能源行业优先关注点改变

文/本刊观察员 莫北

能源行业优先关注点改变

文/本刊观察员 莫北

辨风看向

根据《华尔街日报》对石油公司数据的分析，2015年，包括埃克森美孚和荷兰皇家壳牌集团在内的西方规模最大7家上市能源公司，新发现的储量平均仅替代了75%的油气产量。这些石油公司公布的储量出现至少10年来的最大总体降幅。

风向解析

《华尔街日报》公布的这一数据表明，全球大型石油公司石油储量的消耗速度正在超过替代速度，显示出油价的深度下跌正在改变能源行业的优先关注事宜。

油气储量接替率是衡量石油企业发展潜力的重要指标。储量接替率是指年度全部新增净储量除以当年油气总产量之值，储量接替率大于1意味着公司不需动用原有储量，只要靠新增储量就能满足开采，这样公司的总储量越滚越大，总开采年限变得非常长，因此国际市场一般会给储量接替率大于1的公司较高估值。而要保持这一较高估值，就必需保证油气勘探的高投入。在国际原油价格上升期，使得石油公司的盈利能力大幅增加，从而有能力和动力加大油气勘探的投入。因此勘探投入成为行业优先关注点。

但是自2014年油价下跌以来，全球油气勘探开发投资开始下降，2015年全球勘探开发投资为5400亿美元，在连续4年增长后出现下降，同比减少1400亿美元，下降21%。

从地区看，中东地区的勘探开发投资增长3%，主要是由于约70%的国家石油公司支持该地区的油气勘探开发项目；北美和欧洲地区的勘探开发投资同比分别下降35%和33%；非洲同比下降22%；高加索地区同比下降21%；亚太地区同比下降15%；拉美地区同比下降8%。预计2016年如果油价没有回升，全球勘探开发投资将进一步削减10%。

独立石油公司和中东以外地区的勘探开发投资都有所下降。其中，独立石油公司勘探开发投资同比下降34%，国家石油公司同比下降11%。壳牌和埃克森美孚均下降了20%，道达尔下降了6%，雪佛龙和BP均下降了15%。埃克森美孚称，20多年来该公司是第一次替代率没有达到100%。埃克森美孚2015年的储量替代率为67%。

2015年，尽管在全球油气行业勘探开发支出减少超过千亿美元的大背景下，我国却有近50项重要油气发现，全国勘查新增探明石油地质储量11.18亿吨，是第13个也是连续第9个超过10亿吨的年份。非常规油气勘探进展引人注目，落实页岩油、致密油储量1亿吨以上；页岩气勘探取得重要突破，涪陵、长宁和威远页岩气田新增探明地质储量4373亿立方米。其中中国石油新增石油探明地质储量连续10年超过6亿吨，新增天然气探明地质储量连续9年超过4000亿立方米，探明油气地质储量当量连续9年超过10亿吨。中国石化大力推进高效勘探，在南海北部湾、四川盆地、鄂尔多斯盆地和新疆塔中等地区取得油气资源勘探新发现。虽然原油探明储量同比下降，但天然气探明储量同比增长12.3%。中国海油上游储量替代率连续超100%，依然保持了高效勘探的劲头和成果。