化妆品企业的资本机遇和挑战

严明

目前亚商集团有三个板块：亚商资本、亚商咨询、亚商投股，做一些投资并购，是完整投融资的集团企业。其中亚商资本很早就成立，从咨询开始做起。

今天的中国化妆品投融资峰会，主题跟我的经历比较吻合，我想和大家分享一下化妆品企业资本的机遇和挑战。

早期我们通过自我积累，引进资本企业资本化，第二个资本证券化上市，上市以后做了很多的事情，最重要的是进行证券价值化，这才是最根本的。本土品牌资本化机会巨大

我对化妆品企业做过一些对标对象，国内自然是上海家化，国际上做得比较好的更专业的比如欧莱雅。

欧莱雅1919年成立，1957年步入自由发展阶段，差不多花了将近40年。到了第二个阶段，开始进行品牌扩张和并购，这对于化妆品企业来讲是非常好的发展途径。1963年，欧莱雅在巴黎证券交易所上市，走到这一步差不多用了四五十年。当然现在时代发生了变化，我们不可能花那么长的时间，但有一点是肯定的，品牌还是需要沉淀的。

从1988年到2006年，欧莱雅开始全球化，进行正规化进程。1996年进入中国到现在多少年？差不多将近20年，其中连续16年增长率超过了两位数，2014年大概是77%，在中国的销售是143亿人民币。所以，很多本土的企业还是有很大发展空间的，不管你现在做到了20亿、30亿还是50亿，要知道，一家从国外来的公司在中国实现100多亿的销售额用了将近20年的时间。

最后，欧莱雅从2006年开始向新兴市场扩张。看一下它不同阶段的销售额，差不多30多年才做到了15亿欧元，上市以后比较快，通过收购兼并扩张做到30亿欧元，到了2006年达到150（2欧元，现在差不多有200亿欧元的销售额。看了这一家行业内专业性大公司的发展历程，我想大家都应该有信心。

当然，这个公司还有一个特点：在将近100年的时间内，它的CEO只有5个，而且全部是自己培养的，其中一个还是过渡的，基本上每一任有将近25年。这点也应该让我们做企业的有所启发：一个企业要持久地成长，核心人才的稳定是非常重要的。当然创始人没有让他女儿继承，让职业经理人在做，也做得相当不错。

再看看我们的机遇，凯度的一项统计数据显示，我国人均化妆品使用量大概是日本的1/20、韩国的1/16、美国的1/10、泰国的1/3，可想而知我们的潜力有多大。

现在，大量海淘进入中国市场。据海关统计，2012年我们出国购回的化妆品量占全国的18%，尤其是这几年我相信这种方式更容易了，所以它的比例很大。

韩国5000多万人口，目前大概有9家化妆品上市公司，去年它的大盘指数涨了29%，但是化妆品公司的股票平均涨幅311%，相当于大盘的100倍以上，表明这一个行业在韩国也是有很好的发展前景。当然我相信中国的市场给了它很大贡献。

再看一下中国化妆品行业，上市公司内地就上海家化一家，香港有两家，其中一家是香港自然美（专业线），应该说机会非常多。去年大盘涨了92%，家化涨了24.26%，这里面我相信有很大空间。

结论是什么？化妆品的行业格局没有形成，大家有的是机会，不管是品牌商也好，渠道商也好，资本也好，都有很大的机会。

什么样的企业才能吸引资本？

这几年对化妆品产业的并购越来越多，有一个很大的结论，数与量连年增长，从过去单纯投资品牌和零售，扩展到美业整个生态链的布局。有很大一块是生态链，用互联网的术语来讲这叫生态圈，实际上这是一个产业链。对于亚商资本来讲，我们希望能够不断地投资到与品牌相关的领域，比如一些渠道、平台，甚至一些品类创新都是我们可以合作的对象。

当然我们希望能够跟着企业家走得更长久，这个可能跟我原来做了12年化妆品的背景有关系，我们现在有一个团队，专门帮助企业家共同成长。

下面讲一下化妆品企业资本化的挑战。

对于企业的挑战首先是创始人梦想，我分为三个部分：

第一，要做一个盈利型的企业，不断地赚钱，资本进来以后可以暂时性地亏损，但是最终还是要赚钱的。

第二，是行业型企业。至少你要对行业有贡献。因为每个行业在有几个领头羊之后，对整个行业一定有很大贡献。这还不够，还要做社会型企业，不是说你要向社会捐一些钱，而是你是不是合法的，符合行业法规、遵守社会制度的。比如你今年收入了多少，有没有按照规定上缴相应的税？我相信随着我们企业的发展，大家都希望能够从赚钱的企业逐步过渡到行业型企业，最终成为对社会有贡献的企业，这是企业家的梦想。

来自于企业的挑战还有创始人的格局。这点我认为非常重要，有两方面：一是视野，能不能看到别人看不到的未来趋势；第二能不能瞳得分享，不单是跟员工，还有跟所有合作伙伴。化妆品企业为什么5亿一个坎，10亿一个坎，20亿一个坎？坎绝对是在创始人和团队，不在员工和行业。

第三个挑战是企业规范化。

第四个挑战是企业如何持续发展。对于企业家来讲，肯定希望企业能够长久地发展，而不是说过了三年、五年、十年，这个企业发展不下去了。怎么样能够保持企业家持续的发展？我自己做了一个小小的研究。

我们大部分企业开始时机会利润比较多，这时很重要的一点就是利用好市场的先发优势，看准市场的趋势尽快地进入后获取的即是机会利润。

第二个阶段，产品和利润阶段，最终产品是根本。产品这块，我相信中国人很聪明，会比较快地被模仿，产品或市场区隔等差异极速缩小。你走得比别人更快，你便永远是这个行业的领头羊。资本也是一样。关键在于建立技术上的壁垒。

第三个阶段我认为最重要的是经营管理利润。我们引进管理工具，培养人才，或是提升与引进管理人才，从而提高企业管理效率，这个过程不容易。比如说营销可以创新，产品可以创新，管理却很难创新，为什么？因为管的是人性，人到一定的阶段，你要改变他（她）自己的个性是非常困难的，更多利用好其个性，让每一个人发挥自己的长处才是最重要的。企业在这一阶段关键是要形成行业地位。

对于资本的挑战，也分为几方面：

其一，资本方首先得读懂企业。很多企业人加入资本界，我是其中之一，做过企业，相对来说就应该比较容易读懂企业家，我相信这也是我加入亚商很重要的一个原因。

其二，对赌。我曾经说化妆品行业不适合对赌，原因大家非常明白，这个我就不展开了。

其三，资本以外的增值服务。这个很重要，现在不缺钱，缺好的项目。对于好的项目，除了钱你还能给企业什么？应该是钱以外的东西。钱很重要，是根本保证，但是钱以外的东西可能是你能够区别于别人的很重要的因素。

未来，作为资本投资管理，以前是财务管理，以后财务更多是风险控制，真正帮助企业成长才是最重要的。

其四，退出。我相信现在的渠道已经很丰富了，已经有很多上市公司进入，并有更多的上市公司参与，这样便于中国整个资本市场的发展，资本退出也是非常好的机会。我相信，未来中国资本市场尽管有很多波折，但是一定会更加的开放。

机遇是显然的，挑战是必然的，前途由我们自己决定。希望有机会跟大家一起合作，谢谢。