没有任何特殊题材的传统企业，不但成为牛市中明星基金泽熙投资豪赌的对象，更是深受2015年股市异常波动后入市灭火的国家队的青睐，外界看来这本身就足够蹊跷。

随着实际控制人周成建失联，一段沉在水下的资本往事被重新翻出。他与泽熙老板徐翔之间耐人寻味的交集、与此前曾被带走协助调查的浙商领袖郭广昌的故交都激起了市场的想象。

据多位圈内人士分析，周成建此次失联很可能是2015年股市异常波动后金融反腐的一次余震。

美邦服饰曾是“国家队”重仓股

“其实美邦服饰2015年7月份就已经被证监会的大数据监控系统抓到了，这套系统建立了一套模型提供指标预警，比如进仓信息显示的投资组合和股价异动，7月初国家队买入美邦服饰的总股数已经接近其总流通盘的15%，但是公司一直没有任何公告。”一位知情人士对《中国经济周刊》记者透露。

据统计，自7月初国家队出手救市以来，中信证券四大营业部对美邦服饰的净买入金额均在1亿元以上，合计买入金额达29.05亿。美邦服饰成为国家队净买入最多的个股之一。

记者查看美邦服饰2015年三季报注意到，在前十大流通股东中，一大票国家队队员赫然在列：中央汇金投资有限责任公司和因证金公司救市而设立的七个基金专户通道全部位列前十大流通股东，总计持股比例达到了14.91%。

这似乎与国家队救市期间的投资偏好并不吻合。高盛报告曾指出，救市资金主要流向大型蓝筹股，从持股标的来看主要以稳健防御为主，除了银行、保险股外，抗跌的医疗健康板块同样是香饽饽。《中国经济周刊》记者查阅上市公司报告发现，救市初期国家队更是明显偏爱中字头股票，对石油、军工、地产等行业布局较多，此后一揽子股票池也曾钟情于基础化工、有色金属、电力等，在救市紧要关头大力扶持一个经营情况并不理想的服饰股，的确令人浮想联翩。

根据美邦服饰2015年三季报，公司净利润当期大幅下降273.55%，并预测2015年将处于业绩亏损状态。2015年12月30日，周成建出席浙商大会在发表演讲时表示，“我认为我自己做了太多不该做的事情，放弃了太多不该放弃的东西。”

这样一家业绩走下坡路的公司何以引来国家队的垂青？人们几乎都知道了救市后的故事，身为“救市队长”的中信证券发生反腐巨震，多位高管被查。

泽熙徐翔半年获利4.5亿

值得一提的是，微博名人“曹山石”早在2015年8月就爆料了股市异常波动期间的一条老鼠仓线索：“A跟着B买了2269（编者注：美邦服饰证券代码）被套，刚好证金救市，C帮B用证金的钱打高2269，让A解套。现在C被调查。A是官员，B是江湖大佬。”市场几乎公认，C是中信证券，B则是泽熙投资掌舵人、去年11月1日被带走调查的徐翔。

当时就有人质疑，国家队选择在高位接盘，涉嫌助泽熙从美邦服饰解套。泽熙对此发布公告否认，称泽熙旗下某单一信托产品持有的美邦股票早在2015年4月20日之前就已全部减持完毕。

不过，泽熙无法否认的是，其在美邦个股上的投资回报相当惊人。2014年9月26日，泽熙1期与泽熙11期分别通过大宗交易方式，以9.72元/股，分别买入美邦服饰2600万股与2030万股。2014年9月29日，泽熙1期和泽熙11期通过二级市场，以10.72元/股和11.26元/股全部抛出。由于2014年9月26日为周五，这意味着，仅一个交易日后，泽熙1期和泽熙11期账面获利就超过5700万元。

在高价大笔减持的同时，2014年9月29日当天，泽熙旗下的泽熙6期通过大宗交易方式，以9.82元/股的均价大笔买入美邦服饰5055万股。6个月后，2015年4月1日到4月20日，泽熙通过集中竞价方式出清所有股票。按照其公布的出售均价17.66元计算，泽熙6期在美邦服饰上账面获利高达3.96亿元。加上泽熙1期和泽熙11期，泽熙半年时间通过股票操作就获利4.5亿元。而美邦服饰2014年年报显示，全年净利润仅为1.46亿元。这就是说，泽熙不到一年的获利是美邦服饰一年净利润的三倍。

