央行利率调整对我国经济发展的影响

2016-02-17李哲

金融经济 2016年24期

关键词：利率调整价格

李哲

(汇丰环球客户服务(广东)有限公司，广东广州 510000)

央行利率调整对我国经济发展的影响

李哲

(汇丰环球客户服务(广东)有限公司，广东广州 510000)

本文认为，2015年3月利率调整的一个重要原因就是房地产价格的居高不下，当然也是调控解决的重要目标。本次利率的提高对房地产业的各个参加者都产生了重要的影响，通过对各个参与者的影响抑制房地产价格的持续走高，降低了参与者的房地产投资热情，促进我国房地产市场的健康持续发展。

中央银行；利率；调整；影响

一、中国经济发展总体情况

1. 近年来我国经济发展情况

我国经济发展形势良好，我国2014年GDP总量为58786亿美元，比日本2014年国内生产总值的54742亿美元多了4044亿美元，我国正式取代日本成为世界第二大经济体。但可悲的我国人均GDP却远远低于日本，2014年我国人均GDP为4522美元，而日本则高达42109美元，日本人均GDP比我国高了近10倍。

2.当前我国经济运行中存在的主要问题

①房地产价格居高不下，并持续攀升

房地产业作为与百姓生计密切相关的一个行业，房价的上涨不仅仅是一种经济现象。衡量房价上涨的指标很多，作为促进GDP 增长的一个因素，要从人们的生存负担角度来考虑。我们只从房价收入比这一指标入手，在2003 年以后，房价增长速度加快，房价收入比呈现上升趋势，特别是一些大城市房价飞涨。

②物价持续上涨

2014年食品价格同比上涨11.0%，烟酒及用品类价格同比上涨1.9%，衣着类价格同比上涨0.4%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.4%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.0%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.3%，居住价格同比上涨6.1%，交通和通信类价格同比下降0.3%。食品类、居住类价格依然有上涨的动力；劳动力成本上升是物价上涨的长期因素；输入性通胀因素的持续存在。因此，很多人认为中国“通货膨胀”来了。进入2011年，物价上涨现象严重，2011年3月CPI上涨高达5.4%，而且随着原材料、劳动力成本的提高，物价还有继续提升的趋势。虽然国务院陆续采取措施抑制物价过快提高，但是物价上涨趋势不减。

二、利率调整在经济运行中的作用

利率作为调节投资活动的杠杆，不但决定投资规模，而且利率水平与利率结构都会影响投资结构。一般来说，利率水平对投资结构的作用必须依赖于预期收益率与利率的对比上。资金容易流向预期收益率高的投资活动，而预期收益率低于利率的投资，往往由于缺乏资金而无法进行。利率调节经济的功能从总量的方面说，是抑制对资源的总需求，把有限的资源分配到资金利润率较高的部门使用。这种调节从结构方面说，主要是采用差别利率，实行利率的优惠与惩罚制度。我国目前要推行的利率市场化改革，正是要发挥利率对投资结构和资金流向的有效调节作用。

三、我国利率调整的情况及对经济发展的影响

(一)我国利率调整的情况简介

近几年来，央行随着经济形势的变化，不断调整利率，利率对宏观经济的影响程度不同，利率与宏观经济指标间的相互关系也在不断的变化。表1是2012年以来，我国利率调整情况。

表1 2012-2014年利率调整一览表

进入2014年，央行主要是降低利率，这主要是因为2014年美国的次贷危机引发了全世界的经济危机，对我国经济造成了严重的冲击，央行根据实际，不断降低利率，拉动内需，扩大投资，来刺激我国经济，促进我国经济的不断发展。这也取得了重要的成效，在一系列政策的调整下，我国经济迅速得到恢复和发展；2013年是我国经济从经济危机中恢复和发展的一年，央行对于利率并未作出调整；进入2014年，经济的迅速的恢复，投资也在进一步的扩大，这造成了我国物价持续上涨的局面，CPI不断上涨，为了抑制通货膨胀的发生，促进我国经济的健康持续发展，从2014年开始，央行开始逐渐提高利率。

(二)2014年以来利率提升的影响

1.对金融行业的影响

我国商业银行的资金来源绝大部分是存款，包括储蓄存款和企业存款。利率的提高一定程度上提高了居民存款收益，增强居民储蓄信心，缓解银行业流动性风险。近年来，由于CPI一直处于5%以上的高位，存款负利率水平更是处于较高水平。受物价上涨以及资本市场活跃等因素影响，在我国居民资产结构中，储蓄存款占比近两年来不断下滑。此次利率的提高，将有利于吸收居民的日常储蓄，降低投资规模。考虑到利率调整实际上需要时间，2014年加息银行业本年利润影响不大，对2011年上半年利差略有提升。

2.对房地产市场的影响

(1)对房地产开发商

房地产开发商的资金大多来源于银行贷款，银行利率的提高，提高了房地产开发商的财务成本。假如全国发商贷款总额为1000亿人民币，增加0.1%的利息给全国的开发商每年增加的负担是1亿元。但是这1亿元成本，按照成本处理的规则，是开发商将其转嫁给购买人来承担的。因此，如果加息对开发商有影响，仅仅是开发阶段的影响，开发完成并出卖了商品房后，加息对开发商的影响就结束了。所以，加息对于具有实力的房地产开发商影响并不大，仅仅局限于房地产开发阶段的影响。

(2)购房者

利率提高使低收入者购房难度加大。一方面，银行利率的提高，增大了购房者购房的成本；另一方面，伴随着银行利率的提高，贷款购房的审批也越来越难。对于房产投资者来说，一方面小幅加息降低了其购买力，增加了其融资成本和融资风险，也改变了房价会持续走高的预期，预期房产投资的收益降低，另一方面加息也使银行理财的回报率提高，因此，房产投资者的投资行为会更加谨慎，一部分资金会从房地产市场上撤走。

3.对证券市场的影响

加息期股市不一定会跌。我国在本轮加息周期中股票市场对加息的反应多是低开高走。可见，加息虽然会在短期内对股票市场构成一定的负面影响、会抑制近期的股市走势、会不可避免地对投资者的心理造成一定冲击，从而影响投资者的持股信心。但如果加息政策提前被市场预期，广大投资者对央行加息已有较强的心理预期，在短期内消化加息带来的负面影响后，便不对市场产生直接利空影响。虽然对股市指数短期内有一定影响，但不会影响股市的长期走势。

4.对保险业的影响

银行利率的提高有利于保险业的发展。2013年10月1日实施的新《保险法》允许保险资金用于银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金等有价证券，投资不动产以及国务院规定的其他资金运用形式。而目前，我国保险资金投资于银行存款、债券的比例达到80%以上，银行利率的提高会明显得增加保险资金的收入，进一步促进我国保险业的健康发展。

5、对实体经济的影响(企业)

利率的提高对我国会对我国的经济实体——企业产生重要的影响。企业在发展经营的过程中，为了发挥资本的杠杆效应，在利用自有资金的基础上，还要充分发挥社会上的各类资金在企业中的应用，在我国，银行的长期借款是企业发展过程中资金来源的一个重要方式。利率的提高，使外贸企业的经营成本加大，必然会使产品的成本加大，为了获取利润或者说为了保住成本，企业必然要提高外贸产品的价格，这样就会导致我国外贸企业的产品在市场上的竞争力下降，最终会影响到我国对外贸易的发展。