文交所热潮为何又起？

麦岚

迅猛崛起的南京文化艺术产权交易所，依靠邮币卡电子盘搅热了全国文交所。2013年成立时，其日均成交额只有800万元，目前日均交易量竟达整个“新三板”的10倍以上，而“新三板”是集中了3000多家优质公司的股权交易。

2012年，随着国务院关于清理整顿各类交易所的38号文出台，曾经风光一时的文交所、艺交所逐渐淡出公众关注视野。如今，经过重新整顿之后。多地文交所、艺交所整装再发。他们能否再度焕发生机？会给市场带来什么？

邮币卡“搅热”文交所

“进场资金60万元，不到两个月就涨到3∞万元，经过上次行情跳水调整又跌到2D0万元左右，但总体来说还是一个字：赚。”去年7月，32岁的张琪参与南京文交所邮币卡电子盘，当时的行情是20547点。此后一路飙升的行情在今年5月28号达到顶峰：5539点，涨幅近27倍。今年上半年，A股市场“暴涨”，但面对邮币卡市场只能算小巫见大巫，如张琪投资的上市品种“三轮虎大版”，发行价“达300多元，高点时被炒到50000元”。

对此，张琪用了一个“炒”字不无道理。

张琪和她的伙伴们不可避免地存在“投机甚至赌博”目的，大家关心的是邮币卡电子盘的短期涨跌，太理智的人不可能也不适合玩电子盘。实际上，在电子盘没有出现之前，邮币卡市场已经非常火爆。

有数据显示，全国共有线下邮币卡交易市场62个，邮币卡市场总体规模5000亿元到6000亿元，年交易额约为200亿到250亿元，其中京沪两地实体市场日均交易额达5000万元以上。

而在南京文交所总裁周军看来，南京文交所弥补了传统线下交易的多重问题，解决了品相、保管、运输、资金、诚信、变现六大风险。传统邮币卡交易都是线下的，收藏者、投资者难以判断邮币卡真假，而他们通过来源的可靠保证了真实性甚至稀缺性。这样，传统的上海卢工、北京马甸等主要货币邮票交易市场，已经被南京文交所所带动。

据悉，该所开户交易会员数量已接近70万人，模式是在各地发展会员（代理商），各地代理商再到线下发展投资者。不少人涌入其中，南京文交所充满淘金气氛。而在南京文交所示范下，2015年以后，各种邮币卡交易平台扎堆上线。据不完全统计，目前各类文化艺术品交易所总数已超过50家，仅今年6月份，就有南昌文化产权邮币卡交易中心、广州商品交易所钱币邮票电子交易平台、中国艺交所邮币卡交易中心、西部商品交易中心邮币卡运营中心等4家平台上线。

除了邮币卡，还有人在探索大量非标准份额化市场，如字画、玉器、紫砂、瓷器、红木等。但实际交易中，新一轮文交所却上演了一幕幕令人目瞪口呆的闹剧。

“上半年，文交所行情跟股票市场基本一致。”一位自南京文交所“开市”后一直关注的投资者表示，他花少量资金“小试牛刀”，有一定获利，但随着股票疯狂带动文交所大涨，他便默默退出，“今年初几个月，文交所疯狂程度比股市有过之而无不及，当时约有10家文交所天天都在涨停”。

有业内人士透露，当时有游资、基金参与炒作，甚至有传闻某些“炒家帮”也进入市场，并选择某个品种全力抬高。

泰山文交所“尝鲜”资产收益权转让

2009年6月15日，中国第一个文交所——上海文化产权交易所成立。相隔9个月后，九部委签发《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，释放出支持文交所发展信号，全国各地开始筹建文交所。

在全国文交所行业协会筹备组召集人彭中天看来，这一轮文交所的兴起，迎合了当时人们开发精神文化、寻找投资渠道的需求。

而2010年8月18日，深圳文交所创造性地将艺术品“类证券化”，推出了中国首个艺术品资产包“天禄琳琅1001号——杨培江美术作品权益份额”，12幅画组成的资产包，所有权份额拆分为1000份发售。

天津文交所也紧随其后推出类似艺术品资产组合，随即遭遇30个工作日上涨17倍的暴涨以及与最高价相比达92%的暴跌。投资人受损，进而维权，文交所纠纷不断，监管部门开始介入。

2011年下半年，《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发[2011]38号）、《加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》（中宣发[2011]49号）、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（[2012]37号）先后下发。对交易所清理整顿作出规范。此后。众多文交所先后提交整顿方案、完成“善后”手续并不再开展份额化交易，元气大伤。

