沃尔评分法在商业银行绩效分析中的应用

黄敏+刘子真

摘要：由于商业银行在我国金融市场中发挥着重要的作用，商业银行的经营状况备受关注。本文选取了十六家国内上市商业银行的财务数据和财务指标，收集2013年的财务数据和财务指标， 运用沃尔评分法，赋予财务指标相对应的权重，对这十六家上市商业银行的经营绩效进行分析，发现商业银行在经营管理中存在的问题，并对此提出具有借鉴性的建议。

关键词：沃尔评分法 商业银行 绩效分析

金融行业繁荣与否是经济实力的软体现，银行业作为金融业的四大产业之一，在金融业中的重要性位于证券业、保险业以及信托业之上，也就是说，银行业对于中国金融市场的发展起着举足轻重的作用。近几年来，中国经济的腾飞吸引着越来越多的外资银行不断进入中国金融市场，导致银行业内竞争变得越来越激烈。我国商业银行为了能够在业内更好地生存和发展，就需要及时发现和改正经营管理过程中存在的问题，完善自身的经营管理模式，提高其经营管理水平。商业银行的经营绩效水平如何，直接影响到该银行在业内的竞争力，这不仅是商业银行高级管理人员、股东和债权人所关心的问题，也是其他利益相关者所关注的情况。

一、文献综述

20世纪以来，众多管理学者和企业家开始结合金融企业自身的特点，对金融企业的经营绩效展开研究，提出了众多缤纷复杂的研究理论和研究方法。总体而言，这些金融企业经营绩效研究方法大致可以归纳为两类，一类为单纯的财务指标的企业绩效分析评价方法，另外一类为财务指标和非财务指标相结合的企业绩效分析评价方法。

单纯的财务指标绩效分析评价方法主要包括杜邦财务分析体系、经济附加值和沃尔评分法。杜邦财务分析体系作为最早的企业绩效分析评价方法，其主要理论是以净资产收益率为核心、借助于财务指标之间的相互关系主要对金融企业的盈利能力进行分析 。经济附加值主要是对不同资产所面临风险程度的不同程度赋予不同的资本成本，以此来评价企业的经营绩效。沃尔评分法是对企业财务状况和经营成果进行综合评价的财务比率分析方法，它的主要理论是对相互之间没有逻辑关系的财务指标赋予相对应的权重对企业的经营绩效进行分析评价，它打破了杜邦财务分析体系中只对企业盈利能力进行分析评价的框架，对整个企业的经营状况进行更加全面整体的分析。

随着企业经营绩效评价方法和理论研究的发展，学者逐渐发现仅靠单纯的财务指标评价企业绩效并不客观全面，于是，开始展开非财务指标对企业经营绩效评价的研究，其代表理论和方法主要包括骆驼评级体系（CAMELS）和平衡计分卡（BSC）。骆驼评级体系从资本充足率及变化趋势、资产质量、存款结构及偿付保证、盈利状况、人力资源情况等五个方面对企业的经营绩效进行分析评价，尤其是对过去人们所忽略的管理水平以及市场风险敏感度进行分析研究，使得人们开始关注企业的资产质量，这也是企业绩效分析理论研究过程中的一个里程碑式的跨越，张欣（2012）运用CAMEL评级体系，从资本充足率、资产质量、管理水平、盈利状况和流动性进行比较分析，评价国内外商业银行经营绩效;平衡计分卡涉及企业内外部方面的绩效分析和评价，能够为企业管理者制定目标、做出决策提供依据，也能够为企业其他利益相关者提供所希望看到的信息，李宋岚（2010）应用平衡计分卡对银行经营绩效考核进行研究。平衡计分卡对于企业内部实施的条件也比较严格，只有具有完善的规章制度才能有效地应用这种方法对企业进行管理。

单纯的财务指标绩效分析方法中杜邦财务分析体系格外重视金融企业的盈利能力，对于企业其他方面的绩效分析的程度不够，并且忽略了企业长远发展的战略和目标。经济附加值主要是站在公司股东的立场看待企业的经营绩效，并没有为企业其他利益相关者提供希望看到的全面的经济数据。所以，人们很少单独采用经济附加值进行金融类企业经营绩效分析，经常把经济附加值和平衡计分卡等方法结合起来进行绩效评价。非财务指标能够更加整体全面地分析评价企业的经营绩效，但是也存在着非财务指标很难量化的问题，更重要的是很难看出非财务指标在企业的长期发展过程中起着何种影响作用，随着外部环境的变化，对非财务指标的影响程度很难确定衡量标准。这对于学者未来研究和完善非财务指标对企业经营绩效的分析评价来说是一个有待解决的问题。除此之外，每一家企业对于非财务指标所制定的标准不尽相同，如果采用非财务指标对企业经营绩效进行分析评价，很难对这些不同的标准进行调整，那么这些标准所形成的非财务指标进行的经营绩效分析以及评价在很大程度上存在着不客观以及不准确的问题。

