百威英博 并购成的寡头

杨旭然

历史第六、年内第一，百威英博豪掷1040亿美元收购SABMiller，分分钟“秒掉了”戴尔刚刚创下的670亿美元年内并购纪录。

这样大体量的并购案并不多见，但是对于百威英博来说，这样的事情基本上每三四年就会发生一次，每一次鲸吞之后，这家企业就会出现一次体量上的飞跃。这家啤酒公司从西欧一隅比利时兴起，依靠着不间断的并购，如今已经把生意做到了地球上的每个角落，占据了全球三分之一的啤酒产量。

达成如此成就并非易事，从中国的情况来看，啤酒是一个非常分散的竞争市场，本地化的消费格局，让各地的中小啤酒厂都有相对良好的生存环境，在国际上也是如此。在这样的格局之下，做到如此突破性的成就，其难度可想而知。

在中国，这家企业的并购运作始于2000年左右，百威英博和已经被其并购的前世界最大啤酒企业AB，各自进行着一系列的吸收合并。

2002年，AB参股了青岛啤酒的定向增发，持有了其27%的股权，并在2004年成功将哈尔滨啤酒收至麾下；2008年，百威英博又斥资58.86亿元，以收购来自福建的啤酒品牌雪津啤酒。另外，百威英博还持有49%的华润雪花啤酒股份数额。

百威英博在中国以外市场的并购业务更加凶猛。连年疯狂并购之后，集团已经在世界范围内拥有百威、科罗娜、Stella Artois和 Becks等几大跨国品牌。如今加上本次收购的南非米勒旗下Fosters、Peroni、Miller和Grolsch等品牌，形成了一个世界酿酒史上从未有过的强势寡头企业。

百威英博的传奇CEO薄睿拓（Carlos Brito）完成了传奇一战，将公司带到了行业历史上从未有过的高峰，即便在以寡头多品牌著称的日化行业中，也未曾出现过这样的盛况。

为了完成这次年内第一大收购案，薄睿拓和他的团队已经安排了七家银行，筹得资金700亿美元。据彭博社报道，余下的资金部分，百威英博将发行金额高达550亿美元的债券，这次百威英博为收购而进行的债券发行规模，同样创出了类似债券发行的最高纪录。

在资金筹措的过程中，牵线搭桥的投行拉扎德大赚一单。据称总财务顾问费共计2亿美元，杠杆贷款安排费用则高达5亿美元。如今全球并购业务规模已经达到了百亿量级的水平，各类庞大的并购案例层出不穷，资本在其中所起到的作用不言而喻。

杠杆并购基金的存在和壮大，让这些数以百亿计、全球500强级别的企业之间合纵连横变得更加轻松。并购带来的垄断效应不容忽视，寡头之间激烈的竞争突然不复存在，转而变成统一战线，原本疲弱的利润表现也随之瞬间变得强硬。

当年摩根牵头成立垄断全美的美国钢铁公司时，一定未曾想到这一手法如今竟可以在各个行业全面开花。这正如当年联合戴尔进行私有化的银湖资本创始合伙人Dave Roux所说：“人类的原始驱动力中，也有关于并购的部分，这就像性爱一样。并购很有趣，它就属于即使你把它办的很糟糕，但也依然有趣的事情，所以每个人都想试试。”