“38号文”之后，文交所都在各探新路。

如果说南京文交所借助邮币卡电子盘尝鲜“复活”了文交所热潮。山东泰山文化艺术品交易所股份有限公司则借助新型资产收益权转让模式，在监管框架下探索了更多可能性。以其今年8月底发售的文资虚苑一号艺术品资产收益权产品为例，其官网发布资料显示，“文资虚苑一号”发售总规模不超过1000万，其中北京虚苑文化艺术发展有限公司以艺术品实物对本产品进行认购，即认购本产品规模中的600万元，200万元向北京虚苑推荐会员定向发售，200万元接受本交易所其他会员认购，产品拟存续期限为9年，认购人数不超过200人，最低认购金额5万元，最高认购金额50万元，会员认购金额的最小上浮单位是100元。产品成立后每届满12个月之日为产品收益分配时点。产品投资范围是项下资金根据投资顾问委员会审议通过的产品投资建议书进行投资操作，主要投资崔如琢、方召麐、阿鸽，邵飞、周兴、刘国松、徐匡、李少文及其他艺术家的作品。

泰山文交所总经理刘川说，文化资产收益权交易平台于去年6月推出，交易流程包括标的物的保管、监管与保险、发售、交易、登记与结算、产品的终止与清算等。

“资产证券化是我们未来关注，而且会发展的重要方向。”刘川表示，泰山文交所将能够产生现金流的文化类资产作为基础性资产。引入各种专业机构进行风险隔离后将其设计成资产收益权产品，基础资产涵盖旅游、影视、传媒等文化类资产，最终通过交易平台完成资产发售、交易与退出。

乱象何时了？

据证监会新闻发布会公布，38号文件出台后，相关单位展开清理整顿工作，截至2013年底全国共关闭两百多家各类交易场所。各地文交所陆续开始通过回购方式，按照买入价格向投资者清退资金。其中一部分文交所则选择了“出海”方式，借道香港继续进行艺术品份额化投资交易。如2013年5月注册成立的中国炎黄文化艺术品产权交易所，号称收到国务院支持，将打造一个文物物权交易平台。仅一年时间，包括首脑在内的几名核心人员被警方逮捕，被判处领导、组织传销罪名。另一案例是2014年2月，45岁的温州人郑旭东在香港注册的中华文化产权交易所，采用翡翠、玉器等份额化交易，仅运营3个月，郑就携平台上7亿元资金跑路。

截至今年7月1日，天津文交所是全国目前唯一仍在进行艺术品份额化交易、没有整顿方案的文交所，而且交易量也很少。据其官网公布，2015年6月的艺术品交易成交总额仅为330万元，但它曾经是最早开展艺术品份额化交易、发行产品和募集资金最多、社会影响最大的文交所。

值得注意的是，尽管业内人士承认文交所是新事物，还处于完善阶段，但其运作过程中存在的问题值得警醒。一个曾经投资电子盘的投资者表示：“他们的公告一会儿在中午休盘发，有时候晚上发，随意性特别大，投资者根本摸不着头绪。”

随着各地文交所越来越多，有的被投资者取笑为“草台班子”，称“几个人就能弄起来，托管、交易软件不规范，程序也不公正。除几家主流文交所，很多文交所的举动给人感觉就是不想散户托管，只希望散户买了就可以。”济南的投资者张先生称，他之前看到某个文交所发行的品种还不错。想打他们公布的电话预约送货（预约成功才能送货），结果发现电话永远打不通，而公布的QQ号码也根本没人回应，“估计怕全国的散户都去托管，行情也就没法做了。要是涨得厉害，散户肯定一下跑光，庄家实力不足则没法接盘。”

还有投资者表示，目前很多文交所使尽浑身解数拉人头，组织经纪大会“收割”更多会员加入。

有广东省南方黄金市场研究院院长甄伟钢透露，有的文交所被私人操控，几个做市商掌控整个局面：“很多都是自己开盘，自己入仓，至于仓位如何，有没有实物货，入货标准如何都不清楚。”

亦有投资者参加交流投资心得会后透露，要不就是完全不懂的人，要不就是被深套的人，很多经纪会员用2013年南京文交所熬过低谷“井喷”的过程，来说服被深套者耐心等待行情。“很多人甚至连自己买的什么都不知道，只是跟风去买。”

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