财政部在2011年颁布的《金融企业绩效评价办法》对金融企业财务指标的权重做出了客观的评价标准，对于学者研究采用沃尔评分法对金融企业的经营绩效进行研究提出了具有参考性的依据。因此，为了避免非财务指标所带来的不客观现象的出现，本文选取了十六家国内上市商业银行作为研究对象，通过这十六家商业银行的财务数据和财务指标对其盈利能力、偿付能力、资产质量以及经营增长能力四个方面进行经营绩效分析，并得出结论以及提出相关的建议。

二、沃尔评分法财务指标体系的构建以及权重的确定

（一）财务指标体系的构建

为了能够对十六家上市商业银行的经营绩效进行客观的分析评价，构建相对完善的财务指标体系，本文通过借鉴财政部在2011年发布的《金融企业绩效评价办法》以及相关文献中的研究成果，将企业经营绩效的分析评价分为了四个方面，即盈利能力、偿付能力、资产质量以及经营增长能力。选取净资产收益率、总资产报酬率、成本收入比、资本充足率、核心资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率、总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率十个财务指标来反映商业银行的经营绩效情况，选取这些指标是因为它们之间存在着一定的关联度，而且被采用的频率比较高。

在盈利能力方面，净资产收益率反映了上市商业银行的自有资产所带来的经济利益，以此来分析评价股东所投入资本带来的经济利益回报。总资产报酬率反映了上市商业银行所拥有的总资产带来的经济利益回报。这两个指标能够在一定程度上得出商业银行自有资产以及借入资产的盈利水平，满足股东以及债权人所希望看到的资料数据。成本收入比主要是对上市商业银行所拥有的资本赢得的经济利益的反映，现今我国上市商业银行主要的盈利来源为利息收入，而国外商业银行的非利息收入占比较高。并且，非利息收入几乎不耗费银行的资本成本，所以说非利息收入的增加可以相对应的带来成本收入比的降低，带来更大的经济效益。这三个财务指标在我国商业银行的经营绩效评价中应用比较广泛，具有较高的可比性。

在偿付能力方面，根据银监会所规定的商业银行资本管理试行办法选用资本充足率以及核心资本充足率这两个财务指标对商业银行进行绩效分析。只有商业银行在资本充足率和核心资本充足率满足国家所制定标准并维持在相对稳定的情况下，对其盈利能力中净资产收益率指标的研究才有意义。如果资本充足率过低，而商业银行的净资产收益率过高，净资产收益率指标就失去了可靠性和客观性，也就失去了原有的意义。

在资产质量方面，选用不良贷款率和拨备覆盖率，它们反映了企业所拥有资产的质量管理水平。只有在企业的资产质量保持良好的情况下，其盈利能力中总资产报酬率的研究才有意义。如果一家商业银行的资产质量低下、不良贷款率较高，而其总资产报酬率也较高，那么该家商业银行能够回收的应收账款就会较少，导致商业银行的资金流紧张、流动性偏低，也就是说，尽管该家商业银行拥有较高的总资产报酬率也不能真实地反映其盈利水平。但是，如果该家商业银行的拨备覆盖率较高，也就是说预先预料到所发放的贷款不能如期回收而计提了适当的贷款损失准备，那么在一定程度上可以弥补不良贷款率对于该家商业银行资产质量的影响，降低不良贷款率对商业银行资金流动的影响。

在经营增长能力方面，选用总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率。总资产增长率反映了商业银行在会计期间内所拥有总资产的扩张速度，在考虑其总资产增长速度的同时，也要考虑该家商业银行的资产质量，如果资产质量不良好，总资产的扩张也就没办法给商业银行带来所期望的收益，流动性可能并不会如期提高。净利润增长率反映了商业银行净利润的增长速度，但是在分析的过程中要结合考虑净资产收益率，一般来说，商业银行在不增加股本的情况下，净利润的增长速度与净资产收益率的增长速度大致是持平的。在考虑商业银行营业收入增长率的同时也要考虑成本收入比，如果一家商业银行的营业收入增长率较高，而其成本收入比来说较低，则说明了该家商业银行赢得经济收益所耗费的经济成本较低。

