财务战略管理与企业价值之间的关系研究

文/刘文杰

财务战略管理与企业价值之间的关系研究

文/刘文杰

从改革开放以来，中国的经济持续快速发展，在过去十年里，中国经济的增长速度几乎每年都在以10％以上，甚至是在金融危机时期，增长率也是一直在15％以上。但是自2012年以来，中国的经济开始走下坡路，增长率由10％以上跌到8％左右。再这样的状况下很多长期盈利的企业，也开始出现了亏损。因此如何优化财务管理，让企业重新走向盈利；财务管理与企业价值究竟有何联系就是本文重点探讨的问题。

企业价值；财务战略；关系研究

一、财务战略管理的内容与企业价值的内涵

（一）财务战略管理的定义

财务战略管理是一种“局部”战略管理，主要是财务活动的指导思想和原则。这些思想和原则是对企业总体的长期发展有重大影响的以及一些与财务密切相关的。其中一些主要的财务战略问题如下：（1）从财务管理派生内容的方面看，企业财务战略管理主要是特殊条件之下的财务战略管理、企业并购战略管理、投资方向战略管理、分部财务战略管理、投资规模战略管理；（2）从财务管理基本内容方面看企业财务战略管理主要是营运资金战略管理、投资战略管理、股利分配战略管理等；(3)从企业经营状况特征方面看企业财务战略主要是不同规模企业的财务战略管理、不同行业企业的财务战略管理、不同生命周期阶段企业的财务战略管理等。

（二）企业价值的内涵

企业价值的内涵就是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。因此企业价值是一个预测性质的的词语，它反映的是企业未来获取现金流量的多少以及可能面临其风险的大小，而不是企业现有资产的资本价值或历史的账面价值。公司资产规模和净资产帐面价值会因为许多因素增加，比如投资、筹资、经营活动等。但是在前者增加的同时另外一些因素也有可能随之变化，比如企业的经营风险、财务风险、市场占有率、长期竞争优势可能随之而下降。显然要提升企业价值主要是两方面因素决定的：提高收益和控制风险，两者必须相辅相成。企业价值得到提升的手段有很多，如市场开发、供应链管理、生产精益化等，但不可否认的是财务战略管理是最重要的手段之一。

二、财务战略管理与企业价值之间的关系

财务战略管理不仅是企业管理的一个重要工具，还是直接推动企业价值创造的重要动力。一个企业要想逐渐成长，就一定要处理好企业价值和财务战略管理之间的重要的关系，它们可以说是企业的两条大腿缺一不可。而这其中的一条大腿企业价值的任务就是提高收益，具体来讲就是满足市场定位、产品、技术、营销、业务流程、盈利模式等方面的问题。另外一条大腿财务战略管理的任务就是降低风险，具体来讲就是控制好资金、成本、资产债务结构、现金流量、财务风险控制等方面的问题。公司财务战略管理支撑着企业价值的成长，如果没有稳健的财务战略管理，就无法实现企业价值成长的目标。

但企业的财务战略管理与企业价值是相辅相成的关系。财务战略管理可以推动

企业创造新的价值，而企业价值也是不断更新完善企业战略管理的重要动力。 但是这两者而言财务战略管理对企业价值增加是主要的方向，毕竟提高企业的经济利益才是企业的最终目标。而企业的财务战略管理具体是怎样促进企业价值增加的呢，分为以下两个方面：首先财务战略管理可以在投资、筹资以及股利决策中减少企业的成本、降低交易风险，从而增加企业价值。其次，财务战略管理贯穿这企业的一项工作的萌芽期，成长期，成熟期和老化期各个阶段，而财务战略管理可以随时根据工作中或者市场中的变化灵活作出相应的对策，确保企业价值的收益最大化、损失最小化。

而且财务战略管理的本质是提升企业价值。提升企业价值包括以下几方面的内容：一是指企业不断盈利；再就是企业的盈利资本必须超过成本资本；最后，做好风险的防范措施并且及时根据市场变化调整，最终做到创造企业价值。这几个方面的关系是有联系又有区别的，首先三个方面各有侧重，具体操作的内容也是不尽相同；但是其次它们是有联系的，防范风险是前两者能继续下去的保障，而企业的不断盈利是创造企业价值的过程，企业的盈利资本超过成本资本是一次成功创造企业价值的结果。

