实际有效汇率对中国进出口总额的影响

刘廷兰 底玉涵

摘要：文章通过查询实际汇率与我国进出口总额1995年1月到2013年12月的月度数据，对两组数据进行平稳性检验，发现两组数据为同阶单整，并作协整检验，得出两组数据长期存在协整关系，并且误差修正项以0.019的力度作反向调整，将二者短期波动从非均衡状态拉回均衡状态。但根据格兰杰因果关系检验结果，得出人民币实际有效汇率与进出口总额之间，进出口总额是人民币实际有效汇率的原因。

关键词：实际有效汇率；对外贸易；平稳性检验；协整检验；格兰杰因果关系

一、文献回顾

一些学者研究表明，人民币有效汇率的波动对中国进出口贸易是有影响的（封思贤，2007）、杨帆（2005）， 尤其是对出口有很大影响（许可、方兆本，2012），同时，人民币实际有效汇率不仅会影响总量，还会影响结构（马丹、徐少强，2005）。随着中国在国际经济中的地位的增强，人民币有效汇率的大幅度升值，在冲击中国经济增长速度的同时，也会冲击到世界经济，尤其是与中国有密切贸易往来的国家（李建伟和余明，2003）。因为中国吸引FDI与实际有效汇率之间存在长期的稳定关系，并且实际有效汇率的变动将会引起FDI的变动（冯晓玲、张璐，2011）。

而徐炜和孙俊（2008）根据1994年1月至2005年7月的月度数据，证明人民币实际有效汇率正在减小对我国进出口的影响。赵华春等（2011）的研究表明尽管两者在长期具有稳定关系，但并没有因果关系。

二、实际有效汇率与我国进出口的关系实证分析

（一）人民币实际有效汇率及我国进出口发展现状

下文分析中将以Xt表示实际有效汇率，Yt表示进出口贸易总额，分析所采用的数据来自国家统计局官方网站和中国统计年鉴1995年1月到2013年12月的数据。

一个国家对世界其他国家的进出口贸易的竞争实力如何，可以用人民币实际有效汇率的变动去反映。中国在经济腾飞的过程中常常被国外一些学者或者政治家们指责国际贸易过程中存在的种种问题，中美国际贸易摩擦尤为突出，美国也借以中國进出口较大顺差而要求人民币升值。人民币实际有效汇率的波动情况也常作为研究一国货币政策倾向或行动的一个预警性指标之一，中国根据国际经济形势的变动也不断研究我国的国际贸易战略，调整货币政策，稳定币值，但在错综复杂的国际政治经济环境中，1995年～2013年实际有效汇率基本上是持增长状态的，在2008年时增长幅度很大（见图1）。

在全球经济一体化进程中，开放的经济环境以及与国际经济的融合也为促进了中国经济的快速发展，中国在其中发挥着举足轻重的作用，1995～2013年中国进出口在2008年因美国金融危机的冲击而出现了拐点，拐点前后总体上都处于增长的趋势（见图2）。但从增长幅度看，2005～2008年出口额的增幅从27%降到17%，2010年至2012年增幅由30%降至8%，说明我国进出口贸易从总量上看虽保持了增长态势，但从速度上看也面临着巨大的挑战，因劳动力成本上升、产品质量、国际政治因素、国际经济环境等因素的影响，中国的出口面临着许多阻碍和挑战。

那么，中国进出口贸易面临挑战的影响因素之一是否与人民币实际汇率有关呢？下文将对人民币实际有效汇率与国际贸易总额之间的关系进行实证分析。

（二）二者关系分析

1. 平稳性检验

采用扩展的笛克-富勒检验（Augmented Dickey-Fuller Test），即ADF检验。过反复试验，Xt、Yt的最佳滞后期均为1期，在Eviews7.0中由模型3到模型1进行估计，直到拒绝原假设（H0：非平稳序列）为止：

