企业转型需要金融制度层面的创新

鲍烨童

中国实体经济以及中国投资目前最重要的事情是什么？

如今，中国经济真正复杂棘手的问题是实体经济的重心，这几年没有取得突破性的进展。“当前金融资源从外部对实体经济进行支持服务的穿透的力度远远不够，地方政府现在招商引资的各种大会也是此起彼伏，非常多。”中国股权投资基金协会执行副会长、云月投资合伙人宋斌强调。

现在，无论是企业家还是政府官员，都非常渴望能够找到一条产融结合的新路。为当地产业、为自己的企业插上一个资本的翅膀。国家要走一条启动内需、消费主导的结构转型的道路，这更需要推进体制改革，激活市场机制，帮助市场化程度更高的优质的中小企业、民营企业来融资，为综合产品的质量的提高，品牌的塑造，行业的转型发展，帮他们来融智，给予实体经济更加专业实效，实质性的支持。

消费升级带动产业升级、创新升级和生产力升级，企业的转型既需要资金还需要资本，更需要制度。所以自力他力的并用，要发展股权投资，推动产融结合，充实企业核心，激活外部融资能力，这样企业才能抗御风险，实时发展。相对企业和政府而言的自力而言，股权投资是它的借力，相对于PE基金的自力而言，有限合伙人、资本市场是它的借力，所以当前以价值创造为特征的控股型的基金脱颖而出，以杠杆效应为特征的引导母基金渐成潮流，所以重点发展建议类基金，有利于在这十年，在今后一个阶段，企业转型升级的融资和融智。

刚刚闭幕的“五中全会”的公报中有一句话：要在“十三五”期间产业迈向中高端水平。但是，产业迈向中高端水平的前提就是企业的经营水平要迈向中高端水平，而提高传统产业的经营水平和生产力，仅仅依靠企业自身的力量是远远不够的，需要我们改善金融生态圈，衔接产业产权链，金融助力实体经济，以融资推进产业发展。同时我们企业要借力于融资机构，通过融资来提高企业的效率。

宋斌认为，“当前我们企业普遍的深层次困难和问题依然是经营管理水平的落后，即使我们看到这家企业它的历史表现相当优秀，它已经形成了不小的经营规模，它在趋势上占有比较大的份额，在细分行业有着比较靠前的位置。但是面对今天的经济下行，将来的产业转型，市场的变化，竞争的加剧，他们继续依靠自己的力量来抵御风险，来谋求发展，这也是逆水行舟不进则退，发展的瓶颈、潜在的风险显而易见。所以，越来越多的、明智的、有远见的中国的创业型企业家已经认识到了，依靠自力还需借力，既要融资还要融智，要寻求变革，寻求能够与自己密切合作的，有专业化管理的优势，差异化的资源，综合性的服务，前方有支持的控股型公司合作，才是他们的未来所在。”

金融产业家和创业投资家联手

一个成熟并且成功的控股PE企业基金，作为金融产业家，他的成功一定不是一次性的粗暴式的砸钱行为，也不是新潮的投机式的搭车的行为，它一定要专注于中国经济同步增长的好企业，尤其是受益于富裕的财富群体，不断的消费壮大，有机会走到第一排的潜在行业当中，与他们来合作，并且通过更加关注特定行业的资源整合，更关注执照优质的产品、品牌、服务，也更关注运用专业知识来改善战略、管理、运营，以可以复制、可以预期、可以规模化的投资管理能力，为所投资的企业所进入的产业，以及基金投资人带来价值的增长和优厚的回报。

企业的借力需求正是投资基金自力的体现，双方清晰坚定的目标，就应该是通过专业化管理，系统化经营实现销售额的扩大，实现利润率的增长，实现业绩持续的发展，企业价值的全面提升，把所投资的企业变成中国优质的企业它的综合公司。控股型资金还有一个特点，它不仅要解决企业发展大的现金需求，同时还要整合更多的金融资源，以出色的业绩背书，以累积的信用资源，以协同的合作伙伴带来资金更加多样化，更多层次的配置。资金重要，但带来企业所需要的各种资源更加的重要，所以投资方在这个过程中发挥创业精神，深度的参与运营，这才是企业发展在自力基础上的宝贵的助力。

当今企业的转型发展最为需要的是能够提出，并且实施解决方案的控股型基金，新老股东并肩作战，用心的经营，改善管理，提升股东的价值，实现我们利益分红，最终通过资本实现企业价值的最大化，这也正是金融产业家和创业投资家双方联手的巨大价值和独特的魅力所在。当然，股权投资基金它在发挥自力的同时，也需要借外部的力量。中国近年来日益增加的政府的母基金，这也是在全球日益成熟，中国方兴未艾控股投资的母基金，它对于综合各种资源，按照当地的或本行业的发展的需求，来引入更多的资金资源支持它的发展，形成产业链式的资金投入，并且使得资本良性循环，企业的盈利持续的增加，使得区域性产业形成它相对的优势。也就是说，像母鸡带小鸡一样，一个产业带活一片企业，这是地方政府目前最为重视也最有积极性的。

宋斌指出，“引导母基金吸引更多的基金注册，吸引来更多的资金的时候，扩大融资规模的时候，这还仍然是个小杠杆。更重要的是，它要通过优秀的基金的受托管理人，来整合各方面的资源，发挥它的融智的杠杆效应，吸引更多的优秀的合作机构，更多的专业人士，来发现培育更多的优质项目，带来更为先进的理念还有市场、技术资源，要占在全国的，全产业链的高度上挖掘企业的价值和它的潜力，这方面引用中国比较有名的管理公司TSF来说，它带来了若干个产业的协同发展，这种经验成果很宝贵，值得总结、学习和推广。相信在今后一个时段，财政出资，产业性、区域性的母基金来带动扩大股权投资规模，提高企业的核心竞争力，推动区域经济的发展，产业的转型升级，它的效率令人值得期待。”

“展望未来，人民生活水平由数量增长向质量提高转变，庞大的中国的中产阶级已经成为全世界第一了，它的消费群体的壮大，衣食住行，教育医疗，基本需求的质量要求提高，带来了中国的内需以及经济发展的空间，那是想象不到的。所以通过自力借力，融资融智，进行产融结合，充分发挥企业家精神和投资家的智慧，打破世界级企业的变相垄断，打破区域性市场的变相割据，打破陈旧式制度的变相束缚，打造中国越来越多，越来越好的细分行业的龙头企业，为人民提供更多、更好的高质量的产品与服务。”