国际收支分析

国际收支分析

BOP Analysis

银行结售汇

图1 2014年以来银行结售汇变动趋势（单位：亿美元）

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

银行结售汇呈现逆差。2015年7月，银行结汇1415亿美元，同比下降8%，环比下降15%；银行售汇1849亿美元，同比增长22%，环比增长12%。7月银行结售汇为逆差434亿美元，上月为顺差21亿美元。其中，银行代客结售汇逆差285亿美元，上月为顺差89亿美元；银行自身结售汇逆差149亿美元，环比扩大81亿美元（见图1）。

远期结售汇签约逆差增加。7月份，远期结汇签约额159亿美元，同比下降17%，环比下降16%；远期售汇签约额319亿美元，同比增长75%，环比增长16%。远期结售汇签约为逆差160亿美元，上年同期为顺差10亿美元，环比增长88%（见图2）。

企业本外币资产负债结构优化调整和季节性因素，共同扩大结售汇逆差。与6月相比，7月企业境内外汇贷款余额下降7亿美元（剔除纳入表内统计但实为跨境融资的外币海外代付），而6月较5月则为增加75亿美元。7月企业海外代付、远期信用证等进口跨境融资余额略增3亿美元，其中，外币跨境融资余额由上月增加7亿美元转为下降2亿美元，人民币跨境融资余额则由降转升。7月境内企业和个人外汇存款增加25亿美元，6月为减少6亿美元。此外，旅游、投资收益等季节性购汇增多是7月逆差环比扩大的另一重要原因，当前是暑期旅游旺季，也是企业分红购汇高峰期，相关购汇一般都处于年内高位。

涉外收支

非银行部门跨境资金转为净流出。2015年7月份，银行代客涉外收付款总规模为5796亿美元，同比增长（以下均为同比）6%。其中涉外收入2887亿美元，增长4%；涉外支出2909亿美元，增长8%；收支差额为净流出21亿美元，去年同期为流入79亿美元。分项目来看（仅含已申报数据），7月份经常项目净流出12亿美元，资本和金融项目净流出7亿美元（见图3）。

从币种来看，跨境外汇净流出，本币维持净流入。2015年7月份，银行代客涉外收付款中，以外汇结算的金额为4079亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的70%；以人民币结算的金额折合为1717亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的30%。7月份，以外汇结算的银行代客涉外收付款差额为净流出140亿美元，以人民币结算的银行代客涉外收付款差额为净流入，折合119亿美元（见图4）。

货物贸易资金流（海关可比口径）与海关统计的货物流差异扩大。7月，海关可比口径的货物贸易资金净流入为277亿美元，较上月下降19%。海关可比口径货物贸易净流入与货物顺差的差距由6月的-125亿美元扩大至-190亿美元（见图5）。

受内外因素影响，本月非银行部门跨境资金再现净流出。从国内环境看，7月份主要经济指标表现不佳：全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降5.4%；制造业采购经理人指数（PMI）为50%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点。从外部环境看，7月美国经济数据表现良好，美联储加息预期增强。7月，美国工业产出环比增长0.6%；新屋开工升至八年来的最高水平，表明美国房地产市场今年下半年有望稳步回升。7月末美元指数较6月末上升1.7%。受上述经济基本面的影响，7月跨境资金净流出压力开始显现。

图3 2014年至2015年7月银行代客涉外收付款情况

图4 2014年至2015年7月银行代客涉外收付款币种情况

图5 2013年至2015年7月货物贸易资金流与货物流差距情况

人民币汇率

图6 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

图7 2012年以来境内外人民币兑美元远期市场1年期美元升贴水点数

中间价保持基本稳定，交易价波动区间收窄。2015年7月末，人民币兑美元汇率中间价报6.1172，较上月末小幅下跌0.06%，全月波动区间仅为66个基点，继续释放稳定汇率的政策信号。银行间外汇市场即期交易价（CNY）在6.20～6.21区间窄幅波动（6月份为6.19～6.21），月末收盘6.2097，较上月末下跌0.14%。交易价仍处于中间价贬值区间，日均最大波幅1.5%，与上月基本持平（见图6）。

境内远期人民币下跌。2015年7月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.3706，人民币较上月末下跌0.28%；远期美元升水1610个基点，较上月末上升215个基点。这反映了市场看空人民币的预期变化（见图7）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