民企凶猛下注金融资产

杨旭然

越来越多的民营企业和上市公司参与到金融产业的投资和经营中。

在过去的两年中，“资本”成为了一个出现频率极高的词汇，热潮从创投圈开始蔓延，二级市场也随之迎来爆发和波动。

在这个过程中，金融行业获得了前所未有的关注，并购和出售活动变得活跃起来，行业内各种企业的价值也获得了重新评估。特别是非银行类金融企业的创办、交易异常活跃，越来越多的民营企业和上市公司参与到金融产业的投资和经营中。

这在一定程度上刺激了相关上市公司二级市场的股价表现，很多上市公司因为参与到金融行业，市值一度出现了较大幅度上涨。

“现在很多大型民营企业，利润中有七成左右都来自投资收益”，一位不愿透露姓名的上市公司董事长告诉《英才》记者，这些利润包括了二级市场的投资、财务投资和长期投资等，金融系统的回报比实体经济强很多。

在这样的背景之下，“金控模式”由于灵活的经营优势、业务面的广度和相互促进能力，成为了很多民企进军金融最大的追求。而由于各类金融牌照获取门槛较高，以及公司资金规模实力的限制，一些企业只能占据金融行业的某一领域，但这也可以降低企业的融资成本、实现资产的多元化配置，从而对企业的发展起到助力作用。

全牌照布局难

在中国，提到金控就绕不开平安集团。

中国平安（601318.SH）是我国第一家真正意义上的金控集团，上世纪90年代，这家在深圳蛇口起家的公司从保险开始做起，发展至今业务范围已经囊括了几乎所有金融领域，就连互联网金融方面，集团旗下的陆金所也做到了全国前列。

混业经营让平安尝足了甜头。在2015上半年，集团累计迁徙客户599 万人次，各子公司新增客户量中36.5%来自客户迁徙，这一数字相比去年已增加了100%，为集团带来了强大的盈利能力。2015上半年实现了归属于母公司的净利润346.49亿元，同比增长62.2%，远超同行。

这种盈利能力让一些有能力的民营企业蠢蠢欲动，其中布局最为积极、投入资金最大的当属泛海控股。不同于复星集团、万向集团等金控“前辈”，泛海在运作金控集团时更多借力了资本市场的优势。2015年2月，泛海宣布将定增120亿元投向几个项目，其中用于民生证券增资的即达到50亿元人民币。

而在这之前，泛海已经接连收购了民安财险和民生证券的部分股权。定增之后，泛海又继续投资，筹划互联网金融机构“民金所”，设立泛海融资担保公司、基金管理公司和资产管理公司，累计投资41亿元。目前正在联合4家民企设立亚太再保险，拟定注册资本100亿元。

算上泛海控股母公司旗下的一些金融资产，卢志强的“全牌照”金控布局，已经基本完善。在大规模收购金融资产的过程里，泛海控股受到了投资者的追捧，股价累计涨幅巨大。

鄞州银行经济学家游春告诉《英才》记者，如果想要真正实现1+1>2的协同优势，还需要监管层方面更多的推动统一集中监管，这样才能适应混业经营的趋势。如果还是按照之前的套路，银监、证监、保监各管一摊，那么混业经营的大目标就难以在短时间内实现，中国金控集团的发展必然会受到掣肘。

部分参与

在泛海这样的巨头进行全牌照布局的同时，一些无法获得全部金融牌照的大中型企业，也希望能够在金融领域中分得一杯羹。

2014年12月30日，沪市上市公司内蒙君正（601216.SH）发布公告称，确认将以45亿元的现金，购买华泰保险15.3%的股权。为了能够达成这笔交易，内蒙富豪杜江涛将其所持有公司股份的96.55%都做了质押。

在金融行业运作风生水起的内蒙君正，两年多以来市值规模持续增长，目前已经达到300亿元以上水平，这和其他化工类企业的发展势头截然相反。

这也从一个侧面证明了，保险公司特别是寿险类公司目前卓然的市场价值。一位投资界人士告诉《英才》记者，目前资本市场上寿险类企业股权可以称得上炙手可热，已经是大型公司机构眼中的首选投资目标之一。

另辟蹊径

不同于泛海控股、内蒙君正、新华联这种大中型民营企业，一些规模相对较小的民营企业想参与到金融行业中来，硬条件虽然不够，但也可以借助互联网金融的东风另辟蹊径。

原熊猫烟花的实际控制人赵伟平，选择进军互联网金融领域，并将证券简称改为熊猫金控（600599.SH）。虽然遭到了市场的广泛质疑，但赵伟平仍然坚持着自己的金融理想。

日前熊猫金控发布了开启互联网金融战略之后的第一份半年报，从中可以看到，公司的金融业务半年利润达到4000万以上，毛利率更是高达84.43%。而其苦心经营多年、占据国内头把交椅的烟花业务半年的利润也同样是4000万级别。

赵伟平曾对《英才》记者表示，金融行业中并不是所有企业都做得很好，不少企业在这个产业中只是活着而已，但就是这些“活着”的企业，都可以过的很不错。在P2P强大的盈利能力之下，熊猫金控不仅取得了高速的盈利增长，还吸引到了阿里系的定增投资。

和熊猫金控一样，也有一批上市公司进入到互联网金融行业中，包括准备“复刻”蚂蚁金服的天成控股（600112.SH），寻求将煤炭供应链金融与P2P融合的瑞茂通（600180.SH），以及一大批通过定增募集资金进入互联网金融领域的企业，都希望以这个门槛稍低的方式，进入到金融行业中去。

虽然这些大量的投资注定了只会有少数成功，但大浪淘沙之下，仍将为整个市场留下一些可以借鉴的成功范例和模式；留下一些优质的产融结合企业，更好的为实体经济和投资者服务。