美联储，加息吗？

权力越大，责任越大，美联储主席耶伦或许对此深有感触。刚刚过去的两周，全球股市蒸发了8万亿美元，而这与美联储是否加息的预期密切相关。随着人民币贬值和油价下跌，投资者越来越多地押注美联储今年不会加息。但分析认为，此时下结论还为时过早。

美联储一向表示加息举措由“数据决定”，最主要的有两个，一个是失业率，一个是通胀率。目前，前一个目标已经达到，失业率下降到5.3%的低点，申请失业救济的人数低于25周以来的临界值30万人。据预计，美国8月份可能新增就业人数22万人。如果9月4日公布的数据表明就业增长强劲——超过20万人，而且薪资水平最终上升，则是美联储最好加息的信号。

至于通胀率受到油价等商品价格的挤压，还没有达到预期的2%目标。不过，美国经济的基本面强势好转，商务部公布的数据显示美国第二季度的年化经济增长率达到3.7%，远超过预期，为一年来的最大涨幅。

这些数据显示美国经济增长前景良好。虽然投资者的亏损让他们失去了可能用来消费的钱，但是股市的亏损到目前为止还没有大到会妨碍增长的程度。

自2008年12月以来，美联储一直将短期利率保持在接近零的水平。美国经济好转以后，美联储是否加息一直牵动着美国经济甚至是世界经济。由于经济增长一直没有达到预期的水平，美联储曾经一再推迟了提升利率程序的起点。但是，今年6月，美联储领导层的大多数成员，也就是17名官员中的15名表示，他们打算今年开始加息。

美联储加息已经成为共识，分歧在于9月是否按计划加息。美联储委员会副主席斯坦利·费希尔表示，美联储将跟踪美国国内外经济发展形势，以决定加息时间。同时他称，美联储正在“比以往更加密切地”关注中国经济的动向对其他经济体实际和潜在的影响，其中也包括对美国自身影响的重点持续观察。

现在世界经济，尤其是资本市场已经高度一体化了，美联储及美元是全球资本市场的基础；反过来，这个已经被“美元化”的世界经济也越来越影响美联储的政策。若美联储按计划于9月开始加息，由于近期市场动荡，它必将受到一些责备。

也许是对“美联储，加息吗？”的问题感到厌倦，美联储主席耶伦没有出席8月底在杰克逊霍尔举行的全球央行年会，但这并不妨碍全球央妈对此议论纷纷。墨西哥欢迎加息，觉得这是好消息。一些新兴市场国家则惶恐不安，这意味着他们将面临痛苦调整，需要应对美元升值和资本外流。更让各国烦恼的是当前的不确定性，印尼财政部长表示“美国最好快点作出决定，不确定性让金融市场陷入动荡”，颇有点长痛不如短痛的味道。

曾为美国总统奥巴马担任首席经济顾问的哈佛大学经济学家劳伦斯·萨默斯在《金融时报》发表的一篇评论文章中写道，“对当前状况的合理评估”意味着，“在不久的将来加息”将会是一个严重的错误，将威胁到美联储的三个主要目标，即物价稳定、充分就业，以及金融稳定。”

源于此种认识，9月份加息的可能性降低了一半，从上周约48%的概率降至周一的22%。更引人注目的是，人们对今年加息概率的估算首次降到50%以下。预期的改变对美联储官员是个挑战，因为官员们曾表示，他们要让市场对加息有所准备，以减少市场的波动。

中国经济形势的走势真的会影响美联储加息？目前来看，尚未有明确的定论。

尽管高盛对多项学术研究的调查显示，股市下跌10%，将导致未来美联储利率降低15个基点。但这并不意味着美联储应该推迟加息。毕竟，在股市上涨10%的时候，美联储并没有急于收紧货币政策。那么股市下跌，包括中国股市的下跌和美股的下跌，也不应该成为影响美联储加息的主要原因。分析人士认为，美国自身的经济问题恐怕才是其股市下跌的根本所在，也是美联储加息与否的重要依据，而中国经济形势走向只是作为参考。

最近的美联储决策会议将在9月16～17日举行，而现在，美国央行还未实现2%的通胀目标。除此以外，美联储今年还有两次预定的会议，分别是在10月和12月，每次会议都可能做出加息决定。