一个股灾“幸运儿”的生存之道

庄山

成功不在于能抓住大牛股，而在于投资系统能保证几十年持续稳定地赚钱，这才是真股神！

“在股市上赚多少钱不重要，活得久才重要，在大家都疯狂的时候能不能保持一份清醒，这就是你救命的东西。”释老毛说他在股市上能够长期生存凭借的就是对价值投资的理性态度。

血腥的气息

6月中旬开始的“股灾”突然降临的时候，释老毛又一次有了“幸运”的感觉。

作为一名“70后”，释老毛称“70后”可能是中国最幸运的一代人，出生之际，正赶上“文革”结束；80年代上小学，没赶上大书包、补课班；90年代上中学大学，没赶上大学扩招泡沫；2000～2005年，就业、创业、安家置业，赶上中国“入世”后的黄金十年，刚买完房就让他们这代人享受了资产泡沫的魅力；2005之后，手头开始有积蓄的时候，又恰逢股市罕见的一轮波澜壮阔的牛市行情。

2006年，他的投资意识被当时开启的牛市唤醒，在他看来，钱存在银行是负利率，而股票投资会有更高的回报。一路读到博士又到大学教书培养了他较为优质的学术素养，在入市的同时，他开始了广泛的阅读。他一看K线图、波浪理论这类东西，就觉得都是伪科学。深入接触了巴菲特等的价值投资理念，经过半年多的研习，他才逐渐形成了自己的价值投资理念。

在2007年上证指数6000点时，他成功地撤出了股市，那次的成功逃顶明显是不可复制的“幸运”。让他做出决定的是他不经意的一个统计，他发现，在历次的代表大会召开期间，股市都是下跌的。

但2015年这次成功避开“股灾”显然没有了上一次那种侥幸的成分，这些年不断的学习和实践，让他对股票市场有了自己的理解和操作。

释老毛说从2011年开始，他在股票账户上的资金也一直是净流入，把家庭基本开支留出来之后，所有的现金流都投进了股市。让他坚定做多的理由其实也很简单，判断的参照就是银行股，2007年高位的时候，银行的平均市盈率达到了六七十倍，而到了2011年，作为重要参考的招商银行市盈率已经降低到了10倍，在历史上前所未有，这些指标完全符合他购入股票的安全边际。他虽然也没想到买入后股价还在往下跌，但在他的投资体系中，如果价值在那摆着，越跌購买者是越高兴的。“这就是捡钱呀。”并且银行是不可能倒闭的，他一路坚持买入，直到2013年6月“钱荒”把银行股砸出了个“黄金坑”。

到了今年四五月份，旁边的人都在谈论股票，甚至菜贩子也都进了股市，市场上各种故事满天飞，他感觉那种狂躁的市场气氛越来越像2007年。而在大盘5000点时，刨去银行之外的市场的平均市盈率已经达到了50倍的高位，创业板更是达到了140多倍这种罕见的神话，在他所了解的资本市场上，纳斯达克在2000年互联网泡沫最严重的时候都不如我们现在的泡沫大。他说：“我们股灾下跌了3096还比人家当初的市盈率高。”

而更让他不安的是市场上的配资杠杆。A股市场官方推出的融资融券杠杆一般为1：1，但场外配资目前行情下一般为1：3，正常情况一般是1：5，5月份行情疯狂时甚至很多高达1： 10，而且门槛非常低，10万甚至几万元就可以参与配资了。也就是说，只要你手里有10万元，找到一家配资网站，参与股市的资金量就可以轻松达到50万元（按1：4杠杆），股票一个涨停板获得的收益就是5万元左右，达到了10万元本金下50%的收益率。真正可怕的是，这种配资的杠杆是有如复利式的增长。比如盈利5万之后，配资之后的股票市值不是简单的55万，而是（10+5）×5=75万元。

