刍议地方国库现金管理

杨幼玲

一、国库管理的提出背景

国库现金是指已缴入国库，但暂未实现或尚未流出国库账户的财政性资金。它是政府预算在执行过程中，因各项预算收支不是以均衡速度流入流出国库，致使国库收入和支出的现金流在时间上不能完全匹配，加上预算实际执行数和计划数本身存在差异，当出现超支、减支、收入入库进度快于计划或支出进度滞后于计划等情况时，就会出现国库资金余额，这就是我们通常所说的国库现金存量，又称库底资金。国库现金存量管理分广义和狭义，我们这里仅指狭义的国库现金存量管理，即对央行国库库存现金的运作和管理。它是政府为了确保最有效地使用国库闲置现金并获取最大收益的全部行为。

2014年8月31日审议通过的《新预算法》第五十九条中明确提出“各级政府应当加强对本级国库的管理和监督，按照国务院的规定完善国库现金管理，合理调节国库资金余额”，这为地方开展国库现金管理提供了法律保障。目前，各地开展地方国库现金理的呼声也越来越高，实施地方国库现金管理成为发展的必然趋势。由于国库库存资金具有公共属性，安全性和保证支付是其基本要求，如何在保证安全和流动性的前提下实现保值增值是国库现金管理的首要原则。

二、地方国库开展国库现金管理的实现途径

笔者认为地方国库现金管理可对以下几种对象进行投资。

1、商业银行三个月的定期存款业务。

利用库存现金余额在全年分段表现特点进行操作管理。选择资产质量较好、资金实力较强、商业信誉较好的商业银行开展三个月的定期存款。考虑到存款利率具有一定的上浮空间，如果采取协议定价，收益会更高。

2、短期资金拆借业务。

如果当地金融机构有短期资金需求，可通过协商，将财政多余资金适当向金融机构开展短期资金拆借。

3、购买短期政府债券业务。

短期政府债券主要有国库券和公债等，发行的主体是政府，具有信誉好、风险小、流动性强，抵押代用率高等特点。如果库存余额能够保持一个经常性且相当高的余额的话，可适当投资1年期的国债。通过购买短期政府债券，间接投资国家基础设施建设项目，既减少了国家财政的利息负担，又直接刺激了全社会投资，并可使国库现金管理与国债余额管理有机结合，平衡年内季节性国库收支余缺，实现政府筹资成本最小化，投资回报最大化。

4、购买银行短期稳健型理财产品业务

各商业银行推出一系列稳健型投资理财产品，从中选择信誉好、风险小、流动性强的产品进行短期投资，既减少了国家财政的利息负担，又间接增加了社会流通中的资金，并可使国库现金管理与国债余额管理有机结合，平衡年内季节性国库收支余缺，通过一系列投资组合使得国库存款使用效率最大化。

三、地方国库开展国库现金管理可能面临的风险和应对措施

（一）主要风险

（1）流动性风险

由于现阶段我国国库现金管理操作主要涉及到商业银行定期存款、理财等，因此，流动性风险主要包括：库存资金不能随时满足财政支出和投放的国库现金不能迅速回流国库两个方面。

（2）管理风险

在地方国库现金管理过程中，由于规章制度不健全、内部管理机制不完善或者内部人员风险意识薄弱等原因形成的资金损失隐患和可能发生的其他潜在危险。

（3）对冲货币政策风险

地方国库资金通过现金管理运作会使国库资金从中央银行向商业银行产生净流出，使国库资金发挥了基础货币的作用流入市场，再加上商业银行信贷投放产生的货币乘数效应，会进一步增加货币市场流动性，在遇到紧缩货币政策时会产生“投放货币”的作用，同时存款到期资金回流国库，则会产生“回收货币”的作用。

（二）应对措施

（1）流动性风险控制措施

一是本级地方国库现金管理操作初期，应以试点为主，严格控制操作规模，可采取对前一年度库存增量部分进行操作，在充分考虑财政预算收支计划的基础上，按增量库存的一定比例进行国库现金商业银行定期存款操作。二是丰富商业银行定期存款结构，分散库款回收流动性风险。如对存款期限进行合理组合，采用一年期定期存款与6个月、3个月定期存款相结合的方式，增加l天与7天的通知存款，增强国库现金商业银行存款回收流动性。

（2）管理风险控制措施

地方财政与人民银行应联合制定本级国库现金管理暂行办法，与参与地方国库现金管理的商业银行签订国库现金管理商业银行定期存款主协议。通过上述制度明确本级国库现金管理中财政、国库部门的职责划分，协调机制及财政、国库、中标商业银行在现金管理中的权力和义务。在完善制度建设的同时还应构建自控、互控、监控防线建立相关部门和相关岗位之间相互监督制约的工作机制。

（3）货币政策风险防范措施

地方国库现金管理的操作方向相对单一，因此其操作势必会释放一定的流动性。但是否一定会产生与宏观调控不一致的政策风险，不能一概而论，主要做好以下两个方面：一是参照国库现金管理相关规定，国库与同级财政部门建立协调机制.包括季度、月度例会制度以及在每次操作前针对地区经济形势进行必要的沟通，明确操作时机和规模。二是加强纵向联系，每次地方国库现金管理运作前均报人民银行总行备案。每次操作后，及时向人民银行总行报送操作规模、存款期限等相关要素。