关于有效降低企业融资成本的政策建议

南京市农村金融学会课题组

关于有效降低企业融资成本的政策建议

南京市农村金融学会课题组

畅通的融资渠道和合理的融资成本是企业不断发展的重要保障，尤其对于“融资难、融资贵”的中小企业更为重要。本文从中小企业融资成本的结构出发，分析其现状及成因，寻求降低中小企业融资成本的有效路径。

目前，我国超过60%的国内生产总值来自中小企业，中小企业总数占据全国企业总数的90%，但中小企业在金融资源中所占的比重与其地位极不对称。企业融资成本结构在一定程度上反映了企业融资成本的变化，体现了融资环境的优化。

一、中小企业融资现状

企业融资从融资来源可分为内源融资和外源融资。内源融资主要来自于企业自身收益的不断积累，外源融资是企业通过企业之外的经济主体筹集资金的融资方式。中小企业由于融资渠道相对缺乏，90%的融资来自于内源融资，但内源融资速度往往不能满足中小企业发展对资金的需求。由于我国资本市场发展仍不完善，中小企业进行直接融资门槛较高，很难通过直接发行债券和股权进行融资，多通过银行贷款渠道获取发展资金。随着国家对中小企业发展的支持力度不断加大，中小企业的融资方式也逐渐呈现多元化发展趋势，如中小企业板、创业板的推出，租赁融资、小微企业集合债等。这些融资方式的出现改变着中小企业融资成本的结构，对其融资成本的降低起到推动作用。但由于各方面原因其融资现状仍存在融资渠道较为单一、获取信贷支持较少、流动负债所占比重较大、自有资金缺乏等多种问题。

一是中小企业由于规模小、注册资金少、对行业核心技术掌握能力有限，造成其内部资金积累比较缓慢，短时间内无法达到我国证券市场和股票市场的准入门槛，很难通过资本市场公开筹集资金。同时创业投资体制仍不健全，通过银行融资仍为中小企业融资的主要渠道。

二是获取银行信贷资金议价能力有限，融资成本较高。中小企业抗风险能力较弱、缺乏抵质押物、财务机制不健全、信息不透明等原因造成其获取银行信贷资金所需成本较高，获取信贷资金时缺乏议价能力，银行根据其风险程度往往采用基准利率上浮的方式发放贷款，增加了企业的融资成本。

三是流动负债所占比例较大，而长期负债则占很少的部分。由于企业经营的不确定性和较弱的风险承受能力，银行从规避风险的角度出发，仅为其提供短期贷款，一般不会为其提供长期贷款。

四是民间融资受限且融资成本高。鉴于银行融资审核较严、额度较小，且要有充足的担保，民间融资便成了中小企业获取筹集资金的重要渠道，但其运用却受到地域及政策等多方面的限制。一方面，民间融资主要通过社会关系建立的特征，决定其只能局限于较小的地域，对于跨地区、大规模的资金需求尚无法满足。另一方面，民间融资的合法性尚未确立，更存在导致社会暴力和民事纠纷等行为发生的可能，中小企业利用民间融资存在一定风险。

二、中小企业融资成本的结构及变化

目前，我国中小企业融资成本结构主要包括银行利息及其他费用、抵押评估费、抵押登记费、担保费、财务审计费等。

（一）银行利息支出。

银行融资仍是中小企业获取资金的主要渠道，银行对其一般采用基准利率上浮的利息，这也就大大增加了企业的融资成本。影响利率测算的因素各家银行往往有所差别，但其主要影响因素大致相同。一般根据中间业务收入、企业销售收入、抵押物是否充足、企业征信是否良好等构成，并最终得出贷款企业综合收益情况。如果综合收益情况较好，相应的贷款利率较低，如综合收益情况较差，其贷款利率也会相应升高。

近年，中小企业融资利息支出呈现下降的趋势，主要原因有：一是响应政府加大对中小企业发展重点支持的政策导向，多数银行针对中小企业信贷资金投放设立了独立考核指标，相应增加了资金投放的规模，一定程度上放宽利率浮动空间。二是随着我国资本市场的不断完善，大型企业及上市公司等银行优质客户为降低自身融资成本，逐渐减少对银行信贷资金的依赖度，转而从债券市场、股权投资等其他方式获取资金，这一变化大大缩减了银行整体投放规模，银行必须寻求新的投放主体来推动业务发展，于是中小企业便逐渐进入银行投放视野，中小企业相应在利率议价上的能力也逐渐提高。三是金融机构竞争激烈，投放主体减少，中小企业成为多家银行竞争的对象。四是近年中国人民银行多次降息，贷款基准利率呈下行趋势，这也大大降低了企业利息支出。

（二）抵押物评估费。

中小企业从银行获取信用贷款，要有充足的抵押物，在达到抵押率的前提下才可申请到银行融资。抵押物的评估金额决定了其在银行可获取多少融资规模，而中小企业抵押物不足又是普遍存在的问题，目前市场主要的抵押是住房抵押、办公用房抵押、厂房抵押等方式。对于银行来说，抵押物的抵押价值必须经过相关部门认可的中介机构对押品进行评估确认，如国土部门在办理土地抵押登记时，就规定必须经国土部门确认的评估机构评估确认价值后才能办理登记。企业在办理贷款抵押物登记时，由此便产生了中间机构与企业之间的抵押物评估费用，该费用往往根据抵押物的评估价值按一定比例来收取，也就是说企业如想获取更高的银行融资规模，必须提高其抵押物的评估价值，支付相对较高的抵押物评估费。