有效的财务管理战略除了能创造企业价值还必须会保持企业价值。简单来说就是在通过财务战略管理手段直接或间接创造企业价值的同时还要保持已经存在企业价值不会受到损失。保持创造的企业价值也是十分重要，其中的工作也较为复杂。如相关的财务人员必须走出财务部门参与采购、生产、销售和研发等价值创造的关键环节，不仅仅提提供财务资金支持还要提供相应的财务监督；建立风险战略管理制度，及时识别风险、评估风险、应对和控制风险；建立财务预警体系，及时发现风险征兆并提示管理层采取行动。

三、如何利用财务战略管理创造企业价值

（一）重视企业集团财务战略管理信息化

集团企业的财务战略管理的组织较为庞大，工作内容较为复杂，收录的信息较为繁多，还有很多企业都是跨行业经营，这样的情况下面对的市场更加复杂多变，各类信息也更加复杂。因此企业的财务战略管理要在这个信息化时代处于同类企业的领先者，就必须适应新的管理理念、管理方法和管理工具，而财务战略管理信息化就是这种新的管理的载体。财务战略管理信息化可以将大量的数据全部清晰地收集起来，形成信息流，从而各个管理层都可以通过互联网进行各类资料信息的查看与监督，并且高质量地掌握资金的运行情况、成本的构成情况，为企业价值创造的决策提供依据。但是这些利用传统的管理手段是完全无法完成的。所以，企业必须建立一个财务战略管理信息库，信息库里的信息资料要经过严格的审核评估，以确保信息的真实性、完整性、可靠性，能够为企业价值创造决策提供有用的根据。

（二）优化我国公司资本结构提高企业价值

1.首先公司要优化自身资本结构，以便提高企业价值。而这个自身资本结构要根据自己行业特征，合理确定负债结构。除此之外，企业公司应该再结合公司的自身特征来决定资本结构的选择。其次建立资本结构动态优化的机制。众所周知企业的产品市场是一个瞬息万变的市场，而且技术也是十分快速变化，因此企业面临的环境充满这未知。同理企业的资本结构决策也绝不能根据历史的数据资料来确定，而是要现实的复杂和未来的不确定环境下不断搜寻、不断调整。所以企业不重视产品市场环境变化以及技术的不断更新，而是根据历史数据资料强调或专注于所谓的“最优资本结构”，那极有可能在这个竞争激烈的环境下被淘汰掉。

2.优化上市公司的融资环境。公司资本结构的形成不仅仅是靠内部环境决定的，外部环境也是起着举足轻重的作用。显然公司资本结构的优化是一项长期而复杂的系统工程，除了要关注公司内部环境的优化之外，政府也要大力创造一个优化公司资本结构所面临的外部环境。由于外部环境不是一个企业所能决定的而且企业只能应对外部环境，不能左右这个环境，所以政府必须履行为人民服务的职能以及促进社会经济发展的任务，为企业提供一个较为安定的外部环境。只有这样企业才能更好地优化资本结构，提高财务战略管理水平，促进企业价值的创造。

（三）规范财务战略管理人员的行为，提升财务战略管理的能力

提升财务战略管理的水平的关键就是人才的培养。现阶段经济市场处在一个复杂多变的环境当中，企业的财务战略管理目标不断变化，财务战略管理的措施手段等也不断变化，但是最难以变化的就是财务战略管理工作人员的能力与职业素养。因此不断加强财务管理人员职业道德意识和提高业务水平，使其能够明确自己的职责以及必须履行的各项相关法律义务，树立正确工作态度不断提升自己的工作能力，并且坚决抵制损害企业的不合理观念与不当行为。因此企业应该定期邀请国内外的相关专家给职工以及管理层进行专题讲座，强化严谨认真工作的意识，提高专业能力；尽力完善职工激励约束机制，刺激职工的工作激情，提高工作效率，并且让职工时刻能严格的约束自己，按照企业的规章制度办事。

[1] 唐俊南,谭志军,王茵.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社,2006.

[2] 陈志娟.我国上市公司资本结构与企业绩效相关性的实证分析[J].首都经济贸易大学,2006（3）.

[3] 颉茂华.国上市公司资本结构特征、成因及优化途径分析[J].中国学术研究,2006 (3).

（作者单位：上海天天速运有限公司）