分析人士称，反观泽熙在美邦的资本腾挪，至少有两大疑云。一是2014年9月泽熙介入后很短时间内，美邦服饰发布筹建上海华瑞银行的大利好，但当时公司业绩正处于扭盈为亏的敏感时点，却带来一波股价炒作。而在泽熙离场前，美邦服饰实施了10股送5股转10股派1元的高送转分红。

二是泽熙2014年买入美邦服饰时，与美邦大股东、周成建和女儿持股的上海华服投资有限公司（下称“华服投资”）默契十足。2014年9月26日，美邦服饰刚刚宣布华服投资将减持5%，3天后就被泽熙6期单一资金信托增持，使其成为第三大股东，时间点如此无缝对接曾引来市场围观。换言之，徐翔曾是周成建的“接盘侠”，两人被认为交情匪浅。

对于美邦服饰与泽熙的关联，美邦服饰证券事务代表徐斌向《中国经济周刊》记者表示，“关于和泽熙的传闻，我不方便评论。”

周成建曾落泪感激郭广昌

基金圈内一直有传闻称，徐翔经常“应邀”为上市公司高管炒作股价，甚至在大股东减持时联合媒体包装新闻。自从徐翔被公安机关带走，并被确认有“通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格”的老鼠仓行为后，多家泽熙概念股上市公司高层曾一度失联，包括东方金钰、宁波中百、向日葵等。

甚至2015年年底短暂失联三日的复星集团掌门人郭广昌也曾传出或卷入徐翔案。究竟郭、徐二人是否真的过从甚密尚未盖棺论定，但郭、周两人的交往史的确非同寻常。

有亲历者回忆，美邦服饰上市的庆功宴上，周成建站在深圳最豪华酒店的宴会厅T形台上对来宾落泪，称最要感谢的人就是站在身边的郭广昌。

一位浙商向《中国经济周刊》记者透露，如今人脉雄厚的郭广昌本人出身寒微，但复旦出身的他颇有学识，这使他在大多白手起家的浙商圈内备受推崇，“不少从浙江走到上海来的商人都曾受到过他的帮助。”

此前《中国企业家》曾刊发名为《“中国大买手”复星》的文章，这篇揭秘其国际化出海操舟术的文章中特别提及，“在项目投资过程中，服装类投资郭广昌会找周成建，如果是消费类，他会问问上海家化的葛文耀。”

《中国经济周刊》记者还留意到，两个人有着投资交集，比如同样参股了由上海市团委、上海青年企业家协会牵头的新疆金百岁农庄食品有限公司，而周成建本人是该协会的副会长。

美邦服饰2013年年报还显示，周成建曾是上海市浙江商会会长，该商会现任会长正是郭广昌。

失联前三周，周成建公开自我评价：“错位”、“出轨”

关于周成建的突然失联，外界猜疑重重。显然，这位被誉为“中国最有钱的裁缝”的51岁民营企业家，和他的企业一样都到了一个十字路口。

不走寻常路的“裁缝首富”

今年51岁的周成建出生于浙江省丽水市青田县，他初中毕业就开始经商。先是开服装纽扣厂，企业倒闭后自己又当上了裁缝。

1986年，21岁的周成建在家乡开设的服装加工厂失败。他背负20多万元债务来到温州，在当时温州最为红火的服装市场妙果寺里，周成建晚上做服装，白天卖服装，脏活、累活、重活全部干过。

但是和一般谨慎怕事的南方人不一样，周成建被认为“大胆、仗义”。正是他到全国各地推销产品时，结识了江西景德镇的一家外贸公司，并接下了30万元的大额服装订单，也正是这笔订单，让他打开了休闲服饰的大门。

1995年4月，周成建创立了自己的品牌“美特斯邦威”，并且由于一次错把一批西装袖子裁短了一截后将错就错改成夹克却因祸得福的经历，让他确立了不做西装等正装，专攻休闲服饰的商业发展策略，利用“借鸡下蛋，借网捕鱼”的专卖店方式，在温州解放剧院开设了第一家美特斯邦威专卖店，

彼时，正是佐丹奴、真维斯等休闲服饰品牌大跃进的时代，周成建当时与广东十多家加工厂建立合作关系，并先后在浙江、江苏等地开出十多家专卖店。此后十余年间，美特斯邦威专卖店在全国遍地开花，成为中国本土休闲服饰第一品牌。目前，美邦服饰已经有4000余家线下门店。

