基于系统论的投资回收机制研究在海南联网二回工程中的应用

于俊岭，廖文炜，曾二贤

（1. 中国南方电网有限责任公司，广东 广州 510080；2. 中南电力设计院，湖北 武汉 430000）

2009年6月底南方主网与海南电网第一回交流500 kV联网工程投产，联网规模为600 MW。随着2015年昌江核电机组投入商业运行，届时海南电网的最大单机容量将升至650 MW。因此，及时建设海南联网二回工程十分必要。

针对“海缆+海缆终端站+变电站”的工程模式整体特性，采用何种投资回收机制，如何提出工程合适的技术经济指标，如何配合系统对交直流各种联网方案开展研究成为技术经济工作的重点和难点。

1 模型设计

1.1 模型的系统论基础

系统论的核心思想是系统的整体观念。任何系统都是一个有机的整体，它不是各个部分的机械组合或简单相加，系统的整体功能是各要素在孤立状态下所没有的性质。系统中各要素不是孤立地存在着，每个要素在系统中都处于一定的位置，起着特定的作用。要素之间相互关联，构成了一个不可分割的整体。系统论的基本思想方法，就是把所研究和处理的对象，当作一个系统，分析系统的结构和功能，目的在于协调各要素关系，使系统达到优化目标。

系统论运用完整性、集中性、等级结构、终极性、逻辑同构等概念，研究适用于一切综合系统或子系统的模式、原则和规律，并力图对其结构和功能进行数学描述。

基于系统论的理论基础将“海缆+海缆终端站+变电站”结构组成的整体南方主网，与海南电网第二回联网工程作为一个系统使得展开回收机制模式的研究成为可能[1]。

1.2 回收机制研究

根据“谁投资，谁受益”的经济角度分析[3]，工程的建设将为海南电网提供事故备用，保障核电投产后海南电网安全稳定运行，提高海南电网供电的安全可靠性；使得昌江核电配套抽蓄电站减少弃水，获得电量效益；取得电网错峰效益、调峰效益等容量效益；使海南电网发电机组年利用小时数提高。因此，工程成本应在海南电网回收。

在此原则上，对不同的回收机制展开研究，以确定该工程合理的回收方式。

1.2.1 分摊电量加价法

分摊电量加价法是国外电网互联工程投资回收方式，国内也经常使用。采取将项目每年所需费用由联网双方按获得的效益比例分担，在各自电网销售电量中加价的方式解决，从而实现联网工程的还本付息和项目法人取得合理收益，促进电网互联[2]。

1.2.2 准许年收入法

准许年收入法实质上是一种成本加成方法，计算方法如下[4]：

准许年收入=准许成本+资产回报+税金。资产回报=有效资产×加权平均资金成本，即WACC=Re×E/V+Rd×D/V，Re为权益资本回报率，一般取中长期国债利率上浮2%～3%[5]；Rd为负债资本利息率；E为权益资产；V为有效资产；D为负债资产。

当期准许收入=上期准许收入×（1+通货膨胀率）×（1-效率系数）[6]。

1.2.3 方法选择

在南方主网与海南电网第二回联网工程中，结合调研已投产的联网一回工程目前投资回收情况，得出采用准许年收入法不能更好地反映工程运作情况的结论。主要原因如下：

1）满足项目还本付息要求及补偿投资者的投资收益所需的准许年收入，目前没有相应配套政策支持。

2）准许年收入，不是一个静态值，而应该是动态的移动时间序列。效率系数作为因变量，需要做相应研究确定，目前缺乏成熟的算例支撑。并且，默认准许年收入在工程寿命期内不变的近似计算方法也不够科学。

综上所述，工程回收机制采用分摊电量加价方法。

1.3 工程技术经济指标选择

动态财务评价可以更为准确地根据国家现行财税制度和现行价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用。考察项目的盈利能力、清偿能力，借以判别项目的财务可行性[7]。

南方主网与海南电网第二回联网工程中主要选用考虑资金时间价值的动态评价指标。

1.3.1 财务净现值（NPV）

该指标考察项目经营期内每年发生的财务现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值。财务净现值的表达式为：

式中，CI为现金流入量；CO为现金流出量；n为项目经营期；（CI－CO）t为第t年的净现金流量；i0为基准折现（收益）率。

判别准则：若NPV≥0，则项目应予以接受；若NPV<0，则项目应予以拒绝。

1.3.2 内部收益率（IRR）

内部收益率（IRR）是反映项目获利能力的重要动态评价指标。IRR是指使方案在研究期内一系列收入和支出的现金流量净现值为0时的折现率。内部收益率可通过解方程求得：

判别准则：基准折现（收益）率为i0，若IRR≥i0，则项目在经济上可行；若IRR

1.3.3 投资回收期（PBP）

所谓投资回收期（PBP），就是从项目投资之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资收回所需的期限。

判别准则：基准投资回收期为Tb（可以采用电力行业类似工程平均投资回收期作为基准投资回收期），若PBP≥Tb，则项目可以考虑接受；若PBP

1.3.4 总投资收益率（ROI）

所谓投资收益率（ROI），是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润、或运营期内平均息税前利润、或运营期内平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率，表示总投资的盈利水平。

式中，EBIT为项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI为现金流出量；n为项目总投资。

判别准则：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

1.3.5 项目资本金净利润率（ROE）

所谓资本金净利润率（ROE），是指项目达到设计能力后，正常年份净利润或运营期内平均净利润（NP）与项目资本金的比率，表示项目资本金的盈利水平。

式中，NP为项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC为项目资本金。

判别准则：项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求[8]。

1.4 回收机制模型设计

根据调研情况，南方主网与海南电网第二回联网工程实际投入运行可能面临海南电网中负荷水平和低负荷水平，且有可能获得工程总投资20%的国家支持[9]。

因此，回收机制模型拟采用在“海南电网公司销售电量中负荷水平”和“海南电网公司销售电量低负荷水平”下分开测算[10]。并结合考虑国家投资20%（该部分投资不回收、不获取收益）和没有国家资金支持的条件下的评价，具体如图1所示。

图1 回收机制模型Fig. 1 Recovery mechanism model

2 结论

采用系统论的方法很好地解决了整体工程与不同性质单位单项工程之间的联系和区别问题。在分摊电量加价回收机制模型的刻画下，选用的技术经济指标可以很好地反映工程财务状况，为工程投资决策起到积极的辅助作用。该种方法是先进工程理论融入技术经济工作在南方主网与海南电网第二回联网工程中的成功应用。

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