（二）权重的确定

参考财政部在2011年发布的关于银行业财务指标权重的规定以及相关论文中的研究成果，经过比较分析，从而得出财务指标的权重。财务指标权重见下页表1。

三、沃尔评分法在商业银行绩效实证分析

（一）数据来源

本文选取中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、光大银行、华夏银行、民生银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、中信银行、宁波银行、北京银行和南京银行十六家国内上市商业银行，收集2013年十六家上市商业银行在证券交易所公布的财务数据，采用沃尔评分法，通过财务指标的得分对商业银行的经营绩效进行计算分析。

（二）研究方法

1.财务指标得分。沃尔评分法中财务指标有正指标和逆指标，正指标数值越大，财务状况越好，而逆指标则是指标数值越小，财务状况越好。将十项指标进行分类，其中正指标有净资产收益率、总资产报酬率、资本充足率、核心资本充足率、拨备覆盖率、总资产增长率、净利润增长率和营业收入增长率。逆指标有成本收入比和不良贷款率。

正指标财务指标得分=权重×实际值/标准值

逆指标财务指标得分=权重×标准之/实际值 （1）

2.标准值的确定。标准值可参考行业平均值、竞争对手水平、国家有关标准，本文选择行业平均值作为标准值，查阅行业统计数据，标准值见表1。

3.实际值的确定。各项财务指标值均来自于其所披露的财务报告。

4.计算综合得分。

盈利能力指标得分=净资产收益率得分+总资产报酬率得分+成本收入比得分

偿付能力指标得分=资本充足率得分+核心资本充足率得分

资产质量指标得分=不良贷款率得分+拨备覆盖率得分

经营增长能力得分=总资产增长率得分+净利润增长率得分+营业收入增长率得分

商业银行的综合得分=盈利能力指标得分+偿付能力指标得分+资产质量指标得分+经营增长指标得分  （2）

（三）结果分析

以2013年财务数据为依据编制财务综合评价表，其经营绩效情况见表2。

根据表2中的数据可以看出，有7家银行综合评价得分高于100，说明这7家银行财务状况较好，经营绩效较好。大多数商业银行存在着成本收入比偏高的情况，也有不少商业银行面临着不良贷款率高于标准值的现象，这些问题如果不能很好地解决，必然会影响商业银行的经营效率、获取经济利益以及商业银行的业内竞争力。其中宁波银行绩效综合排名第一，交通银行排名最后。分析宁波银行财务指标，净利润增长率和净资产收益率对它排名第一贡献度最大，说明该银行盈利能力及增长能力较强，获利付出的成本较低。而交通银行评分最高的财务指标是资本充足率和核心资本充足率，说明该银行偿付能力较强，资金利用效率低。

在盈利能力方面，工商银行、建设银行和民生银行分项得分排名前三，平安银行得分排名最后。工商银行、建设银行和民生银行的净资产收益率、总资产报酬率都高于标准值，成本收入低于标准值，说明这三家银行一方面资产利用率高，收益高，另一方面付出的成本较低，成本费用控制较好，综合而言，利润相关指标较好。平安银行净资产收益率、总资产报酬率在所有银行财务指标中最低，远低于标准值，成本收入比在所有银行财务指标中最高，高于标准值，所以导致该行盈利能力最弱。

在偿付能力方面，建设银行、工商银行和南京银行分项得分排名前三，平安银行排名最后。其中建设银行、工商银行和南京银行资本充足率和核心资本充足率均高于标准值，可以保证商业银行的资金在一定程度上保持良好的流动性。平安银行资本充足率和核心资本充足率均低于标准值，这在一定程度上也就导致了其净资产收益率较低。

在资产质量方面，北京银行、兴业银行和浦发银行分项得分排名前三，中国银行排名最后。北京银行、兴业银行和浦发银行不良贷款率远低于标准值，是所有银行不良贷款率最低的银行，资产质量良好，拨备覆盖率远高于标准值，在一定程度上保障了其贷款质量、降低对资金流动性的影响，银行经营策略较为保守，更看重资产的安全性。中国银行不良贷款率高，拨备覆盖率低，说明该行经营策略较为激进，可能存在经营风险。