2008年8月28日，美邦服饰正式上市。因为请来当时最红的偶像周杰伦给其代言，美邦打出的“不走寻常路”的广告词，可谓深入人心。在已发展为本土休闲服饰领军品牌的美邦服饰风光无限的同时，周成建也在当年的胡润服装富豪榜上以拥有170亿元财富成为中国服装行业的新首富，因此被誉为“裁缝首富”。

“全球裁缝”的商界朋友圈

从2008年到2011年，美邦服饰一路高歌猛进。

其业绩以每年两位数的趋势上涨。2011年，周成建喊出了“2011年上半年净利润增长600%”的目标，而美邦服饰当年营收达到99.45亿元，净利润也达12.06亿元。

其间，美邦服饰甚至打败了早期进入中国内地市场的如真维斯、班尼路这样的港资休闲服装品牌。周成建个人也在2009年胡润服装富豪榜排第一名。而在2012年福布斯中国富豪榜单，周成建也以170.1亿元的财富排名第19位。

同时，精明的周成建开始广交朋友，不但把公司总部迁到上海，还提出要当“全球裁缝”的愿景，成为浙商圈内活跃分子，资料显示他在2011至2014年期间担任了上海市浙江商会会长。

根据媒体报道，周成建朋友圈都是“大佬”级人物，如阿里巴巴的马云、杉杉的郑永刚、万丰的陈爱莲。尤其是他与郭广昌关系密切，两人常一起商讨投资项目。

而周成建的商界朋友圈还不止于此。在美邦服饰上市时，正风光无限的美邦服饰还请来时任蒙牛董事长的牛根生以及万科董事长王石担任独立董事。王石和牛根生担任此公司独立董事任期均为2010年11月26日至2013年11月26日，但牛根生在2011年4月辞去该职位。在王石担任美邦服饰独立董事期满后，万科总经理郁亮自2014年1月17日起开始担任公司独立董事，任期至2017年1月17日。

此外，美邦服饰董事中还有来自上海华瑞银行董事吕红兵，以及上海申通地铁的薛云奎，美邦服饰也对华瑞银行有所投资。

失联前露面自称是“被市场抛弃的人”

虽然周成建长袖善舞，但美邦服饰的经营状况从2014年起开始下滑。

根据美邦服饰2014年年报显示，公司的营业收入同比下滑16%，营业利润更是下滑65%。美邦服饰公布的2015年三季度财报显示，前三季度公司实现营收43.28亿元，与上年同期相比下降7.8%。

美邦服饰将主要原因归于2015年加盟渠道经营调整仍滞后于直营渠道，加盟批发收入有一定幅度下滑。

但在业内看来，美邦服饰的困境一方面是受到国外时尚品牌和国内同类及电商等竞争对手的双重夹击，另一方面则是作为本土休闲服饰标杆的美邦服饰转型不力。

对此，周成建也承认，互联网大潮刚刚袭来时，包括美邦服饰在内，大多数制造业企业都是一头雾水。“不知道出了什么问题，也不知道从哪个环节入手应对，最后都是从销售端开始，把互联网用于渠道拓展，这就导致前面的很多投入都交了学费。”2014年美邦服饰因库存压力被迫关闭了近800家门店。

2015年7月，美邦服饰发布定增预案，拟募集资金90亿元用于加速互联网转型。而其中的重点项目是一个名为“有范”的移动平台在互联网领域发力。而从下载量来看，截至2015年10月8日，有范APP在360手机助手平台的下载量为17万，在百度手机助手平台的下载量为12万。

此外，美邦还通过“豪掷千金”冠名人气综艺节目《奇葩说》，希望通过对品牌的再塑造，重新回归中国第一服装品牌。

可见，从尝试“互联网+”推出有范APP再到转战童装推出新品牌Moomoo，美邦服饰在积极转型的过程中并不轻松。

12月17日，在失联前三周的一次公开露面中，周成建在演讲中多次形容自己和美特斯邦威一样是“被市场抛弃”、“做得差的人”。

目前，尚无法评估周成建失联对美邦服饰的影响。

这家从诞生就以草根自居，一直标榜“不走寻常路”的民营企业，和当下众多企业一样已不复过去高速增长的辉煌。它正面临着亏损、库存高企、互联网转型等诸多难题。

也许，正如周成建自己总结的那样：“我觉得我过去十年的确让自己错位了，让自己‘出轨了，没有专心专注围绕这个产业，真正用工匠精神做好一个裁缝，所以被市场抛弃。”