中国股市，这一年“惊心动魄”

环球时报/2015-12-31/ 第11版面/环球财经 /作者：本报驻美国、德国特派记者　高石　青木　本报记者　张怡然　●王一茗

15年的中国股市将令所有投资者毕生难忘。疯牛、千股涨停，“滑千股”、国家队救市等关键词出现在这一年的股市风波中。从年初的3350点，6月最高5178点，最低2850点。12月30日，上证报收3572点。这一年的中国股市，惊奇不断，“情节”悬疑，考验投资者的承受力和监管者的掌控力。

中国股市跑赢美股

“动荡的一年”，德国《焦点》周刊30日指出，中国股市令人伤脑筋的一年终于较为友好地结束了。年初，A股市场启动加速上扬行情，上证指数从3000点附近一路攀升，6月份创下7年高位5178点，随后又直线下跌，令投资者心有余悸，至今仍在3500点震荡。《华尔街日报》盘点中国股市称，2015年的起点注定了这一年的惊心动魄，而由杠杆推动的疯牛行情也非常不稳定。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《环球时报》表示，中国股市目前仍处在调整过程中，3700点到4000点之间的压力很重，因为股灾前后的点位基本堆积在这里，所以短期内还会震荡调整。海通证券首席经济学家李迅雷认为，中国股市还处于牛市，因为当前市盈率还是偏高的。另外，从交易量来看，中国股市的换手率仍然非常高。

中国股市在全球中的表现如何？德国《法兰克福汇报》30日做出比较，如果股票投资者向各大股票市场投入10万欧元资金，截至12月28日，收益排行依次为，委内瑞拉股市（41.72万），牙买加股市（20.15万），匈牙利股市（14.3万），德国股市（12.15万），中国股市（11.13万），日本股市（11.89万），美国股市（10.84万）。

美国全国广播电台财经频道CNBC在总结2015年表现相对较好的资产时，上证综指赫然在列。报道分析称，上证综指今年的涨幅超过10%，成为亚洲表现最好的主要股指。英国《金融时报》也指出，2015年“过山车”式的中国股市跑赢美股，很少有人了解的一个事实是，今年上证综指的表现优于标准普尔500指数。鉴于全球其它股指和对冲基金表现平平，许多资产经理会很欢迎中国股市这样的“末日行情”。

法新社评论认为，中国股市的暴涨暴跌在一定程度上是由不成熟的散户引发的，也在某种程度上反映出中国股市的不成熟。中国股市监管部门也对剧烈波动的市场负有责任，因为它所做的一切都是事后的被动干预。

金融反腐风暴席卷市场

市场的急剧变化也带来金融监管的重要改变，出台了一系列特殊时期的临时政策，可谓前所未有。《华尔街日报》指出，中国股市的监管在由疯牛向闪熊快速变化的过程中，完成了180度转变，从金融管制的极度放松到金融管制的极度收紧。

在稳定市场方面，国家采取的主要措施是抑制投机操作。这些措施包括：暂缓IPO发行、券商出资不低于1200亿用于投资蓝筹ETF、央行为证金公司提供流动性、上市公司控股股东和持股5%以上股东及高管一段时间内不得通过二级市场减持本公司股份等。通过“紧两融、清配资、限期指”，A股市场经历了一场前所未有的快速去杠杆风暴。同时，央行也出手向市场提供流动性，其主要措施就是降准降息。截至12月30日，在2015年一年时间内，央行五次降准降息，大大下降整个市场的融资成本。此外，养老金入市也尘埃落定。

在市场监管方面，在股灾之后，金融反腐风暴也迅速展开。据不完全统计，年内已立案查处银行高管12人；券商高管15人。值得一提的是，今年在证监会官员中也有8人因涉嫌内幕交易、伪造公文印章等落马。其中，证监会原主席助理张育军，证监会原党委委员、副主席姚刚均因涉嫌严重违纪落马。而在参与2015年7月救市的21家证券公司中，已经有中信证券等券商被查，遭受证监会处罚的有14家，仅剩7家幸免。

在慢牛预期中迎来2016

《华尔街日报》认为，中国股市在慢牛预期中跨入2016年，同时慢牛并不会那么温和。李迅雷认为，2016年股市的点位会在3000点到4500点之间继续震荡，而且创业板、中小板块的表现会相对更好一些。“到明年2、3月份可能会有一个比较明朗的走势”，董登新表示，注册制改革会在明年3月推出来，在此之前会出现一种结构性调整，譬如小盘股、垃圾股的估值会有一定下跌空间。大盘指数则仍有很多不确定性，需要在注册制推出之后继续观察。

有业内人士分析认为，2016年中国银行业的效益会继续下滑，会成为股市与投资中的一个很大的不确定性风险。此外，央企和国企经营的困境在短时间内可能也很难缓解。

董登新认为，大企业若想去库存，只能通过整合并购，淘汰一些低端产能、亏损的企业，而这反映在股市上可能形成阵痛，但长远来看，有利实体经济与股市良性发展的。

《洛杉矶时报》报道称，明年市场仍将动荡。尽管大多数投资者表示愿意再次购买股票，但多数人认为明年市场将持平或下挫。德国《经济新闻报》则表示，对2016年中国股市持谨慎乐观的态度。▲