（三）担保费。

一方面，有些中小企业由于不能提供有效的抵押物，在获取银行贷款时就必须采用银行认可的担保公司进行担保贷款；另一方面，由于银行的抵押率较低，获取的融资规模有限，而担保公司的抵押率较高，因此企业会采用担保公司反担保的方式进行担保贷款。但通过担保公司办理担保贷款便产生了企业与担保公司之间的担保费用。地方性政府成立的担保公司收费标准相对较低，商业性担保公司的收费相对较高。企业虽然可以对这部分费用进行谈判，但议价能力有限。

（四）审计费。

银行需要企业提供经准入会计师事务所审计财务报告，企业财务报表提交会计师事务所审计需支付一定的报表审计费。虽然，各家金融机构对该要求标准有所降低，此部分费用也呈下降趋势，但未经审计的财务报表仍影响企业在银行内部的评级和利率定价，对企业获取银行信贷资金带来一定的影响。

（五）其他隐性支出。

企业为获得银行贷款，或为了增加银企之间的合作关系，往往需要付出部分隐性成本。如银行为提高企业的综合收益，经常会捆绑搭售账户管理、理财等业务。同时，银行为提高企业的存贷比，会要求企业通过办理资金归集的方式，提高企业在银行的货款归行率，从而收取一定的手续费。中小企业由于议价能力较弱，往往只能接受这部分成本。

三、中小企业融资成本结构变化成因

随着我国金融环境不断完善，国家对中小企业的政策支持和指引力度在不断加大，中小企业正逐渐步入良性发展轨道。

（一）中小企业融资相关政策逐渐健全。

为体现中小企业在我国社会经济发展中的主体地位，我国从促进其发展的角度出发，不断打造中小企业融资保障体系。《中小企业促进法》、《融资担保公司管理办法》等相关法律法规相继出台，提高了中小企业在融资过程中的议价能力，促进了其融资成本的降低。

（二）信用体系不断完善。

在融资过程中，银行与企业作为交易的双方，因信息的极大不对称造成银行通过提高融资成本来规避风险，企业为套取银行信贷资金隐瞒不利信息的状况。随着互联网的迅猛发展和广泛应用，使得各种交易信息及时得到公布，信息不对称的状况正在逐步改善。同时，征信体系也在不断完善，信用体系能有效地防范潜在的风险，信息公开化的趋势也使得银行改变较为传统的调查方式，更快获取企业真实信息，相对减少了融资过程中的不确定性。企业也逐渐认识到良好的信用记录和透明的信息披露更有利于企业的发展，从而逐渐减少逆向道德选择，完善的信用体系有效地降低了中小企业的融资成本。

（三）资本市场不断完善。

一方面，中小企业融资渠道更加多元化，可选择方式更多，整体发展趋势呈良好；另一方面，大型企业及上市公司等选择融资成本较低的发行债券、股权融资等方式，减少了对银行信贷资金的占用。同时，目前金融机构较多，金融体系日益健全，提高了金融融资的市场化程度。

四、政策建议

（一）加强中小企业自身建设。

企业寻求优质的融资渠道，必须获取交易方的认可，而自身的条件往往是银行和投资方考虑的首要因素，良好的财务制度、规范的经营和合理的资产结构决定了其获取融资的难易程度和融资成本。首先，企业应加强财务管理。现代财务管理不仅仅是简单的会计记账，应严格按照《企业会计准则》中要求的规定科目去建立，并且做到账实相符。完整真实的财务报表是银行及其他金融机构对企业最直接的认识，良好的财务管理制度可有效减少金融机构对企业的调查成本，提高金融机构对企业的认可度。减少企业信息的不确定性也是金融机构尽职调查的首要目的，是其判断企业发展潜力的重要依据，规范财务管理是企业自身建设的第一要素。其次，优化资本结构。企业应把握自身债务可承受能力，合理控制企业资产负债率，根据企业自身发展需求进行借债，避免盲目追求资产扩大而使企业资产负债率过高、资金链紧张，从而增加企业的偿债风险。合理的资产结构是降低银行资产负债率，提高流动率、达到银行指标的重要手段。最后，提高企业信用意识。目前我国信用体系不断完善，良好的信用记录是企业良性发展的重要前提，应加强企业信息的真实性和透明度管理，严格按照相关要求合理利用信贷资金，避免资金挪用，按时偿还债务本息，树立良好的信用形象。

（二）有效进行融资策划，提高企业对金融机构综合回报率。

鉴于中小企业在融资过程中议价能力较低，如何优化企业与银行的合作关系，是其通畅融资渠道，降低融资成本的重要因素。中小企业应建立融资策划体制，对融资方式和金融机构进行综合考虑，针对选择的金融机构进行长期合理的综合规划，建立长期合作机构，通过与金融机构沟通建立多方位融资方案，提高企业对银行的综合回报率。一方面可降低融资成本，另一方面在企业的发展中获取长期的融资支持。

（三）加大政府支持力度，完善融资担保体系。

政府应逐步建立完善的融资担保体系，为中小企业提供融资担保，降低其融资成本。对区域内众多的小型担保公司进行整合，建立区域性担保公司，提高担保公司的担保能力。一方面，一定规模的担保公司可提高担保能力，另一方面，也可获取全面的担保信息，为担保公司规避风险提供全面信息。同时，整合的担保公司便于进行规范化的管理，避免融资过程中寻租现象的发生，为中小企业提供便捷的担保和降低融资成本提供保障。

（四）积极推行创新融资模式。

针对中小企业目前融资渠道较为单一的现状，创新多种融资模式，并合理制定准入标准。如大力推行中小企业集合债、对抵质押物进行创新等。通过不断的创新提高中小企业多元化融资渠道的可操作性。

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（课题组长：孙建华成员：娄帅、张颖、丁悦）