模型1：Yt=γYt-1+αiΔYt-i+εt

（公式1）

模型2：Yt=α+γYt-1+αiΔYt-i+μt

（公式2）

模型3：Yt=α+βt+γYt-1+αiΔYt-i+μt（公式3）

对Xt、Yt的原始序列和一阶差分序列进行单位根检验，检验结果如表1所示。

根据表1中的检验结果可见，进出口总额和人民币实际有效汇率的原始序列是非平稳序列，但它们的一阶差分都通过了平稳性检验，并且同阶单整。

2. 协整检验

根据ADF检验结果，Xt、Yt一阶差分序列是平稳的，且同阶单整，下面将对 Xt、Yt的一阶差分的协整性进行检验。从检验结果可见（见表2），Xt和Yt通过了协整性检验，说明它们之间存在协整关系。

3. 二者的因果关系检验

运用Eviews7.0经过反复验证，最佳滞后期为1，对Xt、Yt进行因果关系检验，结果见表3。通过表3可见，Xt不是Yt的原因的概率为0.3332，说明实际有效汇率对中国进出口有一定作用，但不是很明显；而Yt不是Xt的原因的概率为0.013，意味着进出口总额是人民币实际有效汇率的影响因素。结合二者的关系，人民币实际有效汇率对中国进出口的影响正趋于弱化，这一结论与徐炜，孙俊（2008）的观点基本一致。

4. 误差修正模型

根据前文分析Xt、Yt二者存在长期稳定关系，Yt还是Xt的影响因素，接下来建立误差修正模型，反应短期波动情况。

ΔlnYt=αΔlnYt-p+βΔlnXt-p-λecmt-1+ut

（公式4）

式中的ecm为误差修正项，p为滞后期。

经过反复试验，lnXt最佳滞后期为1，lnYt的最佳滞后期为0，根据公式4得到结果如下：

Δln再赞t=-1.020ΔlnXt+-0.038ΔlnXt-1-0.019ecmt-1

通过估计结果中误差修正项系数可知，如果短期波动偏离长期均衡状态，误差修正项将会以0.019的力度作反向调整，将二者拉回均衡状态。

三、结论

文章通过对1995年1月到2013年12月的人民币实际有效汇率变动和我国进出口贸易总额的月度数据，经过二者的协整检验关系检验、格兰杰因果关系检验以及构建误差修正模型进行实证分析，得出：第一，实际有效汇率不是中国进出口总额的原因，而贸易总额是人民币实际有效汇率的格兰杰原因，进出口总额对人民币实际有效汇率的影响显著，这从一定程度说明中国在国际经济中的地位越来强，同时也证明了世界主要贸易大国不断向中国施压的原因在一定程度也是由中国进出口贸易持续顺差所致。第二，中国进出贸易总额与人民实际有效汇率之间存在着长期稳定的关系，短期波动如果偏离长期均衡状态，将会0.019的力度反向调整，最终达使二者达到长期均衡状态。

参考文献：

[1]封思贤.人民币实际有效汇率的变化对我国进出口的影响[J].数量经济技术经济研究，2007（04）.

[2]杨帆.人民币汇率制度历史回顾[J]中国经济史研究，2005（04）.

[3]许可，方兆本.人民币实际有效汇率和美元指数[J].中国科学技术大学学报，2012（03）.

[4]马丹，徐少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率[J].数据经济技术研究，2005（06）.

[5]李建伟，余明.人民币有效汇率的波动及其对中国经济增长的影响[J].世界经济，2003（11）.

[6]冯晓玲，张璐.人民币实际有效汇率对中国吸引FDI的影响分析[J].财经问题研究，2011（11）.

[7]徐炜，孙俊.人民币实际有效汇率对我国进出口总额的影响[J].国际贸易问题，2008（03）.

[8]赵华春，Jeffrey Forrest，熊云明.人民币实际有效汇率与中澳贸易收支的关系[J].华东经济管理，2011（08）.

（作者单位：燕京理工学院）