管理层也意识到了杠杆的可能危害，开始查民间配资查杠杆，导致了杠杆资金青睐的创业板开始下跌。5月29日，释老毛在卖出三全食品的时候将杠杆一并去掉。管理层一天出了三个“救市”政策之时，他心里的感受是：“一夜辗转反侧，迷迷糊糊，进入股市这么多年从没有过这么不安的感觉……风中飘来血腥的气息。”他认为这样的做法不但不会恢复市场信心，还会

让市场情绪出现恐慌性扩散。第二天高开，他把所有中小市值的股票全清了，只留下50%大蓝筹的仓位。他相信，这些股票他即便拿个几年也无所谓，最极端的情况，股市关门了，做茅台、平安等这些中国最优质公司的非流通股东也不错。

价值与风险

中国股市上众多的参与者，在说起巴菲特的时候都充满了崇敬，对于巴菲

特所倡导的价值投资至少也都有所耳闻，结果一旦进入市场，本性当中的贪婪便完全左 右了思维，不用说价值投资，就连最基本的“股市有风险，入市须谨慎”警示也都像烟盒上的“吸烟有害健康一样”，被彻底抛到了意识不到的角落。购入的股票都变成了买入的赌博筹码。

释老毛认为创业板泡沫诱发的进入其中的高杠杆资金是这次股灾的始作俑者，而牛市刚开始一些舆论鼓噪出的所谓“国家牛市”也让很多人误以为赚钱的效应有了国家的背书，即便财政部领导做了不可能国家背书的提醒也被有意无意地忽略了。于是，“一群啥也不懂的大妈、学生小将蜂拥入市，用高利贷、高杠杆，以敢死队的精神把一个流动性欠缺的‘神小创板块炒到130倍市盈率，制造了一个历史上空前的超级泡沫”。

创业板130多倍市盈率在释老毛看来简直就是天方夜谭，他对照创业板和美国市场的两只同类型股票一一暴风科技和迅雷，两个公司业务相当，但美国市场上迅雷的市值只有暴风的十分之一，这个概念换一个说法就是，现在5万元/平方米的房子我50万元/平方米卖给你，而股民在羊群效应下，都想着100万元/平方米卖给下家，成了绝对的“博傻”。

在股市上活着

“大家都恐惧都抛的时候你能看到机会，敢于重仓压进去，这就是机会；大家都疯狂地买，你要看到风险，就要慢慢把钱撤出来。”释老毛说，这种理性说起来很简单，但落实起来就很难。

而股市很残酷的一点是逆人性、反人性，大家丢弃你要疯狂去抢，大家都疯的时候你要恐惧，要忍受别人的嘲弄，你看着别人大把挣钱你要抑制住自己的贪念。

“人性的贪婪你怎么去教育。”基于这样的认识，释老毛甚至说过：“散户只能被消灭，不能被教育。散户被消灭是市场走向成熟的必经之路，华尔街上世纪二三十年代也是散户市场，表现就是大部分人都是很疯狂的，独立思考、独立判断是绝对的稀缺资源，羊群效应很容易出现。”

说起他在股市能够生存并且盈利的经验，他说：“很简单，炒股你没有商业经验、看不懂财报，这些都无所谓，你只要足够理性，能控制住自己的情绪，别人都恐惧的时候你要淡定，别人都癫狂的时候你要清醒，这个股市给你的回报率是相当高的。一个投资者赚钱有三个因素，7096是心态，20%是资金管理，1096才是投资策略。”

释老毛认为，在股市上生存下来的重要原因是在理性的基础上建立一套属于自己的投资系统并绝对严格执行，否则就算押中一两只大牛股赚了钱，最终几轮牛熊交替下来也迟早得被市场消灭。很多股民根本分不清投资和赌博，以为抓住只大牛股就是投资，跟风别人投大牛股就是投资，这其实都是赌博，因为这种投资成功是不可持续的，也是不可复制的。巴菲特的成功不在于他能抓住大牛股，而在于他的投资系统能保证几十年持续稳定地赚钱，这才是真股神！