在经营增长方面，中信银行、宁波银行和浦发银行分项得分排名前三，民生银行排名最后。其中中信银行、宁波银行和浦发银行的净利润增长率、总资产增长率和营业收入增长率都远高于标准值，中信银行净利润增长率最高，宁波银行的总资产增长率和营业收入增长率最高，说明这三家银行成长性好，在保证资产质量的前提下，稳步提高其盈利水平，业务发展迅速。民生银行总资产增长率过低，总资产的增加额不能带来相对应的净利润增长额，也就是说，净利润转增资本或者是投资者投入资本的其中一部分不能带来经济效益，这样在未来较长一段时间后可能会给投资者带来一定的经济损失。

四、提高商业银行绩效的建议

（一）增加非利息收入的比重，降低成本收入比

对于这十六家上市商业银行来说，多家商业银行面临着成本收入比高于行业平均值的情况。商业银行成本主要由业务管理费和其他营业支出构成，收入包括利息净收入，手续费净收入，其他业务收入和投资收益。降低成本收入比一方面可以通过降低成本实现，另一方面通过增加收入实现。降低成本可以提高全体员工在日常工作中的成本概念和成本意识，通过对员工的培训加强员工的成本概念，并建立完善的成本责任制度，减少不必要的成本支出和浪费。增加收入可以提高商业银行的非利息收入在营业收入中所占的比重、扩大商业银行在零售业务方面的推广、加强中间业务的发展，目前，我国上市商业银行的营业收入的主要来源仍然来自于利差收入，而利差收入的增长空间将来很可能会受到各种各样外界条件的制约，很难保证商业银行在未来的经营过程中营业收入能够不断地增长、保持在业内的市场占有率和影响力。并且，商业银行获取非利息收入所耗费的经济成本与获取利息收入相比而言较低，未来的几年中非利息收入仍存在着很大的增长空间。如果商业银行增强其中间业务，所获得的非利息收入能够给商业银行带来长远的经济效益、实现远期目标。例如中信银行在2014年初就已经开设了首家零售银行旗舰店，进一步加大其对零售业务的发展，争取为客户提供更加具有特色的服务，扩大其非利息收入。

（二）贷款债券化，降低不良贷款水平

在资产质量方面，四家银行的不良贷款率均高于标准值，尤其是农业银行和中国银行较高。针对于这方面的问题可以进行贷款债券化，以提高商业银行的资金回收率，提高资金的流动性，保证所制定的战略计划能够如期进行和开展。如果商业银行有过多的不良贷款，可能就会导致许多资金没有办法回收，尽管计提了较多的贷款损失准备，拥有较高的拨备覆盖率，但这仍然给商业银行的资金回流造成困难，影响商业银行的资金周转情况，进一步导致商业银行无法按照既定的战略目标和战略计划做出相应的行动，影响盈利水平。在西方商业银行中，贷款债券化较为普遍，通过将一部分的贷款转移给其他金融机构或者是个人，从而达到降低自身风险的目的，这样也可以加快自身资金的流动性。而我国商业银行在贷款债券化方面仍处在发展阶段，为了降低不良贷款率、增强自身资金的流动性，可以采用该种方法，将贷款进行组合以债券的方式对外发行。贷款债券化在增加资金流动性的同时可以减少商业银行对净资产的要求，相应的，其净资产收益率也就能够有所提高，增强了商业银行的盈利能力。

（三）提高服务质量，提高营业收入水平

商业银行应该增加培训提高员工的服务意识、实行差异化服务，以提高服务质量和服务水平。近几年来，各家商业银行都在加大力度开展中间业务，而中间业务带来的收益更为客观，非利息收入的增长也比较迅速，而这一部分收入来源的客户群体主要定位于普通客户。只有客户在办理业务的过程中感受到优质的服务，在商业银行间产品价值同等的情况下，客户才会进入该银行办理业务，从而赢得非利息收入，提高商业银行的盈利水平。商业银行可以通过组织培训等方式，提高员工的服务意识以及提升服务能力，形成相对完善的服务体系。同时，商业银行也可以根据不同的客户类型和特点，对客户实行差异化的服务，为客户量身定做产品和服务，形成固定的客户源。只有形成以客户为导向的经营模式，商业银行才能真正实现作为服务业的价值，提高其营业收入水平。J

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