烟台上市公司企业价值与企业竞争力研究

车俊文 单 蕊

（烟台南山学院，山东 烟台 265713）

一、上市公司的企业价值

企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者均能获得满意回报的能力。显然，企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。

上市公司资本结构由两部分构成：股权资本价值、债权资本价值。上市公司股权资本中一般优先股的份额较少，大部分股权资本为普通股，因此在研究和计算过程中只计算普通股价值。企业的债务资本一般情况下也不会有太大的价格变动，排除利率风险以及违约的特殊情况，因此，在一般情况下认为：当企业的债券结构和股权结构不变的情况下，企业价值和企业的股权价值是成正比的，也就是企业价值越大企业的股权价值就会越大，相应的股票价值就会越高。因此，企业价值的大小决定了企业股票价值的高低。

二、企业竞争力

企业竞争力指的是企业在运营过程中凭借自身优势要素的作用利用外部环境而在市场中占有的份额，创造价值、维持可持续发展方面所具有的能力。在竞争性市场中，企业通过自身有效资源的利用，获取有效资源进行综合利用，提升企业自身价值，规避企业风险，实现企业可持续发展的综合能力。企业的市场竞争力对企业生存和发展的起着重要决定作用，而资金链的稳健又是保证产品市场竞争力的重要前提之一。随着我国市场化的不断深入，企业间的竞争也日益激烈，如何在激烈的竞争中生存和发展已经成为企业面临的一个重要战略问题。

三、企业竞争力的提升与企业价值提升的关系

企业价值的提升与其价值活动有密不可分的关系。通过价值创造模式的结构分析,理清重要的价值创造活动与适当的分析方法,才能进一步掌握企业竞争优势的基础。企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，企业价值由三个主要因素决定：企业未来的现金流、企业的平均资本成本，企业的持续经营期间。站在企业核心竞争力的视角，企业的核心竞争力能够促使企业在较长时间内保持资源及能力上的优势地位，这种优势地位有使得企业形成稳定的现金流。除此之外，拥有竞争力的企业能够通过自身的竞争优势降低企业的资本成本。最后，拥有竞争力的企业凭借其竞争力可以使企业可持续发展的能力增强，而稳定的现金流、较低的资本成本，可持续发展能力的增强又会是企业在同行业中的竞争力得到稳步的提升。综上所述，企业价值提升是企业获取竞争力的重要途径。

四、烟台市上市公司企业价值与竞争力的发展

1996年，烟台“ 华联”股票在上交所挂牌交易，烟台上市首次实现零的突破。2004至2008年期间，山东登海种业股份、民和股份、恒邦股份和泰和新材四家企业陆续上市，越来越多的烟台民营资本家活跃在中国证券的舞台上。2010年，烟台企业上市密度加大，自2月5日杰瑞股份上市开始至9月双塔食品上市，共有7家企业上市，上市公司数量达26家。在之后几年，瑞康医药、烟台万润、中际装备、渤海轮渡等企业陆续上市，截至目前，烟台市境内外上市公司达31家，名列全省地市之首，累计募集资金达456.5亿元，上市公司数量和融资额均占全省的七分之一。

从烟台首家上市公司诞生迄今，上市公司已成为经济增长中最具活力的成分，绝大部分企业借助资本市场融资、并购等机制优势实现了聚变和裂变，在促进企业快速膨胀发展、提升扩张行业实力、转变经济发展方式、逐步形成市场竞争力，从而提升了企业的价值。如众所周知的张裕集团，公司在上市后先后进行了与国内外企业的并购合作和资产整合，壮大了企业规模、提升了品牌效应，形成了企业的竞争力，企业价值不断提升，已跃居世界同行业前列，带动了烟台市葡萄酒及上下游产业链条的延伸和扩张，提升了企业的核心竞争力。

五、烟台市上市公司如何通过提升企业价值来增强企业竞争力

企业可以通过价值提升来获取在市场上的竞争优势。企业价值的提升一方面能够提升企业的运营效率，使企业的资本成本比同行业的竞争对手要低，同时在价值创造上比竞争者更加具有优势。从另一个角度来讲它能实现和创造顾客所看重的价值，给消费者带来长期的、实质性的利益和效用，因而具有独特的价值。在市场竞争中，“ 聚焦客户而不是聚焦竞争对手”。随着市场经济的不断发展、国家体制改革的不断深入，竞争将会越来越激烈，而竞争的形式也在发生着改变，范围、手段与层次也迅速提升，逐步提升到品牌、人才、成本等方面的综合较量。在新的竞争环境下上市公司应始终坚持以客户需求为出发点，注重内涵式发展，不断提升服务质量。变竞争为竞合，以此促进业务发展，不断提高服务水平。同时还应积极主动地创新发展来提升企业的核心竞争力，不断为企业创造新的的价值，获取更加稳固的行业竞争力，而不是被动地模仿竞争对手，从而引导市场超越价格竞争，保持市场动态平衡。

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