国资运营平台小步试水

文‖上海国资记者 左沈怡

国资运营平台小步试水

文‖上海国资记者 左沈怡

作为央企试点的中粮集团和国家开发投资公司改组表现受到市场认可

3月5日，李克强总理在本届政府工作报告中阐述了国资改革的着力点，其对2015年的深化国资国企改革的表述为：准确界定不同国有企业功能，分类推进改革。加快国有资本投资公司、运营公司试点，打造市场化运作平台，提高国有资本运营效率。有序实施国有企业混合所有制改革，鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股。

此前，财政部表示，改组建立若干国有资本投资运营公司，履行出资人代表职责，是本次国企改革的关键。

无疑，组建国有资本流动平台将是今年地方国资改革工作的切入重点。

央企层面,已将中粮集团有限公司、国家开发投资公司作为国有资本投资公司改组试点；地方层面，上海、广东、江苏、山东、河北5个省市走在了国有资本管理平台试点实践的前列,分别建立了上海国盛、上海国际、广东恒健、粤海控股、江苏国信、山东鲁信、河北融投几大较为典型的国有资本管理平台。

试点

作为央企试点的中粮集团和国家开发投资公司表现受到市场认可。广发证券研究报告指出，作为央企“四项改革”试点中的国有资本投资公司试点,中粮集团和国家开发投资集团下属公司的改革已经取得了较大的进展，改革力度超市场预期。在二级市场上,中粮集团有限公司与国家开发投资公司下属上市公司超额收益明显。

上海则搭建了两大国有资本流动平台。

上海国际集团以浦发银行、国泰君安、中国太保为龙头，通过纵向整合实现银证保协同，非金融资产与上实集团实现市场化整合。上海国盛集团亦已完成蔬菜集团、长江计算机和建材有限公司与相关企业横向重组，两家平台公司盘活存量资产388亿元。按照“国资委监管、平台公司资本运作、企业机关日常经营”的框架，探索整体上市公司存续资产托管模式。目前，上海国资流动平台的投资决策委员会已成立，并将相关资本流动项目上报国务院国资委和证监会。但由于国资股权流动涉及众多上市公司，目前还在稳妥筹备，将有序推进。

2月17日，光明乳业、海博股份和金枫酒业齐发公告称，上海市国资委将其持有的光明食品集团54.16%的股权无偿划转至上海国盛集团有限公司，国盛集团由此持股光明食品集团77.06%股份，国盛集团成为光明乳业、海博股份、金枫酒业的国资控股平台母公司。

同日，上海建工公告，建工总公司将其持有的上海建工29%股权、约13.25亿股国有股份无偿划转至国盛集团。本次无偿划转前，建工总公司持有27.74亿股上海建工股份，占公司总股本的60.68%。划转完成后，建工总公司持有公司31.68%的股份，仍为公司控股股东。

此前，2月13日上汽集团发布公告称，上汽集团下属全资子公司上海汽车工业有限公司于2015年2月12日与上海国际集团有限公司签署了国有股份无偿划转协议，拟将其持有的本公司3.34亿股股份划转给上海国际集团有限公司。划转完成后，上海汽车工业有限公司不再持有上汽集团的股份；上海国际集团有限公司将持有3.34亿股股上汽集团股份，占本公司总股本的3.03%。

对于两大平台的搭建，市场表现出信心，但亦有不少专家担忧平台的运营。上海市社科院部门经济所所长杨建文对记者表示，谁来运作这样的平台，将决定平台的效果和作用。张江高科总经理葛培健亦表示，平台搭建容易，专业人才的选择却很难。

最佳架构

无论是哪一种模式，未来可能践行三层次国资管理及国有资本运营体系，这亦是此前广泛讨论的架构。

对此，财政部财政科学研究所文宗瑜认为，应该构建全新的三层次国资管理及国有资本运营体系。第一层次，是国资管理机构要把更多管理职能移交给市场；第二层次的国有资本运营公司和国有资本投资公司要成为国资运营的市场主体；第三层次的国有企业或国有公司要发展成为混合所有制企业。

在三层次的国资管理及国有资本运营体系构建中，要解决好三个问题：一是国资管理机构的机构调整及职能转变，二是国有资本运营公司和国有资本投资公司被授权经营的去行政化与财务信息公开透明，三是国有企业或国有公司通过改革改制转变经营机制与建立现代企业制度。

他表示，第三层次的国有企业大部分将与第二层次的国有资本运营公司实现产权纽带连接，少数实行“负面清单”领域的国有企业可以通过特殊立法的形式规定其国有资本出资方式及经营模式，公共公用领域的国有公司则可通过特许经营的立法使其获得特许经营权而实行特许经营。

文宗瑜亦认为，国有资本运营公司与国有资本投资公司虽然都是被授权从事国有资本运营的市场化主体，但二者在功能上会有所不同，各有侧重。

他表示，国有资本运营公司在功能上可定位于纯资本运营，是专业化的国有资本运营公司，可以跨所有制、跨区域甚至跨国界从事国有资本运营，不仅追求国有资本保值增值，而且追求国有资本收益最大化；在遵循市场公平竞争的大原则下，国有资本运营公司可以依托国内国际资本市场、专业化资本运营人才、科学化的股权投资组合等，不断提升竞争力与盈利能力。在具体运营上，可以通过国有资本的持股、国有股权的减持变现及各种资本运营技巧的运用而追求收益；国有资本运营公司既可以对国有企业持股、增持、减持甚至变现退出，也可以对民营企业及外资企业持股、增持、减持或在获取收益后全部变现退出；待其发展到一定阶段还可以从事跨国投资和跨国资本运营。

国有资本投资公司往往要以一个或几个产业为依托，通过国有资本的有进有退引导产业结构调整与支持产业升级，把国有资本保值增值与产业竞争力提高相结合。

他表示，平台若希望成功搭建，需要彻底去行政化。国有资本运营公司与国有资本投资公司作为市场化的国有资本运营主体，

“既表现为行政级别的取消，也表现为高管人员的职业化与专业化，还表现为公司财务信息的公开透明。当然，国有资本运营公司与国有资本投资公司是被授权从事国有资本运营，其还要受到国有资本经营预算管理的约束。”