过山车上的车企

廷玫

碰巧也罢，必然也罢，车企与股市之间总有扯不清的干系。

覆巢之下岂有完卵，与大盘一样，沪指的汽车指数同样上演了过山车一样的行情。从去年6月4日4023点开始，到今年 6月12日9217点，上涨了5194点。但到7月9日，又下跌至 4378点，跌了4839点。

观察本轮大跌中的22支汽车类股票，基本呈以下几种情况：

第一，停牌。金杯汽车、长城汽车在大跌期间一直处于停牌状态，躲过了一劫；而江淮汽车未能躲过此劫，8日至今，跌幅将近47%。

第二，4月下旬股价冲至最高点，暴跌前已经开始回落，暴跌风暴来临，唇亡齿寒，顺势下跌，代表企业有长安汽车、比亚迪。

第三，6月15号左右随大盘一起冲至最高点，从最高点开始暴跌，基本上7月8日跌至最底，代表企业有安凯汽车、东风集团、福田汽车等。

其中，长安汽车3个半月的时间下跌50%，比起3个星期暴跌50%甚至更多的，长安汽车算是平和多了。安凯汽车17个交易日狂跌68%，是所有整车类股票中在本轮大跌中非常典型的，其余股票跌幅均在50%左右。

车企躲不过股市冷暖

中国汽车工业协会公布的数据显示，6月汽车产销分别完成185.08万辆和180.31万辆，比上个月下降5.8%和5.3%，与上一年同期相比产销量分别下降0.2%和2.3%。其中，乘用车产销环比呈不同程度下降，共销售151.14万辆，环比下降6.08%，同比下降3.36%。除SUV车型同比增长37.75%，环比微幅下降外，轿车、MPV、交叉型乘用车均双双下降。

而6月商用车产销比上月下降，与去年同期比较产销出现增长，为今年来的首次月度同比增长。商用车产销分别完成26.34万辆和29.17万辆，产销量比上个月别下降8.3%和1%；与上年同期相比，产销分别增长2.9%和3.5%。

众所周知，A股市场历来是政策性市场，碰巧的是，6月份股票暴跌的同时汽车市场产销数据也呈现环比下跌的趋势，是经济整体趋势放缓影响还是股票震动的波及呢？股票市场真的会对汽车销售产生较大影响吗？

从理论上讲，销量会随着有能力购车人的减少而减少。这一点乘用车市场表现得更明显一些，由于乘用车购买之后是主要作为消费品使用，影响因素除国家政策之外，更重要的是自己是否有经济能力购买或偿还贷款、车型是否符合购车者的喜好；商用车通常是作为生产工具购买的，个人因素通常比较次要，购置的车辆是否能为购车人带来更多经济效益才是他们最重要的选择原因。前者购车通常以家庭为单位，后者通常以公司、合伙人的形式购买。

对比之前的市场情况，商用车出现下滑主要还是因为经济放缓所导致的。记者了解到的情况是，由于二三线城市房地产需求疲软、煤炭等行业产量下降、运费相对不高等原因，市场对中重型卡车需求量明显下降；即使目前相对具有广阔市场的城市货运也难以弥补中重卡的下滑情况。而股市蹦盘对商用车的影响难以成立，6月份商用车出现环比增长说明了这一点。

乘用车方面相对商用车更能感受到股市狂泻。据报道，由于担忧中国股市暴跌传导到车市，股市大跌期间宝马股价下跌3.43%、戴姆勒跌去3%、大众集团下跌2%。据了解，受股民在股票市场上受到的冲击，一些4S店的客流在股灾期间减少二三成，而某些豪车4S店的情况会更糟糕。很多店家都推出了打折让利的方式留住客源，而车企为提高销量、增加占有率，主动降低价格标准，包括通用、福特在内的一些车企，已重新调整在华定价策略，将厂商建议零售价调低至接近当前的交易水平。

此外，股灾对车企的最直接影响应该是融资失败。上市公司为得到更多的资金支持，最有效、最快捷的办法就是面向股票市场进行融资，一个健康发展的股票市场是有利于企业融资的。而股灾下，无论是已经上市的汽车企业再融资，还是尚未上市的汽车企业，都无法从资本市场获得融资，丧失了一个重要的融资渠道。

还有，流通性下降也会影响整体经济运行。从去年下半年开始至今年6月中旬牛市中，各路资金纷纷涌入股票市场，充沛的资金流动性让股价节节攀高，但流入实体经济和用于消费的资金相对就会减少；反之，当6月中旬开始股票大跌时，很多股民被深深套牢，坐等国家救市，大量散户被套肯定会影响他们的消费，而套现盈利走人的既得利益者本身也许对车的需求早已得到满足。另外，资金都已经困在股票市场，动弹不得，坏账死账必然增多，信贷必然受到影响。

