从价格视角观测宏观经济走势

刘建伟

当前，我国正处于“三期叠加 ”时期，稳定经济增长的任务十分繁重。因此，深入、客观以及多角度地分析宏观经济运行状况十分重要。宏观经济分析方法众多，但从价格角度出发观测经济走势，不失为一种简单快捷的方法。

三大价格指数的走势

我国编制发布价格指数的部门、机构较多，价格指数信息也较多。一般来说，在分析宏观经济形势时，最重要的价格指数有三个，即居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）和商品房销售价格指数（HPI）。

（一）CPI走势

2014年8月份，CPI同比上涨2.0%，之后涨幅一直处于“1”数量级上，直到2015年8月才重返2.0%（见图1）。从扣除食品和能源价格的核心CPI来看，一直稳定在1.6%左右，比CPI最终结果略高。

CPI的走低源于多种因素。首先是“天帮忙”，近两年总体来看，我国天气状况不错，没有出现大的自然灾害，这有利于粮食、鲜菜鲜果的生产。其次是经济下行压力较大，作为上游指数的PPI一直处于负值，没有向CPI传导的压力。最后是房价下降，特别是2014年房价整体下滑严重。房地产一、二、三级市场的运行具有联动性，新房、二手房交易和租赁市场之间价格变动具有明显的传导效应；此外，建筑装修材料价格也会受一定影响。

图1

资料来源：国家统计局网站

（二）PPI走势

从目前情况看，关注PPI的相关人士还不太多，其实这个指标十分重要。因为这个指标既可用于国民经济核算，又是反映工业经济走势的先行指标。

近期，PPI环比持续下降，同比降幅依然较大（见图2），主要影响因素是“三黑一色”价格降幅较大。从PPI编制构成看，影响PPI的主要品种是“三黑一色”，即钢材、煤炭、原油以及有色金属，这几个品种在PPI中占比达到18%左右。同时，由于这几个品种价格弹性比较大，又受国际市场价格影响大，因此当它们价格持续下跌时，PPI定会随之不断下降。

图2

资料来源：国家统计局网站

（三）HPI走势

投入产出表显示，房地产行业影响到国民经济大大小小38个行业，牵扯面广，影响的上下游行业多，对经济走势的牵动性强。

2013年，70个大中城市房地产市场购销两旺，房价大幅上涨。进入到2014年，房价开始下跌。近期，部分城市特别是一线城市和二线顶级城市房价明显上涨。但总体看，房地产市场地域特征明显，城市间呈分化态势，三、四线城市房地产市场状况不佳。预计未来我国房价走势不会出现大涨局面，而是以小幅波动为主。

图3 HPI同比及环比数据近期走势

三大价格指数告诉我们什么

上面，我们简要描述了近期三大价格指数走势情况，下面我们将综合考虑这三大价格指数走势，以对未来经济走势进行研判。

总体看，CPI走势稳定且不高，给宏观调控政策的运用留出了空间；PPI持续下降，表明工业行业不景气，制造业需要解困；近几个月房价有所上涨，但预计后期走势不会大幅上涨，将会以波动为主。综上所述，未来一段时期稳增长任务依然较重，加大改革力度、不断释放改革红利显得十分重要。

责任编辑：刘颖 罗邦敏