“独角兽”的生存现状

张兴军

网络发展的迅猛，催生了一批估值颇高的互联网公司，它们在各个方面挖掘着中国行业大融合的价值空间。

2015年12月29日，虎嗅网刊载了由IT桔子出品的《中国互联网独角兽俱乐部（2015版本）》。在这份榜单上，是由蚂蚁金服和小米科技领先的涵盖60家估值均超过10亿美元的未上市公司。

《中国经济信息》记者统计，榜单上的各家公司合计估值达到2381.4亿美元。其中，估值最高的蚂蚁金服和小米科技以450亿美元和413亿美元而在榜单上遥遥领跑。

美国著名Cowboy Venture投资人Aileen Lee将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司称为“独角兽”。而由IT桔子发布的这份榜单，正是对中国目前发展态势良好的企业的一次汇总。从中国互联网行业发展状况来看，这份涵盖了60家公司的榜单虽不能称之为绝对权威，但尚属相对客观。从中，我们也可以看出中国目前互联网的行业生态现状。

从以往的经验来看，在新锐互联网创业领域，但凡是和BAT（百度、阿里和腾讯）产生关联的，往往在竞争中能够占得先机。BAT的强大优势，不仅是有资本方面的强大后盾，其遍布各个领域的入口及流量优势，也能够为新的创业公司带来难以比拟的优势。

而从独角兽级别的企业列表分析，相当一部分都是与BAT相关联。规模大如滴滴出行和大众点评与美团合并的新公司，背后均是BAT的身影。而诸如蚂蚁金服、微票儿这样的创新项目，更是直接脱胎于BAT。

“IT桔子”统计，独角兽公司中，与BAT有关联（含拆分的、直接投资及间接投资的）达到了30家、占比高达50%；在TOP20排名中，BAT关联公司更是达到11家、占比55%；TOP10排名的BAT关联公司达到了7家、占比70%。

当BAT的关联企业占据了独角兽的半壁江山之后，与之无关联的同质企业就面临着比较尴尬的命运。比如和滴滴出行业务具有竞争关系的e代驾和嘀嗒拼车，截至目前其最后一轮融资均达到1亿美元，推断其估值也会是独角兽级别。但随着前者杀入后者的市场之后，e代驾与神舟专车匆匆合并，嘀嗒拼车的市场份额也被大大地挤压。

2015年，实体经济和资本市场表现的差强人意，让此前数年持续的融资热潮被动放缓。一方面，各家互联网企业的估值变得相对理性；另一方面，在同质竞争的军备竞赛中，众多的独角兽企业也面临着弹尽粮绝的窘境。在这种情况之下，众多直接竞争的行业领军者纷纷选择或合并或结盟的方式来化解困境。

典型要数大众点评和美团的结盟。两家排名行业前两位的O2O企业，合并之后一举将估值推升至180亿美元，超过饿了滴滴出行的170亿美元。这种结盟不仅解决了竞争的囚徒困境，还让资方共同为新企业输血来布局未来。客观上，这种结盟的方式避免了同质公司在营销、价格战等方面的资源浪费，更有助于在各自的垂直领域做大做强。

过去几年，像凡客诚品、拉手网这样的曾经名噪一时的独角兽公司，都已经归于沉寂。这也侧面印证了本土企业估值体系的不完善之处。有业内人士认为，当前中国新创公司的估值大多存在着泡沫，其产品或服务如果不能持续对用户产生吸引力，估值将仅仅是纸上富贵，难以在严峻的经济环境下得以兑现。