没有资金的流通不仅使股市难以有起死回生之日，也让整体经济被拖住。汽车行业作为第二产业中非常重要的一类怎么能躲过这样的危机呢？

面对反常的股市和疲软的车市，中汽协主动降低了销售量预期。中国汽车制造商协会（CAAM）7月10日下调了2015年中国汽车销量增长预期，增幅降至3%。中国汽车工业协会秘书长董扬向媒体表示：“股市的低迷对汽车销售产生一定的影响，因为股市大跌导致人们购买汽车现金减少，4S经销店的客流下降。但我们有信心，在下半年中国的汽车销售将回暖。”

面对国家的救市要求，车企纷纷回应“五选一”政策。东风汽车增持5000 万元人民币，一汽轿车增持公司 400，000股，广汽集团表示不减持……截止记者发稿时止，沪指汽车指数的22家企业基本都已发出稳定股价的公告，主要以大股东增持、董监高增持等方式。

据了解，股票市场1月到6月最红火的时期，其实净减持大股东净减持超过了5000亿，而新股发行才募了1400多亿。这个时候，公司无论是通过“五选一”中的哪种增持方式，都能为市场注入新的资金，激活市场，稳定股价。

产业趋势雪藏潜力股

在股市上得到印证的是，代表汽车产业发展趋势的技术、产品和企业，股市上的表现肯定不错。最典型的就是新能源车和智能汽车。

新能源汽车是最具潜力的发展方向。今年5月国务院发布的《中国制造2025》战略提出，到2025年新能源汽车的年销量将达300万辆。新能源汽车的发展，为汽车电动化提供了突破方向。2014年全国共完成新能源乘用车生产78499辆，销售74763辆，比上年分别增长3.5倍和3.2倍，这一势头在今年上半年得到了延续。

虽然有国家对新能源汽车发展的各项政策倾斜，我们也必须认清目前新能源汽车发展中的一些阻力。比如，新能源车比传统汽车制造业需要更长的投资周期。汽车产业投资如果没有行业背景，创业成功概率极低，投资周期在5至10年之间。新能源汽车产业发展成熟度并不高，投资周期可能要比预期更长。

新能源汽车的产业布局会打破传统汽车制造业封闭的配套环境。传统汽车制造业，主机厂通过供应链逐层管理上游，通过品牌销售控制下游，产业附加值呈现两端低、中间高。而新能源汽车，则呈现EV动力总成一对多供应的供应方式，部件和组件行业形成平台化公司可能性较大，会极大拓展汽车产业封闭的配套环境，叠加车载通讯等后端服务，产业链呈现两端高、中间低的特点。这些产业层面的变化，终将在股市上个股的表现上体现出来。

另一方面，智能汽车也是未来汽车发展的一个新热点。国际上谷歌、苹果等IT巨头纷纷涉足无人驾驶汽车领域，国内像阿里、腾讯、百度、乐视等互联网企业纷纷宣布联合传统车企进入智能汽车制造领域。跨界搞合作，智能汽车或许成为第二个智能手机。

据悉，长城汽车复牌时同时向不超过10名特定投资者非公开发行总数不超过38700.76万股，募集资金168亿元。根据公告，长城汽车对智能汽车项目的总投资额为 50.33 亿元，拟用于智能驾驶辅助系统、智能娱乐系统、舒适健康系统等领域的技术研发，具体涉及车联网、自动泊车辅助、紧急制动、主动降噪系统等共计23项功能。从发展的角度，长城的智能汽车将经历两个阶段。第一阶段是智能汽车的初级阶段，即辅助驾驶；第二阶段是智能汽车发展的终极阶段，即完全替代人的无人驾驶。。当天A股大涨。

但智能汽车同时也面临难题：缺少道路基础设施建设和统筹规划。这就好比烹制好的美味，没有准备好盘子装起来。对于顾客来说，美味只是画饼充饥而已。目前，中国道路的环境复杂度非常高，传统的验证体系能否适应智能汽车的需求有待验证。

此外，最大的瓶颈在于没有核心技术。长期以来，国内汽车业主要靠合资来完成技术升级，很多自主品牌的关键零部件都非自主开发，技术上受制于人。但如果现在来研发核心技术，成本高、时间长，满足不了市场的需求。对传统汽车如此，对新能源和智能